Леопольд Ашенбреннер, колишній дослідник OpenAI, який залишив команду з суперінтеграції лабораторії, щоб заснувати сан-франциський хедж-фонд Situational Awareness LP, спрямовує свій портфель у бік інфраструктури для AI-обчислень. Остання форма 13F за четвертий квартал 2025 року демонструє значне зростання: фонд має приблизно 5,52 мільярда доларів у американських акціях у 29 позиціях, що значно більше порівняно з кількома сотнями мільйонів на початку 2025 року. Замість того, щоб гонитись за споживчим програмним забезпеченням для AI, стратегія робить ставку на інфраструктуру, яка підтримує бум AI — електростанції, дата-центри та апаратне забезпечення високих обчислень. Концентрація очевидна: невелика група компаній, що займаються інфраструктурою для AI та енергетикою, які, за думкою фонду, зможуть скористатися зростанням попиту на AI-обчислення.
Ключові висновки
Форма 13F за четвертий квартал 2025 року показує, що Situational Awareness має приблизно 5,52 мільярда доларів у американських акціях у 29 позиціях, що свідчить про цілеспрямовану орієнтацію на інфраструктуру для AI та енергетично-інтенсивні обчислення.
Основні активи включають CoreWeave, Bloom Energy, Intel, Lumentum та Core Scientific, що відображає стратегію, орієнтовану на потужності дата-центрів та відповідну апаратну екосистему.
Змінена Schedule 13D показує 9,4% участь у Core Scientific, що становить 28 756 478 акцій із спільним голосуванням та правом розпорядження, що свідчить про використання важелів для впливу на розширення компанії у сфері AI-хостингу та HPC.
Крім чистого майнінгу, фонд збільшив експозицію до майнерів Bitcoin та енергетичних компаній, таких як IREN, Cipher Mining, Riot Platforms, Bitdeer та Applied Digital, що сигналізує про ширші ставки на пропускну здатність AI-обчислень через спеціалізовану енергетичну інфраструктуру.
Стратегія Ашенбреннера також включає коротку позицію в Infosys, що відображає думку, що впровадження великих мовних моделей та інструментів AI для кодування може створити тиск на традиційні моделі аутсорсингових програмних послуг.
Згадані тикери: $BTC
Контекст ринку: Це зсув підкреслює зростаючу конвергенцію між майнінгом криптовалют та екосистемами AI-обчислень, де мегаватні майданчики та довгострокові угоди з дата-центрами все більше розглядаються як дефіцитні, високовартісні активи у новій економіці обчислень.
Настрій: нейтральний
Вплив на ціну: нейтральний. Ці кроки відображають стратегічне позиціонування у секторі, що зазнає структурних змін, а не негайних цінових каталізаторів.
Ідея для торгівлі (не фінансова порада): тримати. Перехрестя інфраструктури AI та активів майнінгу свідчить про експозицію до ширшого попиту на обчислення, але концентрація у кількох компаніях вимагає обережного управління ризиками.
Контекст ринку: Модель обчислень AI еволюціонує від фокусу на постачанні чипів та програмних моделях до володіння фізичними та енергетичними активами, що забезпечують масштабні розгортання дата-центрів. Після халвінгу майнери все більше орієнтуються на хостинг AI-обчислень, перетворюючи мегавати та потужності дата-центрів у стратегічні активи, а не просто у хеш-рейти.
Чому це важливо
Стратегія портфеля сигналізує про зміну у поглядах інвесторів на вплив AI у різних секторах. Роблячи великі ставки на гравців інфраструктури AI, таких як CoreWeave і Bloom Energy, фонд підтримує ідею, що наступна ера зростання AI буде визначатися надійністю та масштабністю обчислювальних основ. CoreWeave, провідна компанія у хмарних AI-рішеннях, укладає довгострокові контракти на HPC-хостинг, що підсилює ідею, що корпоративний рівень обчислювальної потужності залишатиметься фундаментом для розгортання AI ще багато років. Ця динаміка відображена і у позиціонуванні фонду щодо Core Scientific та інших майнерів, що перетворюються на інфраструктурних операторів, підкреслюючи ширший тренд, коли майнингові активи перепрофілюються у високоплотні обчислювальні ферми, здатні підтримувати AI-роботи.
