Теорія ігор: що являє собою гра з нульовою сумою? Справжній зміст криптотрейдингу

Динаміка zero-sum гри у криптовалютній торгівлі

У zero-sum грі виграш однієї сторони дорівнює втраті іншої. В цілому система не генерує сукупного прибутку чи збитку. Поняття "zero-sum гри" рідко застосовують до ринку акцій чи криптовалют, окрім торгівлі ф’ючерсами та контрактами, де одна сторона виграє, а інша програє.

Спотова торгівля акціями й криптовалютами не є zero-sum грою. Більшість спекулянтів зберігають активи в періоди зростання і не втрачають усе. Це важлива відмінність, яка робить спотову торгівлю більш безпечною для довгострокового інвестора.

Класичний фільм 1987 року "Wall Street" ілюструє цю концепцію: головний герой запитує Гордона Гекко, "Скільки достатньо? За скількома яхтами ти можеш кататися на водних лижах?" Гекко відповідає: "Тут не питання достатності, друже. Це zero-sum гра. Хтось виграє, хтось програє. Гроші не створюються і не зникають — вони просто переходять від одного до іншого."

Чимало критиків спекулятивної торгівлі вважають, що торгівля криптовалютами — zero-sum гра. Виникає питання: чи справді Bitcoin та альткоїни працюють у zero-sum умовах, де одні отримують прибуток за рахунок інших? Коротко — ні, але є винятки.

Покер — класичний приклад zero-sum гри. Переможець забирає гроші інших гравців. У покері всі змагаються між собою, і наприкінці хтось виграє рівно те, що інші програли. Це суть zero-sum сценарію: виграш одного дорівнює втраті іншого.

Термін "zero-sum" не описує ситуації, коли всі програють — це lose-lose гра, а не zero-sum. Такі випадки часто трапляються у криптовалюті під час провалу проєктів чи масових розпродажів.

Стратегії zero-sum та win-win гри

Протилежністю zero-sum гри є підхід "win-win". Якщо одна сторона продає, а інша купує актив, вигоду отримують обидві: продавець отримує кошти, покупець — актив з очікуваним зростанням. Ніхто не зазнає збитків.

У цьому контексті бичачі стратегії на криптовалютному ринку можна вважати win-win, особливо для інвесторів, які накопичують якісні активи для тривалого зберігання. Продавці фіксують прибуток, покупці отримують потенціал зростання.

З цієї точки зору можна аналізувати ринки акцій і криптовалют останніх років, щоб визначити, чи притягують вони спекулянтів до zero-sum умов. Історичні дані показують, що ринки загалом зростали десятиліттями, що підтверджує win-win характер довгострокових інвестицій.

Інвестування крізь призму zero-sum теорії

Інвестування — це не zero-sum гра. Хоча ліквідністю і активами переважно керують інституційні інвестори, роздрібні учасники також можуть отримати прибуток без катастрофічних втрат. Це відрізняє інвестування від азартної гри і робить його доступним для широкого кола людей.

Скептики стверджують, що ринкові інсайдери маніпулюють цінами, залишаючи роздрібних інвесторів у збитку. Але цей погляд ігнорує процес створення вартості та розвиток компаній.

Коли засновники створюють компанію, вони можуть продавати акції для залучення коштів — наприклад, щоб купити обладнання для нового заводу. Інвестори надають фінансування в обмін на частку в компанії, а після запуску ціна акцій зростає. Це win-win динаміка, яка підтримує ринки десятиліттями.

Кожен продаж має покупця. Навіть під час різких падінь з’являються охочі купити. І навпаки — коли ціна активу на максимумі, частина власників продає, незалежно від подальшого зростання. Важливо, що ні покупець, ні продавець не втрачають усе. Тому торгівля не є zero-sum, якщо учасники не використовують надмірне кредитне плече чи деривативи з терміном дії.

Примітка: Окремі винятки стосуються торгівлі ф’ючерсами та контрактами, які розглядаються далі.

