Залишок готівки у Казначействі США наближається до 1 трлн доларів. Аналітики застерігають про можливий вплив на ліквідність.

Історичне зростання залишку Treasury General Account

Рахунок Treasury General Account (TGA) у США демонструє стрімке зростання, вперше з періоду пандемічних стимулів наближаючись до рівня 1 трлн доларів США. Таке накопичення грошових резервів означає зміну фіскальної позиції уряду та привертає увагу провідних фінансових аналітиків і ринкових спостерігачів.

TGA є основним операційним рахунком Міністерства фінансів США, що функціонує як розрахунковий рахунок для федерального уряду. Збільшення залишку на TGA вилучає ліквідність із загальної фінансової системи, оскільки кошти переходять із приватних банків на рахунок уряду у Федеральній резервній системі. Такий механізм суттєво впливає на ринкову ліквідність і ціноутворення активів у різних секторах.

Прогноз "liquidity storm" і вплив на ринок

Аналітик Quinten оприлюднив прогноз щодо можливого впливу високого залишку TGA на ринок. Згідно з цим аналізом, у разі скорочення Treasury General Account разом із завершенням політики кількісного згортання фінансові ринки можуть зіткнутися з явищем "liquidity storm" (раптовий сплеск ліквідності).

Сценарій "liquidity storm" передбачає, що після витрачання урядом накопичених грошових резервів ці кошти повернуться до фінансової системи, спричиняючи збільшення доступного капіталу. Такий приплив ліквідності зазвичай стимулює зростання цін на активи у багатьох класах, адже зростаюча грошова маса шукає нові інвестиції на різних ринках.

Механізм цього процесу простий: уряд витрачає кошти з TGA, і вони надходять на рахунки приватних банків по всій економіці. Це збільшує обсяг резервів банків і загальну грошову масу для інвестування, кредитування та економічної активності. Очікуване завершення політики кількісного згортання додатково підсилить цей ефект, усуваючи чинники, що обмежували ліквідність у нещодавній монетарній політиці.

Прогноз для Bitcoin і ризикових активів

Очікуване збільшення ліквідності може істотно вплинути на ризикові активи, зокрема Bitcoin та інші криптовалюти, які потенційно отримають суттєву вигоду. Історично саме періоди зростаючої ліквідності супроводжуються активним зростанням ризикових активів, оскільки інвестори шукають підвищену дохідність у середовищі надлишкового капіталу.

Bitcoin як лідер серед криптовалют і макроактив зазвичай чутливий до стану ліквідності у фінансовій системі. Цей цифровий актив у попередніх циклах показував залежність від ліквідності, часто зростаючи в ціні під час пом’якшення монетарних умов і збільшення доступності капіталу.

Окрім Bitcoin, до покращення ліквідності можуть бути чутливими й інші ризикові активи: акції зростання, цінні папери ринків, що розвиваються, та альтернативні інвестиції. Історичні дані підтверджують: монетарна експансія здебільшого підтримує зростання оцінок ризикових активів у різних категоріях.

Огляд ончейн-метрик

Останні дані свідчать, що за ончейн-метриками Bitcoin перебуває на середньому етапі ринкового циклу, що залишає простір для потенційного зростання до історичних максимумів. Метрики аналізують різні дані блокчейну для оцінки ринкової позиції та циклічної динаміки.

Серед ключових показників – співвідношення Market Value to Realized Value (MVRV), яке порівнює ринкову капіталізацію Bitcoin із реалізованою капіталізацією. Наразі цей індикатор свідчить, що Bitcoin перебуває нижче рівнів, типових для завершальних фаз ринкового циклу. Додатково, показники на кшталт Spent Output Profit Ratio (SOPR) та динаміка залишків на біржах підтверджують середньоцикловий статус.

Цей етап важливий, адже він свідчить: Bitcoin ще не увійшов у фінальну ейфоричну фазу, характерну для попередніх ринкових максимумів. Історичний досвід показує, що значне зростання ціни зазвичай відбувається саме на завершальних стадіях ринкових циклів, що створює потенціал для подальшого підвищення, якщо нинішній цикл розвиватиметься подібно до попередніх.

Крім того, поведінка довгострокових утримувачів і тренди накопичення, відображені в ончейн-даних, свідчать про стійкий попит і впевненість досвідчених учасників ринку. У поєднанні з очікуваним покращенням ліквідності через скорочення залишків TGA і зміни політики це може сприяти позитивному середовищу для Bitcoin і ризикових активів у найближчому періоді.

FAQ

Що означає залишок готівки Міністерства фінансів США на рівні 1 трлн доларів і чому це викликає занепокоєння?

Залишок на Treasury General Account у розмірі 1 трлн доларів означає, що уряд обмежений у використанні коштів для повсякденних операцій, що може свідчити про фіскальну кризу. Аналітики вважають, що таке накопичення готівки відображає нестачу ліквідності та може призвести до ширшої ринкової нестабільності й скорочення обігу капіталу.

Як високий залишок готівки Міністерства фінансів США впливає на ринок облігацій і ліквідність?

Високі залишки на рахунках Міністерства фінансів поглинають ліквідність ринку, що короткостроково зміцнює долар. Зменшення обсягів емісії облігацій знижує їхню пропозицію, підвищує прибутковість і тисне на ціни облігацій.

Чому уряд США накопичує такі обсяги готівки і як це пов’язано з фіскальною політикою?

Уряд США створює великі грошові резерви через постійні бюджетні дефіцити та фіскальні стимули. Це пов’язано з низькими ставками і стабільними державними видатками. Емітовані облігації приваблюють міжнародних інвесторів, що дозволяє зберігати низьку вартість запозичень навіть при суттєвому зростанні боргу.

Як зміни залишку готівки Міністерства фінансів впливатимуть на фондовий ринок і економіку загалом?

Зниження залишку готівки Міністерства фінансів працює як приховане кількісне пом’якшення, стимулюючи зростання фондового ринку та ліквідності. Збільшення залишків може стримувати ринковий підйом. Відновлення роботи уряду у 2026 році може повторити ефекти стимулювання 2021 року, підтримуючи зростання акцій.

Як інвесторам діяти у зв’язку з наближенням залишку готівки Міністерства фінансів США до 1 трлн доларів?

Інвесторам варто диверсифікувати портфелі між різними класами активів, уважно відстежувати фіскальні рішення та формувати стратегію щодо можливої волатильності ринку. Зростання ліквідності Міністерства фінансів може вплинути на оцінку криптоактивів і рівень відсоткових ставок.