Маркувальна ціна та остання ціна у ф'ючерсах – у чому полягає різниця?

Основні висновки

• Під час торгівлі на ф’ючерсних платформах трейдери стикаються з двома цінами: Last Price і Mark Price.
• Last Price — це ціна останньої угоди за контрактом. Mark Price — це розрахункова справедлива вартість контракту.
• Щоб уникнути необґрунтованих ліквідацій у періоди волатильності й зменшити ризик маніпуляцій, провідні ф’ючерсні платформи використовують Mark Price як орієнтир для запуску ліквідацій.

Ф’ючерсні контракти та ціноутворення

Ф’ючерсні контракти дозволяють трейдерам отримувати експозицію до криптовалют без володіння базовим активом. Ціна контракту визначається спотовою ціною базового активу — ринковою ціною, за якою криптовалюта купується або продається з негайним розрахунком.

За сприятливих ринкових умов ціна ф’ючерсного контракту майже дорівнює спотовій ціні базового активу. Однак повної відповідності немає, оскільки ф’ючерси мають власний баланс попиту і пропозиції. Це створює розбіжності між ціною контракту та базовим активом.

Тому під час торгівлі на ф’ючерсних платформах трейдери бачать дві ціни: Last Price і Mark Price. Розуміння різниці між ними та їхніх функцій у торговій платформі є вирішальним для ефективного контролю ризиків.

Що таке Last Price у ф’ючерсній торгівлі?

Last Price — це ціна останньої виконаної угоди за ф’ючерсним контрактом. Остання завершена угода визначає Last Price цього контракту.

Безстрокові контракти, наприклад BTCUSDT, базуються на певному активі, у цьому випадку — на біткоїні. Вони мають власні обсяги попиту та пропозиції, оскільки трейдери постійно купують і продають їх на ф’ючерсних платформах. Ця постійна торгівля може сформувати власну ціну контракту, що відрізняється від спотової ціни базового активу.

У результаті Last Price може поступово відхилятися від актуальної ціни базового активу на спотовому ринку. Високі обсяги торгівлі на ф’ючерсному ринку посилюють цю невідповідність, збільшуючи розрив між ціновими орієнтирами.

Щоб забезпечити більш стабільну й надійну структуру ціноутворення для безстрокових ф’ючерсів, провідні платформи застосовують Mark Price як балансуючий орієнтир.

Що таке Mark Price на ф’ючерсних платформах?

Mark Price — це розрахункова справедлива вартість контракту, яку також називають «marking-to-market» ("оцінка за ринком"). Вона враховує справедливу вартість активу, щоб уникнути необґрунтованих ліквідацій у періоди підвищеної волатильності. Провідні платформи використовують Mark Price як основний тригер для ліквідацій.

На основних ф’ючерсних платформах Mark Price визначають з урахуванням кількох параметрів: Last Price, найкращих цін купівлі та продажу з ордербуків, ставки фінансування, а також середнього значення спотової ціни базового активу на провідних криптобіржах. Такий підхід не дозволяє жодному окремому ринку впливати на ціну. Це ефективно згладжує аномальні коливання під час волатильності.

Mark Price використовується як орієнтир для двох ключових функцій:

1. Ліквідації

Ліквідація відбувається, коли Mark Price досягає ліквідаційної ціни позиції. Завдяки використанню Mark Price замість Last Price трейдери захищені від несправедливих ліквідацій, викликаних короткостроковими коливаннями Last Price, коли спотова ціна ще не досягла порогу ліквідації.

2. Нереалізований прибуток і збиток (PnL)

Mark Price є орієнтиром для розрахунку нереалізованого PnL, що дає точну оцінку вартості позиції до її закриття.

Mark Price і Last Price: Практичне порівняння

Для ілюстрації різниці між Last Price і Mark Price можна навести аналогію: «Mark Price — це середня ціна бензину по країні, а Last Price — це ціна на конкретній АЗС у вашому районі».

Mark Price — це індикатор для моніторингу ризику позиції, але не для виконання угод. Last Price — основна ринкова ціна для всіх операцій трейдерів.

Порівняльна таблиця: Mark Price і Last Price

Як перемикати Mark Price і Last Price

Більшість ф’ючерсних платформ пропонують зручне перемикання між Mark Price і Last Price для моніторингу позицій.

У мобільному застосунку

У ф’ючерсному інтерфейсі знайдіть іконку графіка свічок. Відкрийте випадаюче меню вибору ціни, після чого перемикайте Last Price і Mark Price згідно з власними налаштуваннями.

У вебверсії платформи

У десктопній версії відкрийте налаштування відображення ціни через графік. Виберіть у меню тип ціни — Last Price або Mark Price, щоб змінити відображення.

Висновок

Розрізнення Last Price і Mark Price є базовою навичкою для кожного, хто працює з ф’ючерсами. Last Price відображає останню угоду і показує те, що ви бачите під час торгів, а Mark Price — стабільний і справедливий орієнтир, розроблений для захисту трейдерів від ліквідацій, спричинених ринковою волатильністю чи маніпуляціями.

Використання Mark Price як тригера ліквідації та для розрахунку нереалізованого PnL дозволяє провідним ф’ючерсним платформам створювати безпечніший і надійніший торговий простір. Усвідомлення цих основних відмінностей допомагає приймати зважені рішення і впроваджувати ефективні стратегії ризик-менеджменту при роботі з криптовалютними деривативами.

FAQ

Що таке Mark Price (标记价格)? Як він розраховується?

Mark Price — це орієнтовна ціна для розрахунку вартості позицій і ліквідаційної ціни у ф’ючерсах. Вона поєднує спотову ціну, ціну контракту й ставки фінансування для оцінки справедливої вартості. Це захищає від ринкових маніпуляцій.

У чому різниця між Last Price і Mark Price?

Last Price — це ціна останньої угоди. Mark Price — середнє між цінами купівлі та продажу, що використовується для запобігання маніпуляціям. Last Price показує фактичні угоди, а Mark Price є референтною ціною для розрахунків за контрактом.

Чому у ф’ючерсах потрібний Mark Price, а не лише Last Price?

Mark Price точніше відображає ринок, особливо у волатильні періоди, коли Last Price може відставати. Mark Price ефективно запускає маржин-кол та дозволяє краще контролювати ризик ліквідації.

Як Mark Price впливає на ліквідацію та маржинальні вимоги у ф’ючерсах?

Mark Price визначає рівень маржі. Коли Mark Price падає нижче рівня маржі, баланс рахунку недостатній для утримання позиції, і система автоматично запускає ліквідацію для обмеження збитків.

Чи може відхилення між Mark Price і Last Price бути значним у періоди волатильності?

Так, на волатильних ринках різниця між Mark Price і Last Price може бути суттєвою. Mark Price формується на основі багатьох джерел і використовується для ліквідацій, а Last Price — це лише остання угода. У періоди різких змін Last Price може відставати від ринку, що призводить до розбіжності. Mark Price допомагає уникнути необґрунтованих ліквідацій у такі моменти.

Як трейдеру використовувати різницю між Mark Price і Last Price для керування ризиком?

Трейдер оцінює різницю між Mark Price і Last Price для аналізу волатильності і виставлення стратегічних стоп-лосс та тейк-профіт ордерів. Mark Price показує справедливу вартість, а Last Price — фактичні угоди, що допомагає виявити ризик ліквідації та оптимізувати розмір позицій.