Найгірший місяць для криптовалюти з лютого: обсяг знизився до $1,6 трлн, ETF зазнали відтоку $3,5 млрд

Криптовалютні ринки зазнали найглибшого місячного падіння з лютого: обсяги торгів на біржах зменшилися до $1,59 трлн, а Bitcoin ETF зафіксували чистий відтік у $3,48 млрд. Основною причиною різкого спаду стали спекуляції щодо можливого підвищення ставки Банком Японії, що викликало занепокоєння стосовно згортання операцій "yen carry trade" (залучення фінансування в єнах).

Загальне зниження в секторі посилилося, коли Bitcoin опустився нижче $86 000, спричинивши ліквідацію понад $600 млн у кредитних позиціях. Це стрімке падіння поглибило втрати, які почалися за кілька тижнів до цього, коли найбільша криптовалюта світу знизилася з історичного максимуму $126 251. Ланцюговий ефект цієї цінової динаміки позначився на всій криптоекосистемі, вплинувши як на роздрібних, так і на інституційних учасників ринку.

Торговельна активність на централізованих біржах впала на 26,7% порівняно з $2,17 трлн у попередньому місяці, що стало найнижчим показником з червневих $1,14 трлн. Таке суттєве зниження обсягів торгів відображає прагнення учасників ринку уникати ризику через невизначеність щодо макроекономічної ситуації та регуляторних змін, що серйозно впливає на довіру інвесторів.

Одна з провідних централізованих бірж зберегла лідерство на ринку, хоча її місячний обсяг торгів знизився до $599,34 млрд проти $810,44 млрд у минулому місяці. Інші основні платформи також показали падіння, з обсягами торгів від $93,41 млрд до $105,8 млрд на різних біржах. Таке синхронне зниження на всіх ключових платформах свідчить про системне скорочення ринкової активності, а не про зміну розподілу часток ринку.

DEX зазнали найбільшого удару

Обсяги торгів на децентралізованих біржах (DEX) повторили загальний спад ринку, впавши до $397,78 млрд проти $568,43 млрд у попередньому місяці, що є мінімумом із червня. Це скорочення активності DEX виявилося особливо значним, що свідчить про непропорційний вплив ринкового спаду на децентралізовані платформи.

Лідер серед DEX, Uniswap, зафіксував $79,98 млрд місячного обсягу торгів, менше порівняно з $123,88 млрд у попередньому періоді. PancakeSwap опрацював $70,57 млрд проти $102,02 млрд раніше. Такі значні падіння показують труднощі, з якими стикаються DeFi-платформи під час ринкових стресів, оскільки користувачі часто переходять на централізовані платформи заради більшої ліквідності та відносної безпеки.

Співвідношення обсягів DEX до CEX знизилося до 15,73% із 17,56% у попередньому місяці, що вказує на подальший перехід до централізованих бірж на тлі погіршення ринкової ситуації. Це свідчить, що в періоди підвищеної волатильності та невизначеності трейдери обирають глибші пули ліквідності та швидше виконання ордерів, які характерні для централізованих платформ.

Цінова динаміка Bitcoin визначила волатильність упродовж періоду: криптовалюта знизилася з близько $110 000 на початку місяця до мінімуму біля $81 000, а потім дещо відновилася. Це різке падіння на 26% за місяць стало одним із найзначніших коригувань цін у сучасній історії ринку, підкреслюючи вразливість цього класу активів до швидких змін вартості.

Під час особливо волатильної азійської торгової сесії Bitcoin впав на 6% до $85 616, збільшивши загальне зниження з піку до 32%. Розпродаж призвів до масштабних ліквідацій на $564,3 млн у довгих позиціях, з яких $188,5 млн припало на Bitcoin, а $139,6 млн — на Ethereum. Загальні ліквідації на ринку перевищили $641 млн у коротких і довгих позиціях, що демонструє широке використання кредитного плеча і ланцюговий ефект від стрімких цінових змін.

Очікування підвищення ставки BOJ провокують згортання carry trade

Зростаючі спекуляції щодо ймовірного підвищення ставки Банком Японії (BOJ) у грудні стали основним чинником ринкового падіння. Carry trade — стратегія, за якої інвестори позичають єни під низький відсоток для купівлі активів із вищою дохідністю, таких як криптовалюти, — опинилася під серйозним тиском через зростаючі очікування підвищення ставок у Японії.

Учасники ринку прогнозів оцінюють імовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на майбутньому грудневому засіданні BOJ у 52%, тоді як інвестори на ринку облігацій дають навіть вищу оцінку — 76%. Таке розходження у ймовірностях відображає невизначеність щодо подальшої політики центробанку та потенційних ринкових наслідків зміни ставок.

Дохідність японських дворічних державних облігацій досягла найвищого рівня з 2008 року, а зміцнення єни посилило побоювання щодо згортання великих carry trade-позицій, накопичених за роки низьких ставок. Посилення єни робить утримання позичених позицій дорожчим, змушуючи багатьох інвесторів продавати криптоактиви для погашення кредитів у єнах.

