Тихий відхід sUSD від прив'язки: що сталося з $10K у вартості стейблкоїна

sUSD опустився до $0.66 після оновлення протоколу, зменшивши баланс у $10 000 приблизно до $6 800 під час де-пегу у квітні 2025 року.

Різке падіння в сUSD залишило кількох власників зі несподіваними втратами після того, як стабільна монета значно опустилася нижче свого паритету в один долар. Деякі користувачі повідомляли про зменшення балансів, незважаючи на відсутність торгів.

Зниження відбулося з обмеженою публічною дискусією, навіть коли збитки ставали помітними у гаманцях.

Depegs sUSD після оновлення протоколу

Depeg sUSD відбувся переважно у квітні 2025 року після того, як Synthetix запровадив масштабне оновлення протоколу під назвою SIP-420. Це оновлення мало на меті підвищити ефективність капіталу та скоригувати управління боргами по всій системі.

Незабаром після оновлення, sUSD почав торгуватися нижче за свою цінність. Дані ринку показували, що ціни падали до діапазону близько $0.66–$0.68 у найнижчий момент.

Для власників 10 000 sUSD зниження зменшило їхню цінність приблизно до $6 800. Ці втрати сталися навіть тоді, коли торгівельна активність не відбувалася.

Структурні зміни послабили паритет

Одним із ключових факторів, що сприяли де-пегу, стала зміна правил забезпечення. SIP-420 знизив коефіцієнт забезпечення з 750% до 200%.

Оновлення також запровадило модель спільного пулу боргів. Це усунуло стимули для окремих стейкерів купувати знижений sUSD для управління особистим боргом.

Умови ліквідності додали додаткового тиску. sUSD становив понад 75 відсотків у деяких пулів ліквідності, збільшуючи дисбаланс на стороні продажу.

У той самий період ціни SNX знизилися приблизно на 26 відсотків. Оскільки SNX підтримує sUSD, це ще більше послабило умови забезпечення.

Результати торгівельної конкуренції та експозиція користувачів

Depeg співпав із сезоном 2 Торгової конкуренції Synthetix Mainnet. Багато користувачів конвертували USDC у sUSD, щоб відповідати вимогам участі.

Деякі учасники повідомляли про втрати, незважаючи на відсутність торгів. За ціною близько $0.75, баланс у 10 000 sUSD був приблизно вартістю $7 500.

Зрозумів, що мої $10 000 тепер коштують лише $7.4k.

Я вніс 10k USDC і обміняв їх на 10k sUSD для участі у конкурсі, але фактично не торгував.

sUSD вже де-пегнув і торгується за $0.75. Майже немає обговорень на CT.
Що за хрінь? https://t.co/EbS1xsjmOO pic.twitter.com/WmJMWzaU0Q

— Едвард Мора (@edwardmorra_btc) 29 січня 2026

З того часу сезон 2 конкурсу завершився. Synthetix оголосив @rektmando переможцем із призовим фондом у $200 000, а друге і третє місця отримали по $100 000 кожне.

Результати конкурсу були оголошені вже після того, як стався де-пег. Для деяких користувачів втрати були реалізовані, тоді як кошти залишалися бездіяльними.

Пов’язане читання: Stablecoins як альтернатива банкінгу для мільйонів у Африці

Зусилля щодо відновлення та поточний стан

Після зниження у квітні команда Synthetix запустила трьохетапний план відновлення. Одним із заходів було створення пулу USD 420 для зменшення обігового запасу.

Цей пул заохочував користувачів блокувати sUSD на 12 місяців. У відповідь учасники отримували нагороди, профінансовані п’ятьма мільйонами токенів SNX.

До жовтня 2025 року sUSD відновив близько до свого паритету. Ціни торгувалися біля $0.998 після місяців поступової стабілізації.

На січень 2026 року протокол залишається у процесі переходу. Заплановане розблокування п’яти мільйонів SNX у квітні 2026 року може вплинути на майбутню цінову поведінку.