Заступниця голови Федеральної резервної системи Боуман наголосила на необхідності регулювання стейблкоїнів під час конференції у Мадриді

Передумови та контекст виступу

8 листопада 2025 року віце-голова з нагляду Федеральної резервної системи Мішель Боуман виступила на Конференції міжнародного банкінгу Santander у Мадриді, Іспанія. Вона зосередила увагу на темі регулювання цифрових активів, з акцентом на стейблкоїни та їх інтеграцію до традиційної фінансової системи. Конференція стала ключовим майданчиком для обговорення інновацій і нагляду у швидкозростаючому секторі цифрових активів.

Виступ Боуман відбувся у вирішальний період, коли регулятори у світі шукають ефективні способи контролю за стейблкоїнами та підтримки фінтех-інновацій. Промова демонструє прагнення Федеральної резервної системи поєднувати технологічний прогрес із забезпеченням фінансової стабільності та захистом споживачів.

Вимоги до регуляторного рівного середовища

Боуман наголосила на необхідності створення рівних умов для традиційних банків і небанківських учасників ринку цифрових активів. Вона підкреслила, що регуляторні механізми мають забезпечувати чесну конкуренцію та надійний захист незалежно від типу установи, яка емітує чи управляє стейблкоїнами.

Віце-голова акцентувала: рівні умови є ключовими для стимулювання інновацій у фінансовому секторі. Якщо банки та небанківські установи діятимуть за однаковими регуляторними стандартами щодо стейблкоїнів, це дозволить уникнути регуляторного арбітражу й підтримати відповідальні інновації. Такий підхід формує конкурентне середовище, де технології розвиваються без шкоди для стійкості фінансової системи.

Боуман зазначила, що регуляторний паритет забезпечить однакові вимоги для всіх учасників ринку стейблкоїнів щодо капіталу, управління ризиками, захисту споживачів і операційної стійкості. Така модель дозволяє ринку розвиватися впорядковано й стабільно.

Питання ризиків та фінансова стабільність

Віце-голова Федеральної резервної системи озвучила основні ризики щодо впливу стейблкоїнів на традиційну банківську систему. Головне занепокоєння — можливий масовий відтік депозитів із банків через популяризацію стейблкоїнів. Це може радикально змінити депозитну базу, на яку банки спираються для кредитування та управління ліквідністю.

Боуман підкреслила: якщо стейблкоїни стануть переважними над банківськими депозитами, це вплине на стабільність фінансової системи. Банки використовують депозити як стабільне джерело фінансування кредитних операцій, а масовий перехід до стейблкоїнів може порушити цю модель. Швидкі зміни джерел фінансування в періоди ринкового стресу є особливо небезпечними для фінансової стабільності.

Також віце-голова звернула увагу, що взаємозв'язок між емітентами стейблкоїнів і традиційною фінансовою системою може створити нові канали для системного ризику. Щоб їх ідентифікувати та мінімізувати, потрібен детальний аналіз і гнучкі регуляторні механізми, які враховують зміни в галузі цифрових активів.

Юридичні та регуляторні виклики

Боуман окремо розглянула виклики чинного законодавства, зокрема GENIUS Act. Цей акт забороняє виплату відсотків по стейблкоїнах, що суттєво впливає на конкуренцію між стейблкоїнами та банківськими депозитами.

Заборона на відсотки створює принципову відмінність між стейблкоїнами та депозитами з відсотками, що може вплинути на вибір споживачів і рух коштів у фінансовій системі. Боуман зауважила: навіть попри відсутність відсотків, споживачі можуть обирати стейблкоїни через швидкість транзакцій чи нижчі комісії, що загрожує відтоком депозитів із банків.

Віце-голова додала, що такі обмеження можуть вплинути на доступність кредитів в економіці. Якщо банки втрачають депозити через стейблкоїни, їх кредитний потенціал звужується, що негативно впливає на економічне зростання та фінансову доступність. Це демонструє складність регулювання стейблкоїнів: потрібно балансувати інновації, стабільність і функціональність фінансової системи.

Боуман наголосила на необхідності постійного діалогу між регуляторами, учасниками ринку та законодавцями для створення ефективних регуляторних рамок, які враховують виклики та сприяють відповідальному розвитку технологій стейблкоїнів.

FAQ

Що таке стейблкоїн? Чим він відрізняється від звичайних криптовалют?

Стейблкоїн — це криптовалюта, яка прив'язана до стабільних активів, наприклад фіатних валют, і має низьку волатильність. На відміну від Bitcoin, стейблкоїни підтримують стабільну ціну та використовуються як платіжні засоби. Вони дають змогу проводити швидкі міжнародні перекази з меншими комісіями й прозорими записами у блокчейні.

Чому Федеральна резервна система та інші центральні банки вважають, що регулювання стейблкоїнів слід посилити?

Центральні банки підтримують регулювання стейблкоїнів для запобігання фінансовим злочинам, валютній субституції та системним ризикам. Стейблкоїни можуть знижувати ефективність національної монетарної політики та контроль центрального банку над грошовою масою. Посилене регулювання дозволяє поєднувати інновації із захистом фінансової стабільності.

Які рекомендації щодо регулювання стейблкоїнів озвучила віце-голова Федеральної резервної системи Боуман?

Боуман радить впроваджувати збалансовані регуляторні вимоги для стейблкоїнів, враховуючи стандарти капіталізації та диверсифікації GENIUS Act, а також координувати дії з іншими регуляторами для підтримки конкуренції між банками та крипто-компаніями й забезпечення фінансової стабільності.

Як посилення регулювання стейблкоїнів вплине на ринок криптовалют?

Посилене регулювання стейблкоїнів підвищить стабільність ринку та захист інвесторів, а також збільшить обсяги транзакцій у контрольованих стейблкоїнах. Це сприятиме сталому розвитку ринку криптовалют й залученню інституційних інвесторів.

Чи мають центральні банки світу єдину позицію щодо регулювання стейблкоїнів?

Ні, центральні банки світу використовують різні підходи до регулювання стейблкоїнів. Стандарти регулювання суттєво різняться між країнами, багато юрисдикцій ще не впровадили чітку політику. Міжнародна координація у сфері регулювання стейблкоїнів перебуває на стадії розвитку.

Як стейблкоїни зберігають стабільність ціни та дотримуються регуляторних вимог?

Стейблкоїни зберігають стабільність, прив'язуючи вартість до фіатних валют або активів, а також забезпечуючи відкритість резервів і їх повне забезпечення. Регулятори вимагають достатнього резервного покриття, що підвищує надійність і легітимність екосистеми.