I. Виконавчий підсумок і основні висновки
У першому кварталі 2026 року ринок криптовалют залишався загалом надзвичайно активним, хоча обсяги торгів поступово знижувалися від січневих максимумів. Загальний обсяг спотової торгівлі за квартал становив приблизно 1,94 трлн доларів США, обсяг торгів деривативами — близько 18,63 трлн доларів США, у сумі — 20,57 трлн доларів США. Співвідношення деривативів до спотової торгівлі склало близько 9,6×. Активність ринку залишалася зосередженою у секторі деривативів, а обсяги спотової торгівлі скорочувалися більш відчутно.
Ключові показники свідчать, що Binance зберігає провідні позиції у галузі. Обсяг торгів деривативами досяг 4,90 трлн доларів США, що становить 34,9% серед Топ-10 бірж; середній щоденний відкритий інтерес — 23,9 млрд доларів США (частка 29,9%); активи користувачів сягнули 152,9 млрд доларів США, що становить 73,5% серед основних CEX. Порівняно з платформами другого місця, обсяг торгів деривативами Binance у 2,2 раза перевищує показник OKX, середній відкритий інтерес — у 2,2 раза більше, ніж у Bybit, а обсяг активів користувачів — у 9,6 раза більший, ніж у OKX. Це підкреслює багатовимірне лідерство Binance за торговою активністю, відкритим інтересом, ліквідністю та утриманням капіталу.
Серед Топ-5 ринок має чітку ієрархію. За обсягом торгів деривативами лідирують Binance, OKX, Bybit, Gate і Bitget, при цьому Bybit і Gate мають близькі обсяги, а OKX залишається найближчим централізованим конкурентом Binance. За відкритим інтересом другий ешелон складають Bybit, Gate, OKX і Bitget. За обсягом активів користувачів лише OKX після Binance зберігає понад 10 млрд доларів США, тоді як Gate, Bitget і Bybit перебувають у діапазоні 5–7 млрд доларів США. Загалом конкуренція у Топ-5 є гострою, але між лідером і наступним рівнем зберігається значний розрив.
II. Обсяги торгів спотом і деривативами
2.1 Огляд місячних обсягів торгів на ринку
У першому кварталі 2026 року загальний обсяг торгів криптовалютами (спот + деривативи) досяг 20,57 трлн доларів США, з яких на спотову торгівлю припадає 1,94 трлн доларів США, а на деривативи — 18,63 трлн доларів США. Найвищий місячний обсяг спостерігався у січні (спот 704,7 млрд доларів США + деривативи 6,73 трлн доларів США), далі — незначне зниження у лютому та подальше скорочення у березні до квартального мінімуму. Така динаміка відображає загальну глобальну макрообережність, оскільки ринковий апетит до ризику повністю не відновився після різкого скорочення кредитного плеча у четвертому кварталі 2025 року.
Середньодобовий обсяг спотової торгівлі становив 21,8 млрд доларів США, а деривативів — 209,3 млрд доларів США. Співвідношення деривативів до спотової торгівлі у першому кварталі трималося на рівні близько 9,6×, що трохи вище за середньорічний показник 2025 року. Це свідчить, що у періоди ринкової корекції трейдери надавали перевагу деривативам для хеджування та короткострокових стратегій, а не спрямованим операціям на споті.
2.2 Обсяг спотової торгівлі та ринкова частка
Сукупний обсяг спотової торгівлі Binance за перший квартал склав 639,9 млрд доларів США, середньодобовий обсяг — 7,19 млрд доларів США, а ринкова частка серед Топ-10 — 34,3%. Щомісячно частка Binance серед Топ-10 спотових бірж залишалася стабільною: 34,0% у січні 2026 року, 33,7% у лютому та зростання до 35,4% у березні. Навіть при скороченні загального ринкового обсягу з 704,7 млрд доларів США у січні до 542,0 млрд доларів США у березні (зниження на 23%), частка Binance зросла. Це свідчить, що попри загальний спад на спотовому ринку, топова ліквідність і далі концентрується на кількох провідних платформах.
Серед Топ-5 спотовий ринок значно більш фрагментований, ніж ринок деривативів. У першому кварталі п’ятірка лідерів спотової торгівлі: Binance, Gate, Bybit, Coinbase і OKX із відповідними обсягами 639,9 млрд, 201,4 млрд, 186,9 млрд, 167,7 млрд і 162,7 млрд доларів США. Окрім Binance, решта чотири контролюють близько 8–10% ринку кожна. Тобто лідерство Binance у споті є очевидним, але другий ешелон розподілений більш рівномірно, а конкуренція є розсіянішою, ніж у деривативах.
