Що таке zero-sum game? Вся правда про торгівлю криптовалютою

Підсумок

Розуміння концепції zero-sum game має ключове значення для всіх, хто інвестує або торгує криптовалютами. У zero-sum game виграш одних точно компенсується втратами інших, і система не створює ані чистого прибутку, ані чистої втрати. Цей математичний баланс суттєво впливає на наше розуміння ринкової динаміки.

Фондові та криптовалютні ринки у форматі спотової торгівлі не є класичними zero-sum game. Винятком є ф’ючерси та контракти: тут виграш однієї сторони означає рівнозначну втрату іншої. Торгівля акціями та криптовалютами відрізняється, оскільки більшість учасників можуть просто тримати свої активи й отримувати приріст, не втрачаючи все. Ця відмінність визначає підходи до участі в ринку та управління ризиками.

Розуміння концепції zero-sum game

Термін zero-sum game виник у теорії ігор і широко використовується на фінансових ринках. У фільмі "Wall Street" (1987) головний герой ставить містеру Гекко питання: «Скільки достатньо? Скільки яхт можна водити на водних лижах?» Відповідь: «Це не питання достатності, друже. Це zero-sum game. Хтось виграє, хтось програє. Гроші не створюються і не зникають — вони просто переходять від одного до іншого».

Ця репліка ілюструє типову помилку в уявленнях про крипто- й спекулятивні ринки. Багато критиків стверджують, що це zero-sum game, тобто всі прибутки отримуються за рахунок чужих втрат. Але чи дійсно торгівля Bitcoin та альткоінами — zero-sum game, де одні виграють за рахунок інших? Насправді — ні, хоча є винятки, важливі для кожного трейдера.

Zero-sum game — це змагання, де виграш одного дорівнює втраті іншого. Деякі філософи кажуть, що саме життя — zero-sum game, бо зрештою всі втрачають усе, що отримали. Але цей підхід не можна напряму застосувати до фінансових ринків.

Далі розглянемо деталі zero-sum game і пояснимо, коли криптотрейдинг справді працює за такими принципами, а коли — ні.

Що таке zero-sum game?

Zero-sum game — це ситуація, в якій виграш когось відбувається за рахунок еквівалентної втрати іншого, а підсумковий результат дорівнює нулю. Класичний приклад — покер: виграш одного гравця — це сукупна втрата інших. Гравці зазвичай не грають проти закладу, і це не вплине на суть. Сума виграшів і програшів завжди нульова — це і є zero-sum game.

У zero-sum game кожен отриманий долар — це чийсь втрачений долар, а багатство в системі лише перерозподіляється. Це важливо для розуміння, чи діють криптовалютні ринки за такими ж правилами.

Варто розрізняти: якщо немає переможця й усі втрачають — це lose-lose game, а не zero-sum. Це впливає на методи аналізу ринку й стратегії інвестування.

Zero-sum game проти win-win game

Протилежністю zero-sum game є win-win або lose-lose game. Для інвестора в крипто важливо розуміти різницю. Якщо під час операції обидві сторони залишаються задоволеними — це win-win: одна отримує ліквідність, інша купує актив, який, на її думку, виросте.

Win-win сценарії лежать в основі здорових ринків. Ті, хто вірить у криптовалюти, вважають цей ринок win-win, де вартість створюється й розподіляється між багатьма учасниками. Зростання ринкової капіталізації підтверджує, що створюється нова цінність, а не просто перерозподіляється вже наявна.

Розуміння цього дозволяє аналізувати ринки: чи заманюють вони інвесторів у zero-sum game, чи пропонують реальні можливості для спільної вигоди.

Чи є інвестування zero-sum game?

Інвестування — не zero-sum game, і це стосується як традиційних, так і криптовалютних ринків. Інституційні інвестори й централізовані біржі контролюють ліквідність, але роздрібні інвестори також можуть отримувати прибуток без повної втрати. Це принципова відмінність інвестування від азартних ігор.

Скептики вважають, що тільки "верхівка" отримує прибуток, а решта втрачає все. Це не так: зростання ринку та підвищення вартості приносять користь всім.

Як інвестування створює win-win сценарії

Коли компанія потребує грошей, засновники продають акції, щоб, наприклад, купити обладнання чи розширити виробництво. Інвестори дають кошти, отримують акції, а компанія завдяки цим інвестиціям зростає й підвищує їхню вартість. Це win-win — так працює здоровий ринок.

