Банк Англії застерігає: недостатньо жорстке регулювання стейблкоїнів може призвести до кредитної кризи

Огляд регуляторних ризиків Банку Англії щодо стейблкоїнів

Банк Англії виступив із важливим попередженням про ризики, пов’язані з послабленням запропонованих правил для стейблкоїнів, наголошуючи: це може підірвати фінансову стабільність і спричинити дефіцит кредитування у банківському секторі Сполученого Королівства. Близько 85% споживчого та іпотечного кредитування у Великій Британії здійснюється через традиційні банки, тому регулятори занепокоєні, що неконтрольований розвиток цифрових активів, зокрема стейблкоїнів, може призвести до відтоку депозитних коштів із банків і змусити їх обмежувати кредитування.

Заступниця голови Сара Бріден зазначила, що ризики для Великої Британії суттєво відрізняються від американських, коли йдеться про інтеграцію стейблкоїнів у фінансову інфраструктуру. У коментарі для ЗМІ Бріден підкреслила: британські регулятори повинні контролювати ці ризики під час впровадження нової цифрової валюти у фінансову систему. Така обережність відповідає прагненню Банку Англії підтримувати інновації у сфері цифрових активів, не порушуючи фінансової стабільності та захисту споживачів.

Розроблювана регуляторна структура комплексно вирішує виклики, які створюють стейблкоїни, й сприяє відповідальним інноваціям. У консультаційному документі Банку визначено заходи для запобігання системним ризикам: тимчасові ліміти зберігання — £20 000 для фізичних осіб і £10 мільйонів для корпоративних клієнтів. Крім того, емітенти стейблкоїнів повинні зберігати 40% резервів на безвідсоткових рахунках у центральному банку — це гарантує ліквідність і стабільність.

Чи захистять обмеження на стейблкоїни у Великій Британії банківський сектор від дефіциту кредитування?

Запропоновані регуляторні обмеження викликали дискусії серед професіоналів фінансового ринку та криптоспільноти: чи здатні ці заходи запобігти дефіциту кредитування або, навпаки, його спричинити. Заступниця голови Бріден обґрунтувала вимогу щодо лімітів зберігання прикладом із USDC: під час краху Silicon Valley Bank близько $3,3 млрд резервів Circle були заблоковані, що продемонструвало реальні ризики концентрації резервів стейблкоїнів у вразливих фінансових інституціях.

Представники Банку Англії попереджають: масові перекази депозитів із комерційних банків у стейблкоїни можуть суттєво зменшити кредитні можливості банків, що призведе до дефіциту кредитування, зростання вартості позик і уповільнення економічного розвитку. Голова Ендрю Бейлі наголосив: відтік депозитів може спричинити різке скорочення доступності кредитів для бізнесу й населення та негативно вплинути на економічну активність і зайнятість.

Чинна пропозиція є пом’якшеною версією плану Банку Англії 2023 року, що вимагав зберігати всі резерви емітентів стейблкоїнів у самому Банку. Криптоіндустрія стверджує: навіть оновлені правила надмірно обмежують сектор і стримують інновації. Керівник великої криптоплатформи назвав ці ліміти шкідливими для вкладників, фінансового центру Лондона та фунта стерлінгів, зазначивши, що жодна провідна юрисдикція не впроваджувала аналогічних обмежень для стейблкоїнів.

Професійні асоціації ставлять питання щодо контролю: як ефективно моніторити ці ліміти без систем відстеження в режимі реального часу чи розвиненої цифрової ідентифікації. Саймон Дженнінгс, голова UK Cryptoasset Business Council, вважає, що такі обмеження малоефективні на практиці, і пропонує альтернативні регуляторні підходи, менш обмежувальні для розвитку ринку.

Велика Британія претендує на глобальне лідерство у регулюванні стейблкоїнів: нова модель нагляду BoE-FCA

Консультаційна ініціатива Банку Англії триває у вирішальний період, оскільки країна прагне стати світовим лідером у сфері регулювання стейблкоїнів і не відставати від інших основних юрисдикцій, зокрема США. На початку 2025 року президент Дональд Трамп підписав GENIUS Act, який запровадив федеральне регулювання стейблкоїнів без обмежень на розмір володіння, створивши більш ліберальне середовище, що, на думку ринку, сприяє інноваціям. Заступниця голови Бріден підкреслила: Британія рухається такими ж темпами й планує фіналізувати свою регуляторну структуру у 2026 році.

Відповідно до запропонованої двошарової моделі, Банк Англії контролюватиме системні платіжні стейблкоїни, які можуть вплинути на фінансову стабільність, а Financial Conduct Authority — несистемні стейблкоїни, що використовуються переважно для торгівлі. Такий підхід забезпечує диференційований нагляд залежно від масштабів та значущості операцій. Емітенти працюватимуть із резервами: частина зберігатиметься у центральному банку, а решта вкладатиметься у короткострокові державні цінні папери, що дозволить забезпечити баланс між ліквідністю та доходом.

