Що таке LP-токени? Покроковий посібник зі створення власного LP-токена та запуску монети

Розуміння LP-токенів у децентралізованих фінансах

Останніми роками децентралізовані фінанси (DeFi) перетворилися на масштабну галузь з капіталізацією у сотні мільярдів доларів. Значна частина цього капіталу надходить на децентралізовані біржі (DEX), які генерують основний обсяг торгів у криптовалютній екосистемі.

Торгівля у DeFi здійснюється через модель Автоматизованого маркет-мейкера (AMM), яку реалізують різні платформи на ринку. На відміну від традиційних централізованих бірж, де маркет-мейкери контролюють ліквідність, DEX змушені стимулювати користувачів надавати ліквідність у форматі peer-to-peer. Ця фундаментальна різниця створює потребу у токенізованій системі стимулювання.

Такі стимули реалізуються через токени постачальника ліквідності (LP-токени), які відображають пропорційну частку у торговій парі на DEX. LP-токени слугують одночасно сертифікатом володіння та механізмом розподілу торгових комісій між постачальниками ліквідності, створюючи стійку екосистему для децентралізованої торгівлі.

Що таке LP-токени?

Токен постачальника ліквідності — це основний інструмент, який використовується для стимулювання інвесторів забезпечувати ліквідність, необхідну для роботи децентралізованих бірж. Ці токени представляють новаторський підхід до маркет-мейкінгу у криптопросторі.

LP-токени відображають пропорційну частку у торговій парі на DEX. Відповідно, власники LP-токенів отримують частину комісій за транзакції (зазвичай у межах 0,05%–0,3% за кожну угоду) щоразу, коли інші користувачі здійснюють торгівлю через цей пул ліквідності. Така структура комісій створює можливість пасивного доходу для постачальників ліквідності та забезпечує достатню ліквідність для трейдерів.

Створення та управління LP-токенами є надзвичайно гнучкими. Будь-хто може створити LP-токени, відкликати їх або спалити відповідно до своїх потреб. Постачальники ліквідності на біржах отримують LP-токени після того, як надають пару токенів однакової вартості, зазвичай підтримуючи баланс 50:50 між ERC-20 токеном і «ліквідним» токеном, таким як Ethereum (ETH) або стейблкоіном, наприклад Tether (USDT).

LP-токени самі по собі є ERC-20 токенами, але вони відображають лише частку у конкретному DEX, де LP-токен був створений. Важливо, що біржа не контролює LP-токени після їх емісії, і власники можуть керувати ними на власний розсуд — зокрема, передавати їх на інші гаманці чи використовувати в інших DeFi-протоколах.

Приклад механіки LP-токенів

Щоб краще зрозуміти, як працюють LP-токени на практиці, розглянемо конкретний приклад. Криптовалюти з великою капіталізацією, такі як Ethereum, або стейблкоїни зазвичай використовуються для підтримки вартості іншого токена, що забезпечує стабільне торгове середовище.

Наприклад, трейдер бажає інвестувати 100 доларів у ліквідність Shiba Inu (SHIB). Він вносить 50 доларів у SHIB та 50 доларів у USDT, створюючи збалансовану пару. Платформа випускає LP-токен, який засвідчує, що цей трейдер володіє даною парою ліквідності.

Після внесення ліквідності інші користувачі можуть торгувати, купуючи SHIB або продаючи його за USDT. Постачальник ліквідності отримує частину комісії за торгівлю (зазвичай 0,3% за кожну угоду) пропорційно своїй частці у загальному пулі ліквідності. Це створює постійний потік доходу, доки триває торгова активність.

Коли користувач вносить криптовалюту, новий LP-токен створюється і надходить у його децентралізований гаманець, наприклад MetaMask. Користувач має повний контроль над цим токеном і може утримувати його для отримання комісій, передати на інший гаманець або спалити, відправивши на початкову адресу (genesis address). Важливо: доки користувач володіє LP-токеном, він може забрати свою ліквідність у будь-який час і повернути початкову криптовалюту з урахуванням змін її вартості на ринку.

Як працюють LP-токени?

LP-токени забезпечують всю торгову діяльність на децентралізованих біржах, слугуючи основою моделі AMM. Розуміння механіки їх роботи є необхідним для всіх учасників DeFi.

Розглянемо практичний приклад: під час обміну ETH на USDC на великому DEX транзакція не використовує приватні активи біржі. Вона здійснюється за рахунок ліквідності, яку надали сторонні користувачі, що внесли пари токенів ETH/USDC на платформу та володіють відповідними LP-токенами.

На сторінці типового пулу ETH/USDC на DEX відображаються важливі метрики: поточний TVL (total value locked) у LP-пулі та сума доходу, отриманого за добу у вигляді торгових комісій для постачальників ліквідності. Ці показники допомагають потенційним постачальникам оцінити прибутковість різних пулів.

