Внутрішні торгові команди Crypto.com викликають занепокоєння з приводу конфлікту інтересів

Передумови та початкові ризики

Одна з найбільших криптовалютних бірж Crypto.com опинилася під увагою через використання внутрішніх команд для торгівлі токенами з метою отримання прибутку. Згідно з Financial Times, сінгапурська компанія керує власними командами для маркетмейкингу і торгівлі, що викликало значне занепокоєння щодо потенційних конфліктів інтересів у криптовалютному торговому середовищі, посилаючись на обізнаних осіб.

У класичних фінансових ринках чітко розрізняють маркетмейкерську діяльність та власну торгову операційну діяльність. Маркетмейкери забезпечують ліквідність, постійно пропонуючи купівлю й продаж активів, підтримуючи стабільну роботу ринку та вузькі спреди. Власна торгівля передбачає використання капіталу компанії із метою отримання прибутку. Поєднання цих функцій в межах однієї організації, особливо біржі, створює потенційний конфлікт інтересів, що може підривати ринкову доброчесність та справедливість.

Особа, яка має прямі знання щодо команд, заявила, що керівництво Crypto.com надало зовнішнім торговим компаніям «надзвичайно драматичні присяжні заяви про те, що Crypto.com жодним чином не бере участі у торгівлі». Ця ймовірна недостовірна інформація ставить під сумнів прозорість діяльності біржі та її взаємодію з іншими учасниками ринку.

Ще одне джерело повідомило FT, що співробітників просили «казати, що немає внутрішньої маркетмейкерської діяльності». Такі вказівки, якщо вони підтвердяться, свідчать про навмисні спроби приховати існування внутрішніх торгових операцій від зовнішніх сторін, включаючи конкурентів і регуляторів.

Відповідь Crypto.com та структура операцій

Crypto.com спростував ці звинувачення, заявивши, що співробітники не отримували вказівок вводити інших учасників ринку в оману. Компанія прозоро відповіла, визнавши існування внутрішніх операцій та захищаючи їхню легітимність і справедливість.

Компанія додала, що на біржі Crypto.com діє внутрішній маркетмейкер, якого оцінюють так само, як і сторонніх маркетмейкерів, які забезпечують вузькі спреди та ефективний ринок на платформі. За словами Crypto.com, внутрішній маркетмейкер грає ключову роль у підтримці ліквідності та конкурентного ціноутворення для всіх користувачів.

Компанія повідомила, що більша частина її доходу надходить від застосунку для роздрібних трейдерів, де Crypto.com виступає контрагентом у транзакціях і працює за брокерською моделлю. Цей бізнес орієнтований на роздрібний сегмент і відрізняється від біржових операцій, призначених для інституційних трейдерів. Біржа обслуговує інституційних клієнтів і «працює як торговельний майданчик із рівними умовами», згідно із заявою компанії.

На традиційних фінансових ринках біржі зводять покупців із продавцями за найконкурентнішою прозорою ціною, діючи як нейтральні посередники. Така модель гарантує рівний доступ до ринкової інформації та торгових можливостей. Однак закони щодо маркетмейкингу і власної торгівлі у класичних фінансах вимагають, щоб ці функції виконували окремі приватні компанії для уникнення конфлікту інтересів. Це розділення створене для того, щоб біржа не могла надавати перевагу власним операціям на шкоду клієнтам.

Власна торгова команда Crypto.com має єдину мету — отримання прибутку

Власна торгова команда Crypto.com має єдину мету — отримання прибутку «і не сприяє діяльності біржі», зазначають обізнані джерела. Це розмежування важливе, оскільки воно відділяє діяльність власної торгової команди від маркетмейкерської, хоча обидві функціонують у межах однієї компанії.

Маркетмейкерська команда, навпаки, відповідає за підвищення ліквідності платформи, згідно з інформацією поінформованих осіб. Двоєдина структура — одна команда зосереджена на прибутку, інша на ліквідності — лежить в основі побоювань щодо конфлікту інтересів.

Джерела також повідомляють, що власна торгова команда торгує як на власній біржі компанії, так і на інших платформах. Такий багатоплатформний підхід означає, що команда не залежить винятково від біржі Crypto.com, що може зменшити занепокоєння щодо привілеїв.

Crypto.com повідомив FT, що «усі компанії, що працюють у торговельній галузі, порівнюють обсяги з конкурентами». Компанія акцентувала, що моніторинг і аналіз торгових обсягів — це стандартна галузева практика й не означає неправомірних дій.