Кожен продаж — це чиясь покупка. Якщо ціна падає, є ті, хто купує за привабливою ціною. Якщо ціна на максимумі, хтось фіксує прибуток або перебалансовує портфель.

Жодна зі сторін не втрачає все у спотовій торгівлі. Учасники можуть отримати вигоду завдяки своїм часовим горизонтам і толерантності до ризику.

Примітка: Для ф’ючерсів і контрактної торгівлі існують винятки, які розглядаються нижче.

Чи є криптовалюта zero-sum game?

Криптовалюта відзначається високою волатильністю, і майже кожен учасник ринку бачив, як окремий актив втрачав понад 99% вартості. Відомі історії про обвали Bitcoin, втрату заощаджень або стрімке збагачення. Це піднімає питання: чи є крипто zero-sum game? Відповідь залежить від стилю торгівлі й інструменту, тож розглянемо різні варіанти.

Чи є Bitcoin zero-sum game?

Bitcoin на спотовому ринку — не zero-sum game, і це важливо розуміти інвесторам. Купуючи Bitcoin за ринковою ціною, трейдер стає власником і може продати, коли захоче. Навіть із мінусом можна продати й повернути частину вкладень. Така гнучкість відрізняє спотову торгівлю від zero-sum сценаріїв.

Bitcoin зріс на мільйони відсотків за останні роки. Ті, хто купував на піках, певний час втрачали, але потім повертали інвестиції з надлишком. Наприклад, інвестори, які купили на $20 000 у 2017 році, отримали 3,5-кратний приріст, коли Bitcoin піднявся до $69 000.

Продаж Bitcoin не спричиняє повної втрати для покупців, тобто це не zero-sum game. Це win-win: обидві сторони добровільно укладають угоду й не обов’язково одна з них у кращому становищі. У випадку обвалу ті, хто продає раніше, можуть уникнути втрат, але ті, хто купує на "дні" й чекає відновлення, часто отримують більший прибуток. Тут важливі навички, час і рівень прийняття ризику.

Чи є ф’ючерси zero-sum game?

Ф’ючерсна торгівля — це zero-sum game, оскільки контракти мають дату розрахунку. Криптотрейдери, які купують ф’ючерси, підвищують суму операції завдяки кредитному плечу, але так само зростають і ризики. На великих біржах трейдер купує не сам Bitcoin, а контракт, прив’язаний до його спотової ціни.

Трейдер вносить заставу, а біржа виплачує прибуток у разі виграшу. На дату розрахунку одна сторона виграє, інша програє — це zero-sum динаміка.

Однак і тут є нюанси. Хоча ф’ючерси й опціони — zero-sum game через розрахунок, трейдер може уникнути повної втрати, використовуючи стоп-лосс. Це дозволяє обмежити збитки, і тому не є абсолютною zero-sum game. Інструменти ризик-менеджменту допомагають уникнути повної втрати.

Чи є леверидж-токени zero-sum game?

Леверидж-токени — це новий продукт, що дає змогу торгувати з плечем 3x, 5x і більше. Якщо інвестор вкладає $100 у токен із плечем 3x, отримує 30% прибутку на кожні 10% зростання активу, або 30% збитку на кожні 10% падіння.

Леверидж-токени не є zero-sum game: вони працюють за win-win принципом і не мають дати розрахунку. Вони ближчі до спотової торгівлі, пропонуючи постійний доступ без примусових розрахунків. Але вони суттєво підвищують ризики й не рекомендовані для тривалого інвестування через ефект "decay" (щоденне знецінення) й ребалансування.

Коли криптовалюта справді стає zero-sum game?

Поза ф’ючерсами й опціонами, де розрахунок обов’язковий, криптовалюта може стати zero-sum game під час "rugpull" (шахрайської схеми з виведенням ліквідності) або різкого падіння ринку, що призводить до повної втрати для учасників.

Приклади zero-sum сценаріїв у криптовалюті

Наприклад, на Ethereum більше ніж 300 000 токенів стандарту ERC-20. Деякі з них створені для шахрайства: розробники заманюють покупців і виводять ліквідність із DEX. У цьому разі розробник отримує виграш за рахунок спекулянтів, які все втрачають. Це справжня zero-sum game.

