Ринок срібла останнім часом поводиться дивно. Ціни різко рухаються в один момент, потім раптово зупиняються. Багато інвесторів постійно задають одне й те саме питання: чому срібло не зростає швидше, коли попит здається сильним?
Недавній прямий ефір з каналу Pound Of Gold (15,2K підписників) на YouTube намагався пояснити, що може відбуватися за лаштунками. Автор розбив структуру ринку срібних ф’ючерсів і показав, як вона може тримати ціни низькими навіть при початку звуження фізичних запасів.
Пояснення зосереджене на тому, що багато інвесторів ніколи не дивляться, — на різниці між паперовими контрактами на срібло та фактичним фізичним металом, доступним для доставки.
- Проблема паперового срібла
- Чому ціни не завжди відображають фізичний попит
- Тиск доставки може змусити переоцінити ціну
- Чому срібло може залишатися тихим, поки не стане несподівано
Проблема паперового срібла
Згідно з даними, озвученими у відео, ринок ф’ючерсів COMEX наразі демонструє величезний дисбаланс.
Близько 581 мільйон унцій срібла існує у вигляді паперових претензій, тоді як лише близько 88 мільйонів унцій зареєстровано як метал для доставки у складах COMEX.
Це означає, що паперових контрактів більше ніж у шість разів порівняно з фізичним сріблом, готовим до доставки.
Кожен контракт на срібло COMEX становить 5000 унцій, але більшість трейдерів ніколи не мають наміру отримати метал. Контракти зазвичай закриваються або переносяться на майбутнє для фінансового розрахунку, а не для фізичної доставки.
Простіше кажучи, трейдери купують і продають експозицію на ціну срібла, ніколи не торкаючись реальної бляшки срібла.
Через цю структуру ринок ф’ючерсів може підтримувати великі обсяги торгівлі сріблом навіть тоді, коли фізичні запаси починають зменшуватися.
Чому ціни не завжди відображають фізичний попит
Аналіз Pound Of Gold стверджує, що ця система дозволяє ринку затримувати реакцію цін, коли справжнє срібло стає важче отримати.
Фізичний дефіцит зазвичай підвищує ціни. Але коли більшість трейдерів працює лише з паперовими контрактами, тиск фізичного попиту може залишатися прихованим деякий час.
Ринок ф’ючерсів продовжує виконувати угоди за єдиною базовою ціною — спотовою ціною, яку бачать інвестори на екранах.
Між тим, фізичне срібло часто розповідає іншу історію. Місцеві дилери іноді встановлюють великі премії понад спотову ціну, особливо під час сильного попиту. Ці премії відображають реальні обмеження пропозиції, які не з’являються одразу на паперовому ринку.
Ще один момент, піднятий у відео, — це останні зміни у складах COMEX.
Зареєстроване срібло, метал, який офіційно доступний для доставки, за даними, зменшилося приблизно на 16% за останній місяць.
Водночас відкритий інтерес на ринку ф’ючерсів залишається дуже великим. Це створює ситуацію, коли паперовий ринок продовжує функціонувати нормально, навіть коли кількість металу для доставки зменшується.
Система працює тому, що лише невелика частина трейдерів фактично запитує фізичну доставку.
Якщо б багато контрактних власників раптом почали вимагати реальні бляшки срібла, ринок зазнав би серйозного шоку пропозиції.
Тиск доставки може змусити переоцінити ціну
У відео також висвітлювалася остання діяльність з доставки. 3 березня було доставлено близько 607 контрактів, що становить приблизно 3 мільйони унцій срібла.
Доставка важлива, оскільки вона змушує паперовий ринок взаємодіяти з реальним металом. Якщо попит на доставку продовжить зростати, а запаси на складах зменшуватися, система рано чи пізно має зробити коригування.
Це коригування може відбутися кількома способами: підвищення премій за фізичний метал, збільшення кількості срібла у складах або перехід трейдерів на перенесення контрактів у майбутнє замість вимагання доставки.
Жоден із цих кроків не обов’язково спричинить миттєвий сплеск цін, але вони збільшують тиск у системі.
_****Закриття Ормуза може підштовхнути Brent Oil до $100 через накопичення шоку пропозиції
Чому срібло може залишатися тихим, поки не стане несподівано
Головний висновок із прямого ефіру Pound Of Gold — те, що поведінка цін на срібло часто здається спокійною на поверхні, оскільки ринок ф’ючерсів поглинає більшу частину торгів.
Паперові контракти дозволяють змінювати великі обсяги експозиції на срібло без впливу на фізичні запаси.
Але цей баланс може швидко змінитися. Якщо достатньо трейдерів почнуть вимагати реальний метал замість грошового розрахунку, ринок має переоцінити срібло значно вище, щоб залучити нові поставки.
Поки структура ринку ф’ючерсів підтримує плавну торгівлю сріблом, навіть коли з’являються ознаки фізичного дефіциту за лаштунками. І саме це може пояснити, чому ціна срібла іноді здається дивно тихою… перед великим рухом.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
