Зниження курсу Bitcoin може мати позитивний бік

Коротко

• Аналізатори кажуть, що зниження ціни Bitcoin відображає позиціонування та стрес ліквідності, хоча думки щодо того, чи повернеться попит, коли метали охолонуть і макроекономічна невизначеність збережеться, розходяться.
• Різке повернення золота і срібла спонукало деяких інвесторів переоцінити переповнені металеві угоди, тоді як Bitcoin утримується відносно стабільним у порівнянні.
• Дані на блокчейні показують обмежене накопичення китів і приглушені потоки ETF, що свідчить про те, що ринок очистив кредитне плече, але не має чітких каталізаторів для нового зростання.

Останній розпродаж Bitcoin загострює знайому дискусію на ринку щодо того, чи відображає цей рух короткострокове позиціонування і стрес ліквідності, чи сигналізує про глибше руйнування теорії Bitcoin як засобу збереження вартості. Аналізатори в цілому погоджуються, що зниження є циклічним, а не структурним, але розходяться у тому, що буде далі і чи все ще Bitcoin здатен поглинати капітал, що виходить із традиційних укриттів на тлі макроекономічної невизначеності та посилення долара. Після різкого повернення металів у п’ятницю, коли золото знизилося, а срібло зафіксувало один із найрізкіших одноденних падінь за десятиліття, Bitcoin утримувався відносно стабільним. Деякі спостерігачі почали переоцінювати, чи не став останній металевий трейд переповненим. З того часу Bitcoin знайшов тимчасову опору, піднявшись на 3,8% за день до $78,800, згідно з даними CoinGecko. За останні 30 днів він знизився на 13,6%.

 Хоча раніше Bitcoin розглядали як «бенефіціара сили золота», капітал, який «може перетікати у крипту через такі рухи, останнім часом спрямовувався у срібло», — написав у нотатці для інвесторів у понеділок Мартін Гаспар, старший стратег криптовалютного ринку в FalconX. «Це може змінитися, коли срібло охолоне», — попередив Гаспар. Гаспар звернув увагу на політичні та потоки, що можуть формувати короткострокову траєкторію Bitcoin. У найближчі тижні він зазначив, що трейдери зосереджені на розвитку законопроекту про структуру ринку криптовалют у США.

Що стосується потоків, аналітик сказав, що інвестори спостерігають за ознаками підтримки галузі для стабілізації ринку, зокрема за планом Binance конвертувати близько $1 мільярда з його фонду SAFU у Bitcoin і за покупки золота Tether. Zerocap, австралійська компанія з торгівлі цифровими активами та інвестицій, заявила у вівторок, що має «конструктивний довгостроковий погляд» на Bitcoin, стверджуючи, що він зберігає переваги як засіб збереження вартості порівняно з золотом, незважаючи на свою крихку короткострокову позицію. Компанія стверджує, що цінова дія навколо найбільшої у світі криптовалюти «більше зумовлена ліквідністю та управлінням ризиками, ніж структурним стресом», і що Bitcoin виступає як актив, чутливий до ліквідності, а не показує ознаки примусового продажу. Алекс Торн, керівник досліджень у Galaxy Digital, запропонував більш обережний погляд. Поточне падіння Bitcoin демонструє слабкість, викликану ліквідацією, з «малою ознакою значного накопичення китами або довгостроковими тримачами», — написав Торн, зазначаючи, що прибутки довгострокових тримачів «починають суттєво зменшуватися». Переконання і ціль Аналітики у розмові з Decrypt здебільшого погоджуються, що продаж Bitcoin відображає короткострокове позиціонування і ліквідність, хоча розходяться у тому, наскільки ймовірно повернення капіталу у крипту. Хоча зниження Bitcoin може бути «зумовлене короткостроковим позиціонуванням і ліквідністю», а не «ослабленням фундаментальних показників», ротація у металеві активи свідчить про «зміщення макроалокацій, а не капітуляцію», — сказав Decrypt Віктор Ліу, головний інвестиційний директор Kronos Research. Теза про те, що Bitcoin залишається засобом збереження вартості, «залишається цілісною, оскільки стратегічні тримачі зберігають переконання», — зазначив Ліу. Ротація з металів у крипту може статися пізніше в році, додав він.

«З часом Bitcoin, здається, поглинає недоліки золота, тоді як золото поглинає переваги Bitcoin», — сказав Сівон Хух, дослідник у Four Pillars, у Decrypt. Золото «покращило свою ліквідність через токенізацію» і тепер «пов’язане з фермерством доходів і забезпеченим кредитуванням через DeFi», — сказав Хух. Хух зазначив, що ринок металів виявляє екстремальну волатильність і зафіксував найбільше падіння за 40 років. «Переливання з цього масового розпродажу поширилося на високоризиковий крипторинок, спричинивши поточну ситуацію», — сказав він. Інші аналітики кажуть, що Bitcoin потребує більш чіткого захисного сценарію, щоб повернути свою роль засобу збереження вартості. «Нам потрібно визначити ціль „збереження вартості“. Це прихисток, коли інші активи очікують зниження», — сказав старший аналітик досліджень у Tiger Research Райан Юн у Decrypt. ETF на Bitcoin, наприклад, роблять Bitcoin «дуже доступним», — сказав Юн, зазначаючи, що «багато компаній з даними не створюють тренд причин для збереження Bitcoin, надаючи йому образ азартної гри». «Нам потрібен наступний Ел-Сальвадор, і ми повинні сподіватися, що опір проти майбутнього режиму сильного долара буде спрямований на Bitcoin, а не на золото», — додав він. Срібна смуга? Дані на блокчейні пропонують одну потенційну срібну смугу, хоча й не металеву ротацію, яку очікують деякі аналітики.

Більше 22% циркулюючого запасу Bitcoin перебуває у збитках після січневого падіння, згідно з доповіддю Glassnode. Це може посилити тиск на зниження, оскільки дилери опціонів хеджують, продаючи у падінні цін, що підсилює рух вниз. Поки що ця ротація здається занадто слабкою, щоб змінити тенденцію. Потоки ETF на спотовому ринку близькі до нуля, тоді як ринки опціонів закладають більше захисту від падіння, що свідчить про те, що трейдери бачать ризик, але не вірять, що Bitcoin слугує як безпечне притулок, як зазначають аналітики. Срібна смуга з’являється поряд із очищенням ринку від продавців, керованих кредитним плечем, без паніки, залишаючи ціну залежною від того, чи з’явиться новий попит або політика справді зможе підтримати рівень, повідомили Decrypt.