Визначення показника співвідношення запасу до потоку

Що таке коефіцієнт stock-to-flow?

Коефіцієнт stock-to-flow (S2F) — це показник, що визначає дефіцитність активу шляхом ділення його поточного запасу (загальної циркулюючої пропозиції) на річний потік (нову пропозицію, додану за рік). «Запас» — це вся кількість, яка доступна для торгівлі, а «потік» — це обсяг, вироблений або добутий протягом року.

Цей показник застосовують до активів, виробництво яких регулюється фіксованими правилами або витратними обмеженнями, наприклад Bitcoin (емісія визначається block reward) чи золото (нова пропозиція залежить від витрат і складності добування). Якщо річний потік становить менший відсоток від загального запасу, пропозиція менш схильна до швидкого розмивання, і актив вважається більш дефіцитним.

Як працює коефіцієнт stock-to-flow?

Суть коефіцієнта stock-to-flow проста: якщо обсяг нової пропозиції за рік малий порівняно з існуючим запасом, розмивання відбувається повільно, і власники відчувають менший тиск з боку пропозиції.

Наприклад, для золота: хоча загальний обсяг видобутого золота у світі великий, річне виробництво низьке порівняно з запасом. Це дає високий коефіцієнт stock-to-flow, що свідчить про повільне розмивання. Для Bitcoin винагорода за блок періодично зменшується («halving»), і річна емісія скорочується. Зі зменшенням нової пропозиції коефіцієнт stock-to-flow для Bitcoin зростає, що сигналізує про зменшення пропозиції.

Як розрахувати коефіцієнт stock-to-flow?

Розрахунок простий:
Коефіцієнт stock-to-flow = запас (поточна циркулююча пропозиція) ÷ потік (нова пропозиція за рік).

Крок 1: Визначте запас. Для Bitcoin це поточна циркулююча пропозиція — монети, які вже створені та доступні для торгівлі.

Крок 2: Оцініть річний потік. Для Bitcoin потік формується винагородою за блоки. Після кожного halving винагорода за блок зменшується. Помножте поточну винагороду за блок на середню кількість блоків на добу і на 365 днів для річної нової емісії.

Крок 3: Поділіть запас на потік, щоб отримати коефіцієнт. Це дозволяє порівнювати дефіцитність у різні періоди чи для різних активів.

Приклад: У IV кварталі 2025 року після halving винагорода за блок Bitcoin становитиме 3,125 BTC, приблизно 3,125 × 144 ≈ 450 нових BTC на добу — близько 160 000 BTC на рік. За циркулюючої пропозиції понад 19 мільйонів коефіцієнт S2F для Bitcoin буде «сотні». Ці цифри базуються на правилах протоколу і загальній статистиці, але фактичні значення слід перевіряти за on-chain-даними.

Яке застосування коефіцієнта stock-to-flow у Bitcoin?

Коефіцієнт S2F застосовують для спостереження за динамікою пропозиції та її змінами з часом. Він корисний для аналізу впливу halving на нову емісію і для дослідження довгострокових тенденцій інфляційного тиску. Зростання коефіцієнта S2F означає, що річна емісія становить меншу частку загальної пропозиції, тобто розмивання відбувається повільніше. Проте це не гарантує зростання ціни.

Дослідники часто використовують S2F як одну з складових аналізу довгострокових циклів, поєднуючи її з on-chain-активністю, макро-ліквідністю та структурою ринку. Такий підхід дозволяє уникати фокусування лише на пропозиції без урахування попиту і руху капіталу.

Який зв’язок між коефіцієнтом stock-to-flow і рівнем інфляції?

Зв’язок прямий: річний рівень інфляції ≈ річний потік ÷ запас; S2F = запас ÷ річний потік. Ці показники приблизно є оберненими. Вищий S2F означає нижчу річну емісію щодо існуючого запасу — це відповідає нижчому рівню інфляції.

Наприклад: якщо актив має запас 100 одиниць і річний потік 2 одиниці, рівень інфляції становить 2 ÷ 100 = 2 %, а S2F — 100 ÷ 2 = 50. Такий зв’язок допомагає інтуїтивно зрозуміти «швидкість розмивання» через показник інфляції.

Чи є коефіцієнт stock-to-flow надійним для оцінки токенів?

S2F дає цінну інформацію про пропозицію, але має обмеження як самостійна модель ціноутворення. S2F майже повністю зосереджений на пропозиції й не враховує безпосередньо попит, макроекономічні умови, регуляторні зміни, рівень кредитного плеча, derivatives або позабіржовий капітал.

Історично ринкові ціни іноді суттєво відхилялися від прогнозів S2F, що показує: ціни формуються багатьма чинниками. Найкраща практика — використовувати S2F як одну з аналітичних складових, поєднуючи її з такими метриками, як on-chain-активність, обсяг торгів, inscriptions і структура комісій, поведінка майнерів та макроекономічні індикатори.

Як застосувати коефіцієнт stock-to-flow на Gate?

Ви можете використовувати S2F як інструмент для досліджень і сповіщень у щоденному трейдингу чи інвестуванні:

Крок 1: На ринковій сторінці Gate знайдіть Bitcoin або цільовий токен, щоб переглянути базову статистику, таку як циркулююча пропозиція (референтне значення для запасу).

Крок 2: Оцініть річний потік. Для Bitcoin помножте поточну винагороду за блок (після halving, 3,125 BTC за блок) приблизно на 144 блоки на добу і на 365 днів для річного показника. Для інших токенів перевіряйте їхні правила емісії чи інфляційні параметри.

Крок 3: Розрахуйте S2F і порівнюйте в різні історичні періоди. Відстежуйте зміни до й після ключових подій, таких як halving, burn або нова емісія.