Підвищення базових ставок у Японії і відповідне зміцнення єни змушує згортати carry trade-позиції, що веде до продажу ризикових активів. Такий сценарій вже спостерігався в серпні минулого року, коли несподіване підвищення ставки BOJ спричинило 20-відсоткове падіння Bitcoin до $49 000 та ліквідації на $1,7 млрд. Ринок ще пам’ятає цей епізод, що посилює нинішні побоювання щодо можливих змін політики.

Останні економічні опитування показали, що 53% економістів очікують підвищення ставки найближчим часом, головно через ризики імпортної інфляції та зменшення політичного тиску на м’яку монетарну політику. Такий зсув у консенсусі відображає зростаюче розуміння необхідності нормалізації політики BOJ попри можливі ринкові потрясіння, оскільки Японія стикається зі зростанням інфляції і побоюваннями девальвації валюти.

Відтік із ETF посилює слабкість ринку на тлі корпоративних занепокоєнь щодо Bitcoin

Американські спотові Bitcoin ETF зафіксували найбільший з лютого місячний відтік: чисті зняття склали $3,48 млрд, повністю нівелювавши минуломісячний притік у $3,42 млрд. Такий різкий розворот потоків ETF свідчить про значну зміну інституційних настроїв: широкі викупи спричинили побоювання щодо короткострокових цінових рухів та макроекономічних ризиків.

Bitcoin ETF великої компанії з управління активами очолив відтік із $2,34 млрд за місяць, включаючи рекордне одноденне зняття $523 млн. Попри ці масові відтоки, сукупний чистий притік до американських Bitcoin-фондів залишається значним — $57,71 млрд станом на кінець періоду, а чисті активи у $119,4 млрд становлять 6,56% від загальної капіталізації Bitcoin. Це вказує на те, що, незважаючи на останні негативні потоки, загальний тренд інституційного прийняття зберігається.

Спотові Ethereum ETF також зазнали найбільшого місячного чистого відтоку в історії — $1,42 млрд, що відображає подібні побоювання щодо короткострокових перспектив ціни та ширших ринкових умов. Водночас нові продукти на альткоїни виділилися: ETF на XRP зафіксували сукупний притік $666 млн. Така різниця свідчить, що частина інвесторів переорієнтовується на альтернативні криптовалюти, шукаючи можливості у активах із вищим потенціалом зростання.

Додатковий тиск на ринок виник через повідомлення великого корпоративного власника Bitcoin про можливий продаж активів, якщо модифікований коефіцієнт чистих активів (mNAV) стане від’ємним. mNAV компанії знизився до 1,19 на фоні значних запасів Bitcoin, що викликає побоювання щодо можливих вимушених продажів і додаткового тиску на ціни. Ця ситуація демонструє ризики кредитного плеча у корпоративних Bitcoin-стратегіях і потенціал додаткових продажів у разі подальшого погіршення ринкових умов.

FAQ

Чому обсяг торгів на крипторинку різко впав до $1,6 трлн?

Обсяг торгів знизився через послаблення настроїв інвесторів після посилення регуляторного тиску, макроекономічних ризиків та фіксації прибутку після попередніх ралі. Зниження інституційної участі та ухилення від ризику також сприяли падінню торговельної активності за основними криптоактивами.

Чому з крипто-ETF за минулий місяць вивели $3,5 млрд?

Відтік $3,5 млрд із крипто-ETF спричинений падінням ринкових настроїв, скороченням обсягів торгів до $1,6 трлн і обережністю інвесторів через загальну ринкову невизначеність та занепокоєння волатильністю у секторі криптовалют.

Які ключові причини найгіршого місяця для крипторинку з лютого?

Падіння ринку викликане макроекономічними ризиками, зниженням інституційного попиту і фіксацією прибутку після попередніх ралі. Відтік із ETF вказує на обережність інвесторів через зростання ставок та геополітичну невизначеність, що впливає на ризикові активи.

Який вплив мають обсяги торгів і відтік із ETF-фондів на ціни криптовалют?

Низькі обсяги торгів і відтік із ETF зазвичай чинять тиск на ціни через скорочення ліквідності і довіри інвесторів. Високі обсяги торгів зазвичай посилюють цінові тренди, а вихід фондів сигналізує про ослаблення попиту. Ці чинники створюють ведмежу динаміку під час спаду ринку.

Як інвесторам реагувати на ризики вкладень у криптовалюти під час падіння ринку?

Під час спадів диверсифікуйте портфель між різними активами, зберігайте довгострокову перспективу, застосовуйте стратегію dollar-cost averaging, зберігайте активи у холодних гаманцях і ретельно досліджуйте ринок перед інвестуванням. Сильні проєкти зазвичай відновлюються і створюють можливості для купівлі у ведмежі періоди.

Чи є це падіння на крипторинку короткостроковою корекцією чи початком довготривалого ведмежого ринку?

Це циклічна корекція у межах ширшого бичачого ринку. Історичні тенденції вказують на значний потенціал відновлення у 2026 році. Фундаментальні показники залишаються сильними, інституційне прийняття прискорюється, що свідчить про короткострокову консолідацію, а не про стійкий ведмежий розворот.