2.3 Обсяг торгів деривативами та ринкова частка
Binance зафіксувала 4,90 трлн доларів США сукупного обсягу торгів деривативами у першому кварталі, у середньому 55 млрд доларів США на день. Серед Топ-10 бірж Binance займає частку 34,9%, значно випереджаючи сумарні обсяги другої OKX (2,19 трлн доларів США) та третьої Bybit (1,49 трлн доларів США).
Щомісячно частка Binance серед Топ-10 деривативних бірж залишалася високою: 33,2% у січні 2026 року, зростання до 35,8% у лютому та утримання 35,7% у березні. Така динаміка свідчить про повернення ліквідності на провідні платформи після подій зниження кредитного плеча у четвертому кварталі 2025 року. Хоча на початку кварталу обсяги торгів тимчасово розпорошилися, зі стабілізацією ринку ліквідність повернулася на платформи з глибшою Книгою ордерів і більшою ефективністю виконання, причому Binance найкраще скористалася цим трендом.
OKX — найближчий централізований конкурент Binance, але її обсяг торгів становить лише близько 45% від показника Binance; Bybit і Gate мають схожі масштаби, формуючи середину другого ешелону; Bitget завершує Топ-5, але відставання від четвірки лідерів значне. У відносному вимірі обсяг деривативів Binance у 3,3 раза перевищує показник Bybit, у 3,4 раза — Gate і у 5,5 раза — Bitget.
2.4 Порівняльний аналіз конкурентного ландшафту
Порівняння ринкових структур спотового та деривативного сегментів показує суттєві відмінності. У споті Binance лідирує, але другий ешелон — Gate, Bybit, Coinbase і OKX — мають близькі частки. У деривативах перевага Binance більш виражена, а ієрархія між OKX (друга) та іншими більш чітка. Це підкреслює, що домінування Binance найбільше сконцентровано у деривативах, тоді як спотовий ринок характеризується “лідером і фрагментованим другим ешелоном”.
За позиціюванням платформ OKX впевнено утримує друге місце у деривативах і є найближчим конкурентом Binance; Bybit і Gate знаходяться на одному рівні, при цьому Bybit має високу залученість серед активних глобальних трейдерів, а Gate утримує сильні позиції за обсягом і відкритим інтересом. BingX, LBank, WhiteBIT, Coinbase і Hyperliquid залишаються активними поза Топ-5, але їхній масштаб значно менший.
Децентралізовані платформи деривативів вже стали частиною основного ринку. Обсяг деривативів Hyperliquid за перший квартал досяг 492,7 млрд доларів США, що дозволило потрапити у Топ-10, а середній відкритий інтерес становив близько 6 млрд доларів США. Це свідчить, що ончейн-деривативи вже не є периферійними, а починають конкурувати у певних сегментах. Проте їхній загальний масштаб поки що поступається провідним централізованим платформам, таким як Binance, OKX, Bybit і Gate.
III. Відкритий інтерес за деривативами
3.1 Загальні тренди відкритого інтересу
У першому кварталі 2026 року середньодобовий відкритий інтерес (OI) за деривативами становив 117,2 млрд доларів США, з піком у 152,5 млрд доларів США 15 січня. За місяцями середньодобовий OI: у січні — 141,1 млрд доларів США, у лютому різко впав до 102,6 млрд доларів США (зниження на 27%), у березні відбулося незначне відновлення до 106,0 млрд доларів США.
3.2 Частка OI та рейтинг
Середній OI Binance у першому кварталі становив 23,9 млрд доларів США, що дорівнює 29,9% серед Топ-10 і є найвищим показником. Далі йдуть Bybit, Gate, OKX і Bitget із середнім OI 11,0 млрд, 10,8 млрд, 6,8 млрд і 6,4 млрд доларів США відповідно. Середній OI Binance у 2,2 раза більший за Bybit, у 2,2 раза — за Gate, у 3,5 раза — за OKX і у 3,7 раза — за Bitget, що підкреслює її лідерство.
Частка OI Binance протягом кварталу залишалася у діапазоні 20–21%, що свідчить про стабільну ринкову позицію. Важливо, що піковий OI Binance становив 32,1 млрд доларів США — у 2,2 раза більше, ніж максимум Bybit (14,5 млрд доларів США), що демонструє здатність Binance утримувати більше позицій під час ринкової волатильності.