Zero-sum сценарій також виникає, коли монета падає до нуля, і єдиний виграш отримують ті, хто продав на піку. Наприклад, під час краху Terra (LUNA) з $100 до менше ніж цента виграли лише ті, хто продав високо, решта втратили все. Тут криптовалюта поводиться як zero-sum game, де виграють лише ранні продавці.

Висновок

Криптотрейдинг може бути zero-sum game залежно від стилю торгівлі й ринкової ситуації. Оскільки деривативи — це zero-sum game і майже половина обсягу торгів на криптобіржах припадає саме на них, значна частина ринку має такі риси. Але якщо інвестор не використовує плече й обирає перевірені проекти для довгострокових вкладень, це win-win сценарій без повної втрати сторін.

Криптовалютний ринок упроваджує інструменти для зменшення впливу zero-sum сценаріїв. Більшість бірж пропонують докладні гіди з налаштування stop loss, які допомагають трейдерам фіксувати збитки завчасно. Це захищає від повної втрати, як у покері чи інших чистих zero-sum іграх. Інструменти ризик-менеджменту — ключ до збереження капіталу на волатильних ринках.

Криптовалюта значно більш волатильна, ніж фондові чи товарні ринки, тому трейдерам слід дотримуватись обачності та правил управління ризиками. Торгуючи новими токенами на децентралізованих біржах, ризик втратити все істотно зростає порівняно з інвестуванням у перевірені криптоактиви, як-от Bitcoin чи Ethereum. Загалом, криптотрейдинг не є zero-sum game за своєю суттю, але стиль торгівлі та прийняті ризики визначають, чи ви берете участь у грі з нульовою сумою чи у середовищі створення цінності.

FAQ

Що таке zero-sum game? Яке значення має zero-sum game у криптовалютній торгівлі?

Zero-sum game означає, що прибуток одного трейдера дорівнює втраті іншого. У криптовалютній торгівлі, коли ви отримуєте прибуток, хтось інший втрачає еквівалентну суму. Загальний обсяг торгів залишається незмінним — багатство просто переходить між учасниками.

Чому криптоторгівлю вважають zero-sum game? Чи виграш однієї людини — це завжди втрата іншої?

Не зовсім. Короткострокова торгівля може бути zero-sum, але крипторинки створюють цінність через впровадження інновацій. Зростання ціни приносить вигоду всім власникам. Проте у торгівлі з плечем і деривативах прибутки й збитки напряму компенсують одне одного.

Як звичайний інвестор може отримати прибуток на zero-sum game ринку?

Інвестори можуть отримати прибуток, опанувавши технічний аналіз, керуючи ризиком через розмір позиції, обираючи вдалі точки входу під час просадок ринку, використовуючи дисципліновану стратегію. Успіх вимагає постійного навчання, емоційного контролю та адаптації до ринку, а не сліпого слідування натовпу.

Чи є криптовалютна торгівля і торгівля акціями zero-sum game? Які відмінності?

Ні, обидва ринки не є чистими zero-sum game. Крипто створює цінність через інновації й впровадження, а акції — через прибутки компаній. Окрема торгівля може бути zero-sum, якщо прибутки прямо залежать від втрат інших, але зростання вартості активів приносить вигоду всім власникам.

Розуміння zero-sum game дозволяє усвідомити, що у криптовалютній торгівлі кожен прибуток означає чиюсь втрату. Така обізнаність заохочує до дисциплінованого управління ризиками, досягнення реалістичних цілей та вберігає від надмірної впевненості. Ви торгуватимете стратегічніше, враховуючи реалії ринку, а не женучись за нереалістичними прибутками.

Розуміння zero-sum game дозволяє усвідомити, що у криптовалютній торгівлі кожен прибуток означає чиюсь втрату. Така обізнаність заохочує до дисциплінованого управління ризиками, досягнення реалістичних цілей та вберігає від надмірної впевненості. Ви торгуватимете стратегічно, приймаючи реалії ринку, а не женучись за нереалістичними результатами.

Як біржі та маркетмейкери отримують прибуток із zero-sum game у криптоторгівлі?

Біржі та маркетмейкери заробляють на комісіях за угоди, спредах і наданні ліквідності, а не на зміні цін. Вони отримують доходи з кожного ордера незалежно від того, хто виграв чи програв, і не беруть участі у zero-sum результаті напряму.