Регуляторна ініціатива ілюструє зростаючий інтерес уряду до технології блокчейн і модернізації фінансової системи. Канцлерка Рейчел Рівз та міністр фінансів США Скотт Бессент домовилися про поглиблення трансатлантичної співпраці щодо контролю за криптоактивами, визнаючи глобальний характер цифрових ринків і потребу в узгодженому регулюванні. Лондон запустив Digital Securities Sandbox, де провідні фінансові установи, включаючи HSBC, провідний американський інвестбанк і London Stock Exchange Group, планують емісію регульованих стейблкоїнів та цифрових облігацій.

Однак між Банком Англії та Казначейством тривають суперечки щодо жорсткості регулювання. Лідер Reform UK Найджел Фараж критикує запропоновані обмеження, обіцяючи знизити податок на приріст капіталу для криптовалют до 10% і сформувати резерв Bitcoin на £5 мільярдів, якщо його партія переможе. Політична дискусія демонструє, наскільки важливим є пошук балансу між інноваціями, захистом споживачів і стабільністю у сфері цифрових активів.

Загальна капіталізація глобального ринку стейблкоїнів перевищила $312 мільярдів. Сегмент домінують доларові токени Tether і Circle. Натомість стейблкоїни у фунтах стерлінгів залишаються малорозвиненими — їхній обіг менший £600 000. Незважаючи на невеликий масштаб у Великій Британії, регулятори прогнозують: стейблкоїни найближчим часом відіграватимуть важливу роль у внутрішніх і міжнародних платежах, коли з’явиться комплексне регулювання і зросте довіра. Впровадження ефективної регуляторної структури може зробити країну привабливою юрисдикцією для емітентів стейблкоїнів, які шукають прозорих правил і доступу до ринку одного з найбільших фінансових центрів.

FAQ

Що таке стейблкоїн? Чим він відрізняється від звичайних криптовалют?

Стейблкоїн — це криптовалюта, що підтримує стабільну вартість шляхом прив’язки до активу, наприклад, долара США. На відміну від звичайних криптовалют із високою волатильністю, стейблкоїни забезпечують цінову стабільність і зручні для операцій та зберігання вартості.

Чому Банк Англії вважає, що слабке регулювання стейблкоїнів може спричинити дефіцит кредитування?

Банк Англії остерігається, що недостатній контроль над стейблкоїнами може підірвати фінансову стабільність і скоротити доступність кредитів. Лояльні правила сприяють надмірному використанню кредитного плеча і знижують довіру до фінансової системи, що здатне спровокувати дефіцит кредитування. BoE застосовує суворі обмеження щодо лімітів зберігання і резервних вимог для запобігання системним ризикам.

Якими мають бути вимоги до резервів і управління ризиками для стейблкоїнів?

Стейблкоїни повинні мати резервне забезпечення у співвідношенні 1:1 під наглядом регуляторів. Головні вимоги: зберігання високоліквідних активів, регулярна перевірка резервів, чіткі стандарти капіталу і системи контролю ризиків. Регуляторні рамки акцентують на прозорості активів, незалежному аудиту і забороні спекулятивних операцій для забезпечення стабільності і захисту споживачів.

Які ризики для фінансової системи створює слабке регулювання стейблкоїнів?

Недостатнє регулювання стейблкоїнів може спровокувати системну фінансову кризу, підірвати монетарний суверенітет і фрагментувати регуляторний простір. Відсутність контролю здатна дестабілізувати ринки і зменшити довіру інвесторів до фінансової системи.

Як центральні банки, такі як Federal Reserve і ЄЦБ, оцінюють стейблкоїни?

Ключові центральні банки — Federal Reserve і ЄЦБ — розглядають стейблкоїни як новий цифровий клас активів, що потребує суворого регулювання. Вони підтримують добре регульовані стейблкоїни із захистом споживачів, а головний пріоритет — цифрові валюти центральних банків і підтримання фінансової стабільності через чіткі регуляторні рамки.

Яка роль стейблкоїнів у платежах і фінансовому посередництві?

Стейблкоїни — це платіжні інструменти і засоби зберігання вартості з низькою волатильністю, що забезпечують швидкі транзакції. Вони знижують комісії та час переказу, підвищують ефективність міжнародних платежів і розширюють доступність фінансових послуг у криптоекосистемі.

Які положення містить регуляторна структура для стейблкоїнів, рекомендована Банком Англії?

Регуляторна структура Банку Англії для стейблкоїнів базується на прозорості, безпеці та відповідності стандартам. Основні напрями: боротьба з відмиванням коштів і фінансовим шахрайством, захист користувачів і стабільність ринку через суворі операційні стандарти.

Який вплив має широке використання стейблкоїнів на традиційну банківську систему?

Масове впровадження стейблкоїнів зменшує обсяги банківських депозитів, особливо депозитів на вимогу, оскільки стейблкоїни не нараховують відсотки. Це послаблює традиційні джерела доходу банків і змушує їх змінювати бізнес-моделі для збереження конкурентоспроможності.