3.3 Аналіз структури ринку
Структура ринку відкритого інтересу відрізняється від структури обсягів торгів. Перевага Binance за обсягом торгів перевищує 19 відсоткових пунктів над другим місцем, але у відкритому інтересі розрив між Binance (29,9%), Bybit (13,8%), Gate (13,4%) і OKX (8,5%) менший. Це відображає унікальні переваги кожної платформи у залученні довгострокових позицій.
Масштаб OI Hyperliquid особливо примітний — середньодобовий OI становить 6 млрд доларів США, а пік — майже 9,7 млрд доларів США, що близько до Bitget і вище, ніж у WhiteBIT чи BingX. Зростання ончейн-платформ у відкритому інтересі свідчить про зростання їхньої привабливості для високого кредитного плеча та стратегічної торгівлі. Хоча це ще не дозволяє кинути виклик домінуванню Binance, конкуренція з боку ончейн-платформ підвищує вимоги до платформ другого ешелону. Швидке зростання OI Hyperliquid підтверджує висновок річного звіту 2025 року: “децентралізовані деривативи переходять від proof of concept до реальної конкуренції за ринкову частку”.
IV. Глибина ліквідності
У цьому розділі порівнюються дані знімків Книги ордерів щодо двосторонньої глибини ±1% для спотових і ф’ючерсних ринків BTC та ETH на провідних платформах. Глибина, на відміну від обсягу чи відкритого інтересу, безпосередньо відображає здатність платформи виконувати великі угоди, що є ключовим критерієм “якісного лідерства”.
4.1 Глибина ринку BTC
На ф’ючерсному ринку BTC середня двостороння глибина ±1% становила 284 млн доларів США для Binance, 160 млн доларів США для OKX і 76,55 млн доларів США для Bybit. Binance випереджає OKX у 1,8 раза і Bybit — у 3,7 раза, зберігаючи впевнене лідерство. Для інституційних трейдерів це означає, що Binance може поглинати більші обсяги ф’ючерсів BTC без істотного впливу на ціну, що безпосередньо впливає на вартість виконання.
На спотовому ринку BTC середня двостороння глибина ±1% становила 37,54 млн доларів США для Binance, 26,82 млн доларів США для Bybit і 20,18 млн доларів США для OKX. На відміну від ф’ючерсів, Bybit тут на другому місці, але Binance все одно переважає Bybit на 40%, а OKX — на 86%. Це підтверджує лідерство Binance у ключових пулах ліквідності BTC, хоча друге місце залежить від ринкового сегменту.
4.2 Глибина ринку ETH
На ф’ючерсному ринку ETH середня двостороння глибина ±1% становила 139 млн доларів США для Binance, 117 млн доларів США для OKX і 90,15 млн доларів США для Bybit. Конкуренція у ф’ючерсах ETH більш щільна, ніж у BTC: OKX скоротила відставання від Binance до 16%, а Bybit відстає на 35%. Проте Binance зберігає лідерство, що свідчить про перевагу не лише у BTC.
На спотовому ринку ETH середня двостороння глибина ±1% становила 16,84 млн доларів США для Binance, 11,58 млн доларів США для Bybit і 10,57 млн доларів США для OKX. Як і у споті BTC, Bybit на другому місці, але Binance перевищує Bybit на 45%, а OKX — на 59%. Загалом Binance лідирує у всіх чотирьох ключових сегментах, при цьому друге місце змінюється між OKX і Bybit, що підкреслює широту — не лише глибину — переваги Binance.
4.3 Глибина проти обсягу торгів
Для виконання угод глибина є кращим індикатором справжньої якості ліквідності, ніж обсяг. Дані за перший квартал свідчать, що Binance лідирує як за обсягом спотової та деривативної торгівлі, так і за глибиною ліквідності BTC та ETH. OKX є більш конкурентоспроможною за глибиною ф’ючерсів, а Bybit ближче до лідерів за глибиною споту, але жодна платформа наразі не конкурує з Binance у всіх чотирьох сегментах. Це підкреслює структурну стійкість лідерства Binance.
V. Активи користувачів
5.1 Масштаби резервів активів і тренди
У першому кварталі 2026 року середньодобовий обсяг активів під опікою Binance становив 152,9 млрд доларів США, що дорівнює 73,5% серед Топ-10. Це значно перевищує ринкову частку за обсягом торгів (34,9%) чи відкритим інтересом (29,9%), що підкреслює домінування Binance у зберіганні активів. Обсяг активів користувачів тісно пов’язаний із довірою до бренду, екосистемою продуктів, зручністю введення/виведення на ончейн та офчейн, а також комплексним використанням сервісів — це сильний показник довгострокової конкурентоспроможності платформи.