Стратегії zero-sum гри у криптовалюті

Криптовалюти набагато волатильніші, ніж акції. Той, хто торгує криптовалютою навіть кілька місяців, бачив токени, що втрачали 99% вартості. Є багато історій про миттєві втрати і великі виграші — одні втрачають усе, інші стають мільйонерами. Чи є крипто zero-sum? Це залежить від стратегії та інструментів.

Висока волатильність крипторинку створює як можливості, так і ризики. Трейдери, що використовують короткострокові стратегії та кредитне плече, мають більше ризиків, ніж довгострокові інвестори, які тримають якісні активи. Це визначає, наскільки торгівля схожа на zero-sum гру.

Чи є Bitcoin zero-sum грою?

Bitcoin, куплений на спотовому ринку, не відповідає zero-sum моделі. Спотовий покупець володіє Bitcoin і може продати його пізніше: навіть якщо ціна знизиться, актив зберігає певну вартість. За понад десятиліття ціна Bitcoin зросла у багато разів; наприклад, ті, хто купив у 2017 році за $20 000, певний час мали збитки, а потім отримали 3,5-кратний прибуток, коли ціна досягла $69 000.

Продавці не завдають повних втрат довгостроковим власникам, тому спотова торгівля Bitcoin не є zero-sum. Обидві сторони можуть отримати вигоду: продавці фіксують прибуток чи обмежують збитки, покупці набувають активи з потенціалом зростання.

Коли Bitcoin різко падає, з’являються панічні продавці, а на мінімумі купують нові гравці. Висновок очевидний: купівля на мінімумі вигідніше, ніж продаж, оскільки після великих падінь часто настає відновлення. Ключ — розуміння ризику і ринкових циклів.

Чи є торгівля ф’ючерсами zero-sum грою?

Торгівля ф’ючерсами — це zero-sum гра, оскільки контракти мають термін дії. Криптотрейдери, що використовують ф’ючерси, отримують кредитне плече від біржі, збільшуючи розмір позиції та ризик. Наприклад, на провідних платформах трейдери купують контракти, а не реальний Bitcoin, і їх вартість прив’язана до спотової ціни Bitcoin.

Трейдери вносять заставу; якщо позиція правильна і ринок рухається відповідно, біржа виплачує більше, ніж початкова маржа — це прибуток. Якщо ринок йде проти трейдера, він може втратити всю заставу, тому ф’ючерси ризикованіші за спотову торгівлю.

Є нюанс: хоча ф’ючерси й опціони загалом zero-sum через термін дії, трейдери можуть уникнути повної втрати при несприятливому русі ринку. Стоп-лосс дозволяє ліквідувати позицію до повної втрати активів. Після спрацювання стоп-лоссу результат вже не є строго zero-sum.

Інструменти управління ризиками, такі як ордери стоп-лосс, допомагають трейдерам обмежувати втрати і контролювати торгівлю ф’ючерсами.

Левериджні токени та zero-sum модель

Левериджні токени — сучасний інструмент у криптовалютній індустрії. Трейдери можуть використовувати 3x, 5x і більше кредитне плече на альткоїнах, відкриваючи довгі або короткі позиції. Наприклад, інвестиція $100 у 3x левериджний токен означає, що кожен рух базової криптовалюти на 10% призводить до зміни позиції на 30%. Прибутки й збитки підсилюються.

Левериджні токени не є zero-sum, оскільки мають win-win потенціал і не мають терміну дії. Як і у спотовій торгівлі, трейдер зберігає право власності і може тримати токен до зміни ринку на свою користь.

Основний ризик у тому, що левериджні токени підсилюють експозицію і не призначені для довгострокового утримання. "Volatility decay" (зниження вартості через волатильність) означає, що при довгому утриманні можлива втрата навіть на стабільному ринку. Ці інструменти підходять для короткострокової торгівлі і вимагають постійного моніторингу.

Коли криптовалюта — справжня zero-sum гра?

Окрім стандартної торгівлі ф’ючерсами та опціонами, де розрахунок здійснюється у визначені дати і виграє або біржа, або трейдер, криптовалюта стає zero-sum під час виведення ліквідності (rug pulls) або краху ринку.

