เหมืองขุดคริปโตเดือนกุมภาพันธ์: กำไรลดลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ Bitdeer ขาย BTC ออกแต่ยังครองความเป็นผู้นำด้านพลังการคำนวณ

ตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมขุด Bitcoin อย่างสำคัญ Hashprice ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ในเดือนกุมภาพันธ์ ตามข้อมูลของ Luxor Technology รายได้ต่อ TH ต่อวันอยู่ที่ประมาณ 0.03 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน Bitdeer Technologies Group (รหัส Nasdaq: BTDR) ได้เคลียร์ยอดคงเหลือ Bitcoin ของตนเองทั้งหมด แต่กลับมีพลังการขุดแบบ self-operated ถึง 63.2 EH/s แซงหน้า MARA

Hashprice ทำสถิติต่ำสุดในประวัติศาสตร์: โอกาสทำกำไรในอุตสาหกรรมขุดถูกบีบอัดอย่างเต็มที่

ภายใต้แรงกดดันจาก Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์ ค่าพลังงานที่เพิ่มขึ้น และพายุฤดูหนาวในสหรัฐอเมริกา หลายบริษัทขุดต้องปิดเครื่องบางส่วน QCP Capital ชี้ให้เห็นว่าราคาปัจจุบันของ Bitcoin ยังคงต่ำกว่าต้นทุนการขุดเฉลี่ยประมาณ 84,000 ดอลลาร์อย่างชัดเจน ความกดดันด้านสภาพคล่องของบริษัทขุดยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง f2pool ก็เตือนว่า ในระดับราคาประมาณ 75,000 ดอลลาร์ต่อ BTC เครื่องขุดที่มีประสิทธิภาพประมาณ 23.3 W/T ใกล้จะถึงจุดคุ้มทุนแล้ว หากราคายังลดลง เครื่องขุดที่ใช้พลังงานสูงจะเผชิญกับแรงกดดันในการดำเนินงานที่มากขึ้น

Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck ชี้ว่าความกดดันในอุตสาหกรรมขุดในรอบนี้เกิดจากปัจจัยหลักห้าประการ ได้แก่ การปล่อยขายอย่างรวดเร็วของการใช้ leverage สูง (สัญญาฟิวเจอร์ส Bitcoin ที่ยังไม่ปิดสถานะลดลงจาก 61 พันล้านดอลลาร์เหลือ 49 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์) ความกดดันจากผู้ขุดขายออกเพิ่มขึ้น การลดความสนใจในเรื่องผลตอบแทนจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ความกังวลเรื่องความเสี่ยงจากคอมพิวเตอร์ควอนตัม และจิตวิทยาวัฏจักรสี่ปีที่กลับมาครอบงำอารมณ์ตลาดอีกครั้ง

Bitdeer เคลียร์ BTC คว้าอันดับหนึ่งพลังการขุด: สัญญาณความขัดแย้งที่ต้องวิเคราะห์

ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026 ยอดคงเหลือ Bitcoin ของ Bitdeer ลดลงเป็น 0 ในสัปดาห์นั้น ผลผลิต BTC ทั้งหมด 189.8 เหรียญถูกขายออกหมดแล้ว ส่งผลให้ยอดคงเหลือสุทธิเป็น -943.1 เหรียญ อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาเดียวกัน Bitdeer ก็สามารถมีพลังการขุดแบบ self-operated ถึง 63.2 EH/s จากการใช้งานเครื่องขุด SEALMINER ที่พัฒนาขึ้นเอง ซึ่งทำให้กลายเป็นบริษัทขุดที่มีพลังการขุดสูงสุดในตลาด (ยืนยันโดยนักวิเคราะห์จาก JPMorgan)

ผู้ก่อตั้ง吴忌寒 ได้ชี้แจงว่าปัจจุบันยอดคงเหลือเป็นศูนย์ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นเช่นนี้ในอนาคต การเคลียร์ Bitcoin ออกเป็นการเตรียมความพร้อมด้านสภาพคล่องล่วงหน้า เพื่อประเมินโอกาสในการซื้อที่ดินและไฟฟ้าหลายแห่ง Bitdeer ยังประกาศออกหุ้นกู้แปลงสภาพแบบ private placement มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะครบกำหนดในปี 2032 โดยเงินทุนส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การขยายศูนย์ข้อมูล การคำนวณสมรรถนะสูง (HPC) และธุรกิจคลาวด์ AI