Також зазначено, що пріоритетом є «постійне підвищення ліквідності у книзі ордерів і зниження спредів, що веде до більш ефективного ринку для всіх учасників». За цією логікою компанія стверджує, що внутрішній маркетмейкер приносить користь користувачам платформи, забезпечуючи кращі ціни та якість виконання ордерів.

Компанія заявила, що «учасники платформи, включно з маркетмейкерами, мають рівні умови» та що компанія «не покладається на власну торгівлю як джерело доходу». Це твердження є ключовим для позиції Crypto.com, бо показує, що власна торгова діяльність не є суттєвою частиною бізнес-моделі компанії, а ризик конфлікту інтересів мінімальний.

Регуляторний контекст і вплив на галузь

Нові дані про потенційні конфлікти інтересів у Crypto.com з’явилися на тлі тривалих попереджень Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) та інших регуляторів щодо ризиків маніпуляцій у криптовалютній індустрії. Такі побоювання актуальні не лише для Crypto.com, а й для всієї галузі криптобірж.

Фактично SEC висунула найбільшій криптобіржі світу за обсягом торгів 13 звинувачень, серед яких — використання торгової компанії, що належить CEO біржі, для «маніпулятивної торгівлі з штучним підвищенням торгового обсягу платформи». Цей випадок демонструє серйозні регуляторні ризики для бірж, що мають власні торгові команди.

Комісія навіть вимагала заморозити активи американських операцій біржі, заявивши про неправомірне переміщення мільярдів доларів клієнтських коштів на банківський рахунок компанії під контролем CEO. Такі звинувачення показують ризик зловживання клієнтськими активами при складних організаційних структурах із кількома торговими підрозділами.

Однак агентство та американські операції біржі нещодавно досягли компромісу, що дозволяє уникнути заморожування активів. Це свідчить про прагнення регуляторів і криптобірж знайти прийнятні операційні моделі, попри триваючі побоювання щодо конфлікту інтересів.

Ситуація довкола Crypto.com підкреслює постійну напругу між інноваційністю криптовалютних ринків і потребою в надійних регуляторних механізмах для захисту інвесторів і ринкової доброчесності. У процесі розвитку галузі біржі, ймовірно, зіткнуться з дедалі більшим тиском щодо чіткого розділення торговельної діяльності й біржових функцій, за прикладом класичних фінансових ринків.

FAQ

Які конфлікти інтересів існують у внутрішніх торгових командах Crypto.com?

Внутрішні торгові команди можуть отримувати прибуток від торгівлі токенами, управляючи активами клієнтів, що створює потенційний конфлікт інтересів. Це породжує ризик пріоритету прибутку команд над інтересами клієнтів і регуляторною відповідністю.

Як дії внутрішніх торгових команд впливають на справедливість торгівлі для пересічних користувачів?

Неправомірна поведінка внутрішніх торгових команд може порушувати чесну конкуренцію для звичайних користувачів, створюючи інформаційну асиметрію і несправедливі переваги. Регуляторні норми забороняють такі практики, щоб захистити споживачів і забезпечити ринкову доброчесність.

Яка позиція та підхід регуляторних органів до питань внутрішньої торгівлі на Crypto.com?

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) займає критичну позицію щодо питань внутрішньої торгівлі. Платформа активно оскаржує регуляторні дії у судових процесах. Кілька регуляторних органів продовжують моніторинг централізованих бірж на предмет відповідності вимогам щодо цінних паперів і фідуціарних стандартів.

Які кроки Crypto.com здійснює для вирішення і запобігання конфлікту інтересів?

Crypto.com створив незалежну комплаєнс-команду, впровадив суворі внутрішні політики, застосовує прозорі управлінські практики і регулярно проводить аудит для системного виявлення та запобігання потенційним конфліктам інтересів.

Який вплив цієї події на репутацію платформи та довіру користувачів?

Управлінські ризики можуть тимчасово знизити впевненість користувачів через можливі конфлікти інтересів. Водночас прозора комунікація й ефективний внутрішній контроль допомагають підтримувати довіру та демонструють зобов’язання платформи щодо чесних ринкових практик і захисту користувачів.

Як інші криптовалютні біржі вирішують питання внутрішньої торгівлі та конфлікту інтересів?

Інші криптобіржі вирішують питання внутрішньої торгівлі й конфлікту інтересів шляхом суворого дотримання регуляторних норм, проведення внутрішнього аудиту і прозорого звітування для запобігання неетичній поведінці.