Біткойн-казначейства: "Очікує вибух" — аналітик

Довірений редакційний контент, перевірений провідними галузевими експертами та досвідченими редакторами. Згода на рекламу Засновник Capriole Investments пояснив, як розгортання казначейств Bitcoin може зробити крахи LUNA та FTX схожими на «іграшки для дітей».

Кількість компаній із казначействами Bitcoin зросла до 200

У новій публікації на X засновник Capriole Investments Чарльз Едвардс розповів про ситуацію з компаніями, що мають казначейські активи у вигляді Bitcoin (DAT), компаніями, які додали BTC до свого балансу. Модель DAT була популяризована стратегією Майкла Сейлора (раніше MicroStrategy), який останні роки був невтомним покупцем Bitcoin.

Пов’язане читання: Том Лі каже, що збитки BitMine у Ethereum — це «особливість, а не помилка»2025 року стратегія DAT здобула популярність, оскільки компанії почали розглядати Bitcoin не лише як казначейський актив, а й інші монети, такі як Ethereum і Solana. Після цього буму кількість компаній із казначействами BTC тепер налічує сотні.

Едвардс попередив про ці компанії, сказавши: «Модель DAT — це вибух кредитного плеча, що чекає на свій момент». Аналитик порівняв зростання DAT з траєкторією інвестиційних трастів 1920-х років, зазначивши, що єдина різниця між ними полягає в тому, що трасти купували акції, а DAT — Bitcoin.

«Не існує стабільної бізнес-моделі для отримання доходу на активі з фіксованим запасом, що стимулює кредитне плече, коли mNAVs падають», — пояснив Едвардс. Бум купівлі акцій у 1920-х роках інвестиційними трастами сприяв формуванню ринкової бульбашки, яка зрештою луснула наприкінці десятиліття. Нижче наведена діаграма, яку поділився аналітик, порівнюючи траєкторії інвестиційних трастів і Bitcoin DAT.

Здається, що компанії із казначействами BTC також зазнали різкого зростання останнім часом | Джерело: @caprioleio на X

З графіка видно, що інвестиційні трасти спочатку зростали поступово, але потім у 1920-х роках їхній ріст прискорився. Щось подібне сталося й із DAT, але на набагато менших часових рамках.

Наприкінці 1929 року їх було близько 600 інвестиційних трастів, тоді як сьогодні кількість Bitcoin DAT становить близько 200. Тож, кількість DAT у Bitcoin ще відстає. «Наскільки великим може стати бульбашка DAT? Це питання на мільйон доларів», — сказав засновник Capriole, зазначивши, що бульбашка трастів тривала майже десятиліття.

Криптовалютний ринок останнім часом зазнає спаду, і з огляду на те, що бум казначейств стався у 2025 році і компанії купували за цінами бульбашки, DAT опинилися під тиском. Навіть Strategy із своєю історією купівлі за різними цінами побачила, як її величезні 713 502 BTC зменшилися у вартості.

Пов’язане читання: Ethereum активні адреси наближаються до рекордного рівня, незважаючи на ціновий спад «Сьогодні казначейства Bitcoin тримають 12% усіх Bitcoin, розгортання зробить Luna & FTX схожими на іграшки для дітей», — сказав Едвардс. Обидві події, на які посилається аналітик, були великими крахами з 2022 року. Перша сталася через відплив стабількоїна TerraUSD (UST), а друга — коли збанкрутувала криптовалютна біржа FTX.

Ціна BTC

На момент написання статті Bitcoin коливається навколо $74,500, знизившись на 16% за останні сім днів.

Ціна монети, здається, за останні кілька днів різко впала | Джерело: BTCUSDT на TradingView

Видання зображення з Dall-E, графік з TradingView.com Редакційний процес для bitcoinist зосереджений на наданні ретельно дослідженого, точного та неупередженого контенту. Ми дотримуємося строгих стандартів джерел, і кожна сторінка проходить ретельний огляд нашою командою провідних технологічних експертів та досвідчених редакторів. Цей процес забезпечує цілісність, актуальність і цінність нашого контенту для наших читачів.