สรุปผลประกอบการและเหตุการณ์สำคัญของบริษัทขุดในเดือนกุมภาพันธ์

• MARA Holdings: ขาดทุนสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2025 จำนวน 1.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มพลังการขุดเป็น 66.4 EH/s ณ สิ้นปี ถือครอง Bitcoin จำนวน 53,822 เหรียญ
• Hut 8: ขาดทุนสุทธิทั้งปี 2025 จำนวน 248 ล้านดอลลาร์ จับมือกับ Google เซ็นสัญญาเช่า AI เป็นเวลา 15 ปี มูลค่าประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์
• Canaan (嘉楠科技): ซื้อหุ้น 49% ในโครงการเหมือง Cipher Mining ด้วยมูลค่าเกือบ 39.75 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีความจุไฟฟ้ารวม 120 MW
• NFN8 Group: ยื่นขอคุ้มครองล้มละลายภายใต้ Chapter 11 ในเท็กซัส มูลค่าทรัพย์สินต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์
• BitRiver (รัสเซีย): ถูกศาลสั่งให้เข้าสู่กระบวนการล้มละลายเนื่องจากข้อพิพาทหนี้สิน ศูนย์ข้อมูลหลายแห่งหยุดดำเนินการ ผู้ก่อตั้งและซีอีโอถูกกักบริเวณ

การเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมขุดเร่งตัวขึ้น: AI/HPC กลายเป็นแนวทางใหม่ของอุตสาหกรรม

MARA ร่วมมือกับ Starwood Capital Group เปลี่ยนโรงขุด Bitcoin ให้เป็นศูนย์ข้อมูล AI/HPC โดยเริ่มต้นที่ความจุประมาณ 1 กิกะวัตต์ และสามารถขยายได้สูงสุดถึง 2.5 กิกะวัตต์ นักลงทุนกลุ่ม Starboard Value กดดัน Riot Platforms ให้เปลี่ยนใช้ไฟฟ้าประมาณ 1.7 กิกะวัตต์ในเท็กซัสเพื่อรองรับ AI/HPC คาดว่าจะสร้าง EBITDA ต่อปีได้มากกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ Tether ก็ประกาศเปิดตัวระบบปฏิบัติการขุด Bitcoin แบบโอเพ่นซอร์ส MOS (Mining OS by Tether) เพื่อเข้าสู่ตลาดการบริหารโครงสร้างพื้นฐานของเหมือง

รายงานของ Paradigm ชี้ว่าการขุด Bitcoin ควรถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีความยืดหยุ่นในการใช้ไฟฟ้าของระบบไฟฟ้า มากกว่าการเป็นภาระด้านพลังงาน โดยผู้ขุดสามารถปรับการใช้ไฟฟ้าตามราคาพลังงานแบบไดนามิก ลดการใช้ไฟฟ้าเมื่อความกดดันของระบบไฟฟ้าสูงขึ้น เพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นด้านอุปสงค์ของระบบไฟฟ้า

คำถามที่พบบ่อย

Hashprice คืออะไร ทำไมถึงเป็นตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมขุด?
Hashprice วัดรายได้ต่อหน่วยพลังการขุด (ต่อ TH/s) ต่อวัน ซึ่งสะท้อนความสามารถในการทำกำไรในทันทีของอุตสาหกรรมขุด เมื่อ Hashprice ลดลง เครื่องขุดที่ใช้พลังงานสูงจะเข้าสู่จุดคุ้มทุนเป็นอันดับแรก เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่บ่งชี้สุขภาพโดยรวมของอุตสาหกรรม

การที่ Bitdeer เคลียร์ Bitcoin ออก หมายความว่าบริษัทขุดสูญเสียความเชื่อมั่นในอุตสาหกรรมหรือไม่?
ทาง Bitdeer ระบุว่านี่เป็นการบริหารจัดการสภาพคล่อง เพื่อเตรียมเงินทุนสำหรับการขยายศูนย์ข้อมูลและธุรกิจ AI ไม่ใช่การมองในแง่ลบต่ออนาคตของอุตสาหกรรม ผู้ก่อตั้ง吴忌寒 ยืนยันว่าปัจจุบันยอดคงเหลือเป็นศูนย์ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นเช่นนี้ในอนาคต การดำเนินการขยายพลังการขุดยังคงดำเนินต่อไป

การเปลี่ยนแปลงของบริษัทขุดเป็น AI/HPC จะสามารถทดแทนรายได้จากการขุด Bitcoin ได้จริงหรือไม่?
โครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าของเหมืองและความต้องการของศูนย์ข้อมูล AI มีความซ้อนทับกันสูง การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นไปได้ทางเทคนิค แต่จากรายงานของ Hut 8 และ TeraWulf รายได้จาก HPC ยังมีสัดส่วนน้อยในปัจจุบัน การขุด Bitcoin ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของบริษัทขุดส่วนใหญ่ การเปลี่ยนแปลงเต็มรูปแบบอาจใช้เวลาหลายปี