Перед проривом: як капітал переоцінив криптовалюту для 2026 року — від зимового періоду до інфраструктури

TLDR

2025 рік не став «перезапуском бичачого ринку»—це була рекапіталізація, орієнтована на якість. Обсяг фінансування виріс до $30B+YTDbyQ4(with$13 млрд у Q3) після спаду 2024 року (~9 млрд дол. США), але кількість угод істотно не виросла, що вказує на більші, вибіркові інвестиції та ефект довгого хвоста у статистиці. Інвестори сконцентрувалися на compliant-ready rails—платежі/стейблкоїни/RWA, інфраструктура, регульований трейдинг, інформаційні ринки—у той час як споживчі наративи залишилися слабкими. Географія стає мультиполярною; нові центри ліцензування посилюють позиції поза межами США. Далі головне: де формується новий «типовий» інституційний стек і хто контролюватиме дистрибуцію у 2026 році.

1. Total Capital Invested and Deal Count

$12Bintocryptostartups\text{–}a-72$12 млрд дол. США у криптостартапи—це падіння на 72% проти 2022 року, коли переоцінки 2021–2022 змінилися обережністю ведмежого ринку. У 2023 році було укладено понад 1 500 угод. У 2024 році ринок увійшов у чітку фазу спаду. Загальні венчурні інвестиції у крипто впали до 9 млрд дол. США у 2024 році (зниження на 28% рік до року), а кількість угод зменшилась до близько 952. У другій половині 2024 року фінансування пришвидшилося—наприклад, у Q4 2024 обсяг склав 3,2 млрд дол. США через 261 угоду, що на 46% більше капіталу проти Q3, попри зниження кількості угод на 13% через фокус інвесторів на більших проєктах.

2025 рік позначився різким відновленням: станом на Q4 2025 року сума фінансування з початку року перевищила $30B,alreadysurpassing2024\text{’}stotalby$21 млрд дол. США. Квартальні інвестиції досягли багаторічних максимумів—наприклад, лише у Q3 2025 року було залучено близько 13 млрд дол. США (найбільший квартал з Q1 2022). Це було частково зумовлено невеликою кількістю мегараундів, що вплинули на середні показники, але не змінили загальний зростаючий тренд. Навіть без урахування виняткових угод, за Q1–Q3 2025 року обсяг фінансування був приблизно вдвічі більшим, ніж за аналогічний період 2024.

Водночас кількість угод у 2025 році не демонструє відповідного зростання—деякі дані свідчать про стагнацію або навіть спад у порівнянні з 2024. Наприклад, у 2025 році укладено близько 800+ венчурних угод зі стартапами, що на 13% менше. Як наслідок, середній розмір угоди зріс. Отже, зростання капіталу у 2025 році забезпечене більшими чеками, а не збільшенням кількості профінансованих стартапів.

Квартальна динаміка: імпульс пришвидшився у першій половині 2025 року: у Q1 2025 обсяг склав близько $4.8B(highestsinceQ32022),andalthoughQ2dippedto$4,8 млрд дол. США (максимум з Q3 2022), хоча Q2 просів до 2,0 млрд (після імпульсу Binance у Q1), а Q3 2025 зріс на 47% квартал до кварталу до 13 млрд.

Отже, до середини 2025 року квартальні обсяги венчурних інвестицій у крипто повернулися на рівень початку 2022 року.

$2BroundinQ1\text{—}thelargestVCtransactionincryptohistory\text{—}accountedfor34$2 млрд дол. США у Q1—найбільша венчурна угода в історії крипто—забезпечив близько 34% квартального обсягу.