За місяцями активи під опікою Binance спочатку знизилися, а потім стабілізувалися: у січні — 172,7 млрд доларів США на день (квартальний максимум, що відображає бичачі настрої), у лютому — 136,4 млрд доларів США (зниження на 21%, що відображає падіння OI), у березні — 147,8 млрд доларів США (стабілізація відтоку). Квартальний максимум — 182,1 млрд доларів США 15 січня.
Топ-5 платформ: Binance, OKX, Gate, Bitget і Bybit із середнім обсягом активів користувачів 152,9 млрд, 15,9 млрд, 6,8 млрд, 6,7 млрд і 5,6 млрд доларів США відповідно. Лише OKX після Binance утримує понад 10 млрд доларів США; наступні три зосереджені у діапазоні 5–7 млрд доларів США. Структура — “чіткий лідер, далекий другий і згрупований залишок”.
5.2 Порівняння активів користувачів на основних CEX
Концентрація активів користувачів значно вища, ніж за обсягом торгів і відкритим інтересом. Серед Топ-10 активи Binance (152,9 млрд доларів США) удесятеро перевищують активи OKX (15,9 млрд доларів США). Gate (6,8 млрд доларів США), Bitget (6,7 млрд доларів США) і Bybit (5,6 млрд доларів США) мають схожі масштаби, але значно відстають від Binance, чиї активи у 8 разів перевищують сумарний показник цих трьох. Середній обсяг активів користувачів Binance у 9,6 раза більший за OKX, у 22,4 раза — за Gate, у 22,9 раза — за Bitget і у 27,1 раза — за Bybit. Домінування Binance в обсязі активів ще більше, ніж у деривативах чи відкритому інтересі. Це означає, що ринкова позиція визначається не лише торговою активністю, а й довгостроковою перевагою у виборі капіталу. Така екстремальна концентрація зазвичай є більш стабільною і складною для відтворення, перетворюючи Binance на фактичну “системну інфраструктуру” зберігання криптоактивів, а її операції та комплаєнс мають суттєвий вплив на стабільність ринку.
Другий ешелон: HTX (5 млрд доларів США), MEXC (4,8 млрд доларів США), Deribit (4,1 млрд доларів США), KuCoin (3,7 млрд доларів США) і Crypto.com (2,4 млрд доларів США).
VI. Висновки та перспективи
Аналізуючи обсяги торгів, відкритий інтерес, глибину ліквідності й обсяг активів користувачів, можна виділити кілька ключових висновків:
По-перше, ринкове лідерство Binance є комплексним і стійким. Біржа посідає перше місце за всіма ключовими показниками: 4,90 трлн доларів США деривативів (34,9% серед Топ-10), 23,9 млрд доларів США середньодобового відкритого інтересу (29,9%), 284 млн доларів США глибини ф’ючерсів BTC (54,6%) і 152,9 млрд доларів США активів користувачів (73,5%). Ще важливіше, що перевага Binance за глибиною ліквідності та зберіганням активів значно перевищує лідерство за обсягом торгів, підтверджуючи її роль як основної інфраструктури ринку криптовалют.
По-друге, конкурентний ландшафт деривативів змінюється. OKX — найближчий централізований конкурент, насамперед за обсягом деривативів і глибиною ф’ючерсів; Bybit має збалансовані позиції за обсягом, відкритим інтересом і ліквідністю споту; Gate утримує сильні позиції у деривативах і відкритому інтересі, але поступається за обсягом активів; Bitget — важливий гравець другого ешелону, стабільно входить у Топ-5 за обсягом деривативів і відкритим інтересом. Ринок деривативів, який довгий час контролювали кілька основних CEX, нині зазнає подвійних змін: з боку регульованих інституційних каналів, таких як CME, які приваблюють хеджування та базисні угоди, і з боку децентралізованих протоколів на кшталт Hyperliquid, що залучають високочастотних і стратегічних трейдерів завдяки відсутності цензури, композитності та цілодобовій доступності.
По-третє, ринок перебуває у фазі обережного відновлення. Обсяги у першому кварталі скорочувалися місяць за місяцем, а відкритий інтерес стабілізувався після різкого падіння, що відображає поступове відновлення після екстремальних подій четвертого кварталу 2025 року. Входячи у другий квартал, ключовими змінними залишаються: напрям грошово-кредитної політики ФРС, динаміка потоків у BTC spot ETF та впровадження регуляторних фреймворків у провідних юрисдикціях.