Ethereum містить понад 300 000 ERC-20 токенів. Частина з них створена для обману: розробники залучають покупців, а потім виводять ліквідність із децентралізованої біржі. У таких випадках шахраї отримують прибуток за рахунок втрат інвесторів — це класичний zero-sum результат.

Криптовалюта також zero-sum, коли монета падає до нуля і лише продавці на піку отримують прибуток. Під час краху Terra (LUNA), коли токен впав зі $100 до кількох центів, виграли лише ті, хто продав дорого, а більшість інвесторів втратили все. У таких випадках прибуток одних прямо залежить від втрат інших.

Ці приклади підкреслюють важливість детального аналізу проєкту та диверсифікації портфеля для мінімізації ризику.

Висновок

Торгівля криптовалютою може бути zero-sum грою залежно від стратегії. Торгівля деривативами — zero-sum, і майже половина обсягу на криптобіржах — це деривативи, тому значна частина торгівлі відповідає цій моделі. Однак індустрія не обмежується zero-sum динамікою.

Інвестори, які уникають кредитного плеча й обирають якісні проєкти, працюють у win-win сценаріях і уникають повних втрат. Довгострокові вкладення в перевірені криптовалюти, такі як Bitcoin чи Ethereum, історично давали позитивний результат для терплячих власників.

Індустрія активно знижує zero-sum ризики. Більшість бірж надають інструкції щодо стоп-лоссів, щоб трейдери могли фіксувати позиції до повної втрати, а освітні програми підвищують фінансову грамотність.

Криптовалюти більш волатильні, ніж акції чи сировина, тому слід бути особливо обережним. Торгівля новими токенами на децентралізованих платформах має вищі ризики втрат порівняно з інвестуванням у перевірені криптовалюти. Зрештою, теорія zero-sum не повністю описує криптовалютну торгівлю, але її елементи присутні у багатьох ринкових ситуаціях, особливо у деривативах і високоризикових активах.

FAQ

Що таке zero-sum гра? Основні принципи

Zero-sum гра — це модель теорії ігор, де виграш однієї сторони дорівнює втраті іншої. Сума всіх виграшів і втрат учасників дорівнює нулю. Це конкурентна, некоперативна ситуація — виграє лише той, хто програє іншого.

Чи є торгівля криптовалютою zero-sum? Чому?

Ні, торгівля криптовалютою не завжди zero-sum. Короткострокові угоди можуть бути схожими на zero-sum, але довгострокове інвестування базується на прогресі технологій. Крипторинок дає більше можливостей, ніж проста конкуренція за прибуток серед обізнаних інвесторів.

Zero-sum чи non-zero-sum ігри: у чому різниця?

У zero-sum грі виграш одного учасника дорівнює втраті іншого — загальний результат дорівнює нулю. У non-zero-sum іграх співпраця дозволяє отримати взаємну вигоду, і підсумок може бути додатнім чи від’ємним.

Що означає zero-sum ризик у криптовалютній торгівлі?

Zero-sum ризик — це коли виграш одного трейдера дорівнює втраті іншого, без доданої вартості. Це підвищує ризик, бо успіх залежить від невдачі інших, і конкуренція стає жорсткішою.

Якщо торгівля криптовалютою zero-sum, чиї втрати перетворюються на прибутки інших?

У zero-sum сценаріях прибуток однієї сторони дорівнює втраті іншої. У торгівлі контрактами шорти отримують прибуток із втрат лонгів і навпаки. Прибутки виникають напряму з втрат протилежної сторони.

Як раціонально інвестувати у криптоактиви, застосовуючи zero-sum теорію?

Оцінюйте економічні стимули у консенсусних механізмах (PoW vs PoS), вивчайте безпеку Layer 2 і реальну заставу стейблкоїнів. Уникайте спекулятивних угод без фундаментального аналізу. Диверсифікуйте портфель і обирайте проєкти зі стійкою економічною моделлю.