Крім того, поєднання енергетичних компаній із традиційними виробниками чипів та оптичного обладнання вказує на конвергенцію енергоефективності, надійності електропостачання та передового апаратного забезпечення як основи масштабування AI. Акцент на Bloom Energy та подібних енергетичних інфраструктурних компаніях визнає, що економіка AI-обчислень дедалі більше залежить від надійного, недорогого електропостачання та стійких об’єктів. У цьому контексті екосистема Bitcoin — часто використовується як індикатор великомасштабного незалежного енергетичного попиту — тісно пов’язана з ширшими інфраструктурними іграми, а не існує у власній ізольованій частині ринків. Bitcoin (CRYPTO: BTC) залишається барометром того, скільки обчислювальної потужності майнери можуть використовувати, особливо коли великі дата-центри прагнуть оптимізувати енергомісткість та час роботи на тлі зростаючої конкуренції за мережеву потужність.
Значна участь у Core Scientific через змінену Schedule 13D демонструє, наскільки фонд використовує права управління та власності для впливу на розширення компанії у сфері AI-хостингу та HPC. Це відповідає ширшій тенденції, коли майнери диверсифікуються від простого хешування до багатофункціональних операторів дата-центрів, здатних монетизувати надлишкову потужність у AI-роботах, зменшуючи значущість традиційних метрик хеш-рейту для оцінки створення цінності.
Нарешті, коротка позиція в Infosys відображає прискорення розвитку інструментів AI для кодування та великих мовних моделей, що, за думкою хедж-фонду, може послабити традиційну модель аутсорсингу, яку довго підтримували гіганти програмних послуг. Якщо інструменти AI дедалі більше зменшують попит на рутинні аутсорсингові задачі, акції, пов’язані з цим сегментом, можуть стикнутися з новими перешкодами, тоді як активи інфраструктури AI отримують вигоду від зростаючого попиту на обчислення. Загалом, це виважена позиція: ставки на те, що основна економіка обчислень — підтримувана енергією, дата-центрами та HPC — буде створювати стабільну цінність, у поєднанні з вибірковими короткими позиціями у сферах, вразливих до витіснення AI.
Що слід спостерігати далі
Наступні цикли подання 13F (починаючи з 2026 року) покажуть, чи збережеться або розшириться позиція у 5,5 мільярда доларів у додаткових компаніях інфраструктури AI.
Будь-які нові або змінені Schedule 13D/13G щодо Core Scientific або інших активів, що сигналізують про зміни у контролі або стратегії.
Оновлення щодо довгострокових контрактів HPC та розширення дата-центрів, пов’язаних із CoreWeave та подібними операторами, що підтвердить тезу про AI-хостинг як драйвер зростання.
Додаткові кроки у переході від майнінгу до інфраструктури, включаючи інвестиції у енергетичні активи від ширшого сектору, та їхній вплив на регуляторні та мережеві обмеження.
Регуляторні або політичні зміни, що впливають на масштабні розгортання AI-обчислень та криптомайнінг, що може вплинути на капітальні потоки у акції інфраструктури AI.
Джерела та перевірка
Situational Awareness 13F Filing, Q4 2025 — 13f.info
Змінена Schedule 13D для Core Scientific — файл у PDF
Профіль Fortune про Леопольда Ашенбреннера та розмір фонду — fortune.com
Дослідження/огляд Hut 8 щодо переходу у сферу AI-датacenter та обчислювальних доходів — cointelegraph.com
Партнерства CoreWeave та AI-датacenterів — cointelegraph.com
Реакція ринку та ключові деталі
Situational Awareness сформувала наратив про переоцінку ризиків інвестицій у AI, зосереджуючись не лише на піковому потенціалі програмного забезпечення AI, а й на реальній, капіталомісткій основі, що робить AI можливим у масштабі. Результати 13F підкреслюють, як один фонд може спрямувати цілу підсектор у напрямку кількох стратегічних компаній, підвищуючи значущість довгострокових контрактів, енергетичної надійності та потужностей дата-центрів у визначенні, хто найбільше виграє від епохи AI. Хоча ширший ринок продовжує стикатися з волатильністю та регуляторними питаннями, акцент фонду на інфраструктуру обчислень — у поєднанні з обережною позицією у майнерах, що переходять у AI-хостинг — демонструє дисциплінований підхід до навігації у змінюваному ландшафті AI, криптовалют та високопродуктивних обчислень.
Що слід спостерігати далі
Ця стаття спочатку була опублікована як Ex-OpenAI Researcher Hedge Fund Bets Big on BTC Miners у SEC Filing на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин криптовалют, Bitcoin та блокчейну.
