Julio Moreno, керівник відділу досліджень у CryptoQuant, зазначає, що Bitcoin увійшов у медведжиний ринок, і цей стан може тривати до кінця третього кварталу 2026 року.
Він не є єдиним, хто дає таку оцінку. Matt Hougan з Bitwise того ж дня повідомив, що все більше великих інвестиційних організацій використовують термін «медведжиний ринок» з найвищою частотою з початку 2023 року.
Однак варто зазначити, що багато організацій все ще зберігають або навіть збільшують свої позиції, визнаючи зміну тренду на ринку. Це створює проблему з визначенням: якщо медведжиний ринок більше не означає масовий розпродаж і втечу, то що він насправді означає?
І якщо знаменитий 4-річний цикл Bitcoin справді закінчився, як стверджують VanEck, K33 Research і 21Shares, то скільки триватиме медведжиний ринок, коли «старий цикл годинника» вже не діє?
Що визначає медведжиний ринок?
У традиційних фінансах Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) визначає медведжиний ринок як ситуацію, коли індекс знижується щонайменше на 20% протягом двох місяців. За цим стандартом, Bitcoin вже перебуває у медведжиний зони кілька місяців.
З вершини понад 126 000 USD на початку жовтня 2025 року, BTC знизився приблизно на 41%, до близько 74 000 USD станом на 3 лютого 2026 року.
Однак Coinbase Institutional вважає, що поріг у 20% є відносним, особливо на ринку цифрових активів, де коливання у 20% можуть траплятися без довгострокової зміни структури.
Замість цього аналітики зазвичай орієнтуються на три основні групи індикаторів:
1. Тренд цін
CryptoQuant вважає важливим рівень 365-денної скользячої середньої. Зараз Bitcoin торгується нижче цього рівня (близько 101 448 USD). Індекс Bull Score від CryptoQuant також становить лише 20/100 — рівень, який вважається екстремальним медведжиним.
Bitcoin одночасно також знаходиться нижче 200-денної скользячої середньої (MA), яку раніше використовувала Coinbase для визначення циклів зниження.
2. Позиції та деривативний ринок
On-chain звіти від Glassnode показують, що інвестори збільшують попит на захист від зниження цін. Ринок опціонів демонструє зсув (skew) у бік зниження, а гамма від маркет-мейкерів у негативі — що зазвичай робить сильні коливання ще більш чутливими.
Інакше кажучи, інвестори платять за захист від падіння, а не ставлять на зростання.
3. Попит і ліквідність
CoinShares оцінює, що великі гаманці продали близько 29 мільярдів доларів Bitcoin з жовтня. Продукти ETF і ETP на цифрові активи зафіксували відтік капіталу приблизно 440 мільйонів доларів з початку року.
CryptoQuant і MarketWatch описують поточну ситуацію як слабкий попит і звуження ліквідності stablecoin — два типові ознаки медведжиної тенденції.
Парадокс медведжиної ситуації 2026 року
Глобальне опитування інвесторів, проведене Coinbase Institutional і Glassnode, показало, що 26% організацій вважають, що ринок зараз у медведжиний фазі, що значно зросло з 2% раніше.
Однак у тому ж опитуванні також зазначено, що:
- 62% організацій зберігають або збільшують свої довгі позиції
- 70% вважають, що Bitcoin недооцінений
Це відображає нову характеристику сучасного медведжиної ринку: він більше не про масову капітуляцію, а про визнання зміни режиму ринку при збереженні довгострокових розподілів.
«Медведжиний ринок» тепер не стосується того, хто виходить з ринку, а хто продовжує купувати, незважаючи на загальну песимістичну психологію.
Bitcoin знизився на 41% від максимуму початку жовтня 2025 року (близько 126 000 доларів) до приблизно 74 000 доларів 3 лютого 2026 року, торгуючись нижче 200-денної і 365-денної скользячих середніх.## Коли закінчується медведжиний ринок?
Аналітики вважають, що для підтвердження завершення медведжиної потрібно три основні сигнали:
- Відновлення тренду — Bitcoin повертається і тримається вище довгострокових MA (200 і 365 днів) протягом кількох тижнів
- Зміна попиту — Потік капіталу в ETF/ETP стає стабільно позитивним, активність китів зменшується
- Відновлення ризик-апетиту — Ринок опціонів балансуватиме, попит на захист зменшиться
Три основні сценарії
Сценарій 1: «Крипто-зима» триватиме до кінця 2026 року
Julio Moreno вважає, що BTC може опуститися до 70 000 USD протягом кількох місяців і навіть до 56 000 USD у другій половині 2026 року, якщо попит залишатиметься слабким і капітал не покращиться.
Сценарій 2: Медведжиний ринок короткочасний (3–6 місяців)
CoinShares прогнозує період флуктуацій у межах боковика протягом кількох місяців перед покращенням середньострокових умов, коли тиск з боку китів зменшиться.
Сценарій 3: Заміна 4-річного циклу циклом ліквідності
Медведжиний ринок закінчиться, коли ліквідність і глобальний попит відновляться, а не залежатимуть від халвінгу. Це відповідає думці, що традиційний 4-річний цикл вже втратив свою актуальність.
Чи легший цей медведжиний ринок порівняно з попередніми?
Зниження на 40% наразі все ще менше, ніж падіння понад 70% у попередніх циклах. Навіть якщо BTC знизиться до 55 000–60 000 USD, загальна корекція становитиме близько 50% — що все ще «легше», ніж у минулому.
Ринок також сильно диференціюється: Bitcoin залишається лідером, тоді як багато інших цифрових активів падають значно сильніше. 2026 рік має характер «К» — не всі активи реагують однаково.
У недавніх опитуваннях 62% інституційних інвесторів вважають, що ринок у «медведжиний фазі», що зросло з 2%, але 62% все ще зберігають або збільшують довгі позиції, і 70% вважають, що Bitcoin недооцінений.## Чому закінчився 4-річний цикл і що його замінить?
VanEck, K33 Research і 21Shares вважають, що 4-річний цикл послаблений або трансформується. Його замінює «цикл ліквідності», що включає:
- Реальні доходи
- Глобальну ліквідність
- Потоки капіталу ETF/ETP
- Ліквідність stablecoin
- Попит на захист на деривативних ринках
Це означає, що медведжиний ринок у майбутньому може траплятися частіше, але з меншими падіннями завдяки підтримці з боку інституційних капіталів.
Висновок
У 2026 році визначення медведжиної вже не базується на одному числі, а на «чеклісті» з тренду цін, поведінки щодо захисту і мотивації попиту–пропозиції.
Bitcoin наразі відповідає більшості критеріїв режиму медведжиної. Час його завершення залежатиме більше від циклу попиту і ліквідності, ніж від історичного халвінгу.
Поки Bitcoin не поверне довгострокові MA, інституційні капітали не змінять тренд у бік зростання, а деривативи не перестануть оцінювати ризик зниження, основний тренд залишатиметься з обмеженим потенціалом зростання, і терпіння буде необхідним — навіть якщо організації мовчки купують.