Наприклад, пара з високим обсягом торгів може генерувати суттєвий добовий обсяг, а постачальники ліквідності отримують істотні комісійні. Ставка прибутку LP зазвичай становить 0,3% за кожну угоду, розподіляючись пропорційно частці кожного постачальника у пулі. Цей відсоток часто є найнижчим для стабільних пар з великим обсягом, оскільки вони вважаються більш безпечними інвестиціями. Ризиковані ERC-20 токени можуть пропонувати понад 1% за угоду, що відображає підвищений ризик тимчасових збитків.

Механізм розподілу забезпечує, що великі постачальники ліквідності отримують пропорційно більшу частку комісій, а менші — доходи, відповідні їх внеску. Це створює справедливу систему, яка охоплює і роздрібних, і інституційних учасників.

Як створювати LP-токени?

Створення LP-токенів — простий процес, що починається з володіння криптовалютою у децентралізованому гаманці. Спочатку користувачам потрібно отримати децентралізований гаманець, наприклад MetaMask, і переказати Ethereum чи інші підтримувані токени на свою адресу. Коли токени надійно зберігаються у гаманці, користувачі можуть додати ліквідність і почати отримувати дохід з кожного свопу на платформі.

Щоб почати, перейдіть у розділ Pools обраного DEX, щоб переглянути найпопулярніші пули ліквідності у мережі. Зазвичай вони ранжуються за показником TVL, що свідчить і про їх популярність, і про глибину ліквідності.

Розглянемо практичний приклад. Якщо ви хочете додати ліквідність для пари WBTC/ETH, спочатку перейдіть на сторінку цієї пари на DEX і натисніть кнопку «Add Liquidity». Платформа перенаправить вас на сторінку, де можна внести WBTC і ETH рівної вартості для генерації LP-токена.

Важлива вимога — не можна надати лише одну сторону пари; потрібно внести обидві у рівній доларовій вартості. Наприклад, якщо 1 ETH дорівнює 0,073 WBTC, біржа автоматично розраховує і коригує ці співвідношення. Щоб обчислити вартість LP-токена, просто складіть обидві сторони пари. У цьому прикладі, якщо ви вносите 1 ETH і 0,073 WBTC (еквівалентно приблизно 2 ETH за загальною вартістю), ваш LP-токен відображає цю суму.

Після внесення пари ви отримуєте право на частину комісій (зазвичай 0,3%) за кожен своп, пропорційну вашій частці у пулі. Чим більша ваша частка у загальному пулі, тим більший відсоток торгових комісій ви отримуєте.

Деякі платформи пропонують додаткові стимули через процес, що зветься «yield farming». Якщо біржа надає APR (Annual Percentage Yield) за стейкінг LP-токенів, трейдери можуть отримати додатковий дохід понад стандартні торгові комісії. Наприклад, деякі DeFi-протоколи дозволяють стейкати LP-токени на платформі для забезпечення ліквідності іншим користувачам, отримуючи підвищені винагороди. Додаткові токени можна отримати вручну після завершення періоду стейкінгу, що створює декілька рівнів потенційних доходів.

Як запустити власний токен і створити LP-токен?

Запуск нової криптовалюти і створення відповідного LP-токена включає кілька технічних етапів. Під час створення нового ERC-20 токена засновники повинні додати ліквідність в Ethereum або іншій усталеній монеті, щоб забезпечити вартість нового токена. Це критично, оскільки новостворені монети мають нульову ринкову вартість, доки не буде створено LP-токен, який зв'язує їх з ліквідним токеном із усталеною вартістю.

Процес може бути досить складним, оскільки більшість DEX не розпізнають нові ERC-20 токени автоматично. Засновники повинні використовувати адресу смарт-контракту свого токена для пошуку на блокчейні. Щоб знайти цю адресу, перейдіть на Etherscan (блокчейн-оглядач Ethereum) і знайдіть адресу контракту вашої монети.

Наприклад, при аналізі усталеного токена Shiba Inu на Etherscan видно його унікальну адресу контракту. Кожен ERC-20 токен має власну адресу контракту, яка слугує ідентифікатором у блокчейні. Ця адреса є необхідною для всіх наступних операцій.

Щоб створити LP-токен для нової монети, скопіюйте адресу контракту і перейдіть у розділ Pools вибраного DEX, потім натисніть «New Position». Інтерфейс запропонує вибрати з популярних токенів або ввести адресу контракту Ethereum, що дозволяє створити LP-токен для будь-якого дійсного ERC-20 токена.

Натисніть «Select a token» і вставте адресу контракту, яку скопіювали з Etherscan. Інтерфейс автоматично знаходить токен за наданою адресою. Якщо це новостворений токен, інтерфейс відобразить назву токена, визначену у оригінальному смарт-контракті.

Для усталених токенів з існуючою ліквідністю не можна створити нову позицію, але можна додати ліквідність у вже існуючий пул. Нові позиції доступні лише для токенів, що не мають ліквідності на платформі, і перший депозитор отримує 100% LP-токенів на старті, отримуючи повний контроль над початковою ліквідністю.

Варто зазначити, що процес створення LP-токена аналогічний на різних біржах, хоча LP-токени можуть мати різні назви на різних платформах. Наприклад, на деяких біржах LP-токени називаються «Balancer Pool Tokens» або «BPTs», але виконують ту саму базову функцію.

Як спалити LP-т