Крок 4: Налаштуйте цінові сповіщення та календарні нагадування на Gate для halving чи важливих подій із пропозицією. Відстежуйте зміни S2F разом із on-chain-активністю, обсягом торгів, ставками фінансування та іншими даними — уникайте прийняття рішень лише за одним показником.

Попередження про ризики: жодна модель чи метрика не гарантує прибутків. Завжди враховуйте власну толерантність до ризику й застосовуйте стратегії розподілу позицій та стоп-лосс при управлінні коштами.

Як stock-to-flow порівнюється з іншими моделями?

Порівняння з NVT (Network Value to Transactions): NVT використовує «ринкову капіталізацію ÷ обсяг транзакцій» для оцінки вартості щодо активності, більше фокусуючись на попиті та використанні. S2F зосереджений на пропозиції та швидкості розмивання. Ці моделі доповнюють одна одну — NVT показує, наскільки активно використовують актив; S2F — наскільки швидко його виробляють.

Порівняння з активними адресами та кількістю транзакцій: Метрики активності безпосередньо відображають використання мережі та залученість користувачів (попит), а S2F дає довгостроковий контекст пропозиції. При дослідженні враховуйте S2F як змінну з повільною динамікою, а активність/обсяг/комісії — як швидкодіючі змінні.

Порівняння з Realized Cap: Realized cap фокусується на розподілі собівартості серед власників та цінах on-chain-переказів — це відображає структуру ринку щодо «збиткових» чи «беззбиткових» монет; S2F — на динаміці нової емісії.

Які поширені помилки та ризики щодо коефіцієнта stock-to-flow?

Помилка 1: Використання S2F як самостійної моделі прогнозування ціни. Це не «кристалічна куля» — ігнорування змін попиту чи макро-ліквідності призводить до упередженості.

Помилка 2: Не розрізняти різні механізми емісії токенів. Деякі токени мають змінну інфляцію, правила burn чи функції перепрайсингу; визначення «циркулюючої» пропозиції може відрізнятися від справді вільно торгованої — завжди ретельно перевіряйте.

Помилка 3: Приписування короткострокових коливань цін S2F. Цей показник краще підходить для довгострокових тенденцій; короткострокові ціни більше залежать від потоку ордерів, кредитного плеча на деривативах чи новин.

Ризики включають збій моделі, неконсистентні джерела даних, перенавчання на історичних даних і фінансові втрати через неправильне трактування. Завжди застосовуйте комплексне управління ризиками та перевіряйте джерела інформації при торгівлі чи інвестуванні.

Основні висновки щодо коефіцієнта stock-to-flow

Коефіцієнт stock-to-flow вимірює дефіцитність через співвідношення існуючого запасу до річного потоку. Він ефективно описує динаміку пропозиції активів, таких як Bitcoin, виробництво яких регулюється правилами протоколу — особливо надаючи довгостроковий контекст у періоди скорочення емісії після halving і зменшення інфляційного тиску. Однак не варто використовувати його ізольовано для прийняття рішень щодо ціноутворення чи торгівлі. На Gate застосовуйте S2F разом із NVT, метриками активності, структурою комісій, макро-ліквідністю — і завжди ретельно перевіряйте механізми емісії та визначення даних, дотримуючись принципів управління ризиками.

FAQ

Яке значення коефіцієнта stock-to-flow вважається «здоровим»?

Абсолютного «здорового» значення S2F не існує; загалом, вищий коефіцієнт означає більшу дефіцитність. Для Bitcoin S2F понад 50 часто розглядають як інвестиційний потенціал, а нижче 20 може свідчити про значний тиск пропозиції. Кожен актив має свої особливості — референтні значення повинні враховувати конкретні цикли halving і ринкові умови.

Що робити, якщо прогнози моделі S2F не справджуються?

Хоча модель S2F має теоретичне підґрунтя, вона не є безпомилковою — невідповідності часто спричинені змінами ринкових настроїв чи політики, що виходять за її межі. Використовуйте S2F як додатковий індикатор, а не єдину основу для рішень; поєднуйте його з технічним аналізом, фундаментальними показниками та on-chain-даними для багатовимірного аналізу. На Gate та подібних платформах встановлюйте рівні стоп-лосс, щоб уникнути надмірної залежності від однієї моделі.

Чи ризиковано для початківців використовувати S2F для вибору монет?

Початківці можуть потрапити у дві пастки із S2F: ототожнювати високий коефіцієнт із гарантованим зростанням ціни, ігноруючи ринкові цикли чи фундаментальні чинники; або механічно застосовувати формули без розуміння логіки дефіцитності. Почніть із вивчення навчальних матеріалів на Gate, щоб засвоїти основи моделі — потім практикуйтеся з невеликими сумами й ніколи не інвестуйте значні кошти, спираючись лише на один індикатор.

Чи можна використовувати stock-to-flow для порівняння альткоїнів?

S2F найкраще підходить для активів із фіксованою лімітом пропозиції чи чіткими механізмами halving (як у Bitcoin). Для альткоїнів із складними або непідтвердженими моделями емісії та обмеженою історією його ефективність обмежена. Завжди переконайтеся в точності та повноті даних; звертайтеся до офіційних історичних показників циркуляції на таких платформах, як Gate, для надійності.

Чому деякі вважають stock-to-flow застарілим?

Критика виникає як через еволюцію ринку, так і через обмеження моделі: по-перше, нові сектори, такі як DeFi і NFTs, змінили логіку формування вартості активів; по-друге, зростання інституційної участі та впливу регуляторів робить традиційні моделі дефіцитності менш всеосяжними; по-третє, обмежена вибірка історичних даних може спричинити прогностичні збої в екстремальних ринках. Оптимально використовувати S2F як один із аналітичних інструментів, а не як догму, та комбінувати його з іншими метриками для кращих результатів.