Автор: Лян Ю Редактор: Чжао Йидан
2 березня 2026 року Гонконгський управління фінансів, Шанхайський департамент даних та Національний центр інновацій технологій блокчейн спільно підписали Меморандум про співпрацю у цифровізації вантажних перевезень, торгівлі та фінансів між Шанхаєм і Гонконгом. Це повідомлення, з точки зору фахівців у сфері цифрових фінансів, має особливе значення.
За повідомленням Шанхайського управління фінансового нагляду, яке посилається на China Securities Journal, три сторони спільно досліджуватимуть інноваційні можливості цифрових технологій та застосувань, зокрема створення “міжнародної платформи” за допомогою цифрових технологій, розвиток міжнародного фінансового співробітництва у рамках проекту Ensemble, дослідження застосування електронних коносаментів, інтеграцію з Commercial Data Pass та CargoX для просування фінансування торгівлі та вантажних операцій за допомогою даних. Заступник голови Гонконгського управління фінансів Лі Дачжі зазначив, що цей крок є важливим етапом у співпраці у сфері фінансових інновацій між двома регіонами, спрямованим на полегшення обміну вантажними та торговими даними між материковим Китаєм і міжнародною фінансовою екосистемою через Гонконг. Директор Шанхайського департаменту даних Шао Цзюнь підкреслив, що ця співпраця дозволить максимально використати переваги Шанхаю у сфері інтеграції даних та розширення застосувань, а також сприятиме цифровій трансформації морських перевезень і фінансів у співпраці з Гонконгом.
З зовнішнього боку, це документ, спрямований на цифровізацію торгівлі та фінансів між Шанхаєм і Гонконгом. Однак з точки зору RWA (реальних світових активів) це може бути довгоочікуваним поворотним моментом — рукопотиск даних і активів, що починається з меморандуму і завершується новою епохою. Коли національна інфраструктура даних і міжнародний фінансовий центр досягають стратегічної синергії, масштабне впровадження RWA перестає бути питанням “можливо чи ні”, а стає питанням “як швидко”. Роль “суперконтактора” Гонконгу трансформується з фінансового каналу у правила обміну даними та активами.
1. Одна підписна платформа, три ключові ролі
Щоб зрозуміти глибший зміст цього Меморандуму, потрібно визначити ролі трьох сторін.
Гонконгське управління фінансів — регулятор грошового обігу та фінансів у Гонконгу, активно працює у сферах цифрових валют і токенізації активів. Його проект Ensemble — це тестова платформа для токенізації фінансових ринків, що досліджує можливості розрахунків і торгівлі токенізованими активами між банками. Шанхайське департамент даних — місцева структура управління даними, що володіє багатими ресурсами промислових даних у регіоні, має природні переваги у їхній інтеграції та управлінні. Національний центр інновацій технологій блокчейн — головний учасник у створенні національної інфраструктури блокчейн, що займається дослідженнями ключових технологій і застосуваннями у різних галузях.
Об’єднання цих трьох структур створює повноцінний “золотий трикутник” — “дані + технології + фінанси”. Шанхай забезпечує дані, центр — технологічну базу, Гонконг — фінансові сценарії та інтерфейси міжнародного ринку. Така комбінація раніше була рідкістю у міжнародних фінансових проектах.
Ще важливіше, що у Меморандумі чітко визначені кілька точок технічного з’єднання: проект Ensemble, Commercial Data Pass, CargoX та дослідження застосування електронних коносаментів. Це фактично окреслює чіткий технічний маршрут — перше з’єднання Ensemble з регіональними платформами даних материкового Китаю і національною інфраструктурою блокчейн, причому ключовим елементом є один із найважливіших документів у міжнародній торгівлі: електронний коносамент.
Електронний коносамент — не новина. Як документ, що підтверджує право власності на морські вантажі, він досліджується у міжнародному морському судноплавстві вже багато років. Але головна проблема — як зробити так, щоб електронні коносаменти різних країн, платформ і банків могли безперешкодно циркулювати між системами і мати юридичну силу. Це і є головною перешкодою, яку намагаються подолати у цій співпраці.
2. Вузьке місце RWA — де саме?
За останні роки RWA (реальні світові активи) пройшли етапи від бурхливого зростання до охолодження. Від нерухомості до мистецтва, від приватного кредитування до квот на викиди — спроби токенізувати різні активи не припиняються. За даними галузевих досліджень, станом на 2025 рік глобальний ринок RWA оцінюється у 200–350 мільярдів доларів.
Але існує фундаментальна проблема — як забезпечити постійне “якірення” активів у ланцюгу до їхнього реального стану поза ланцюгом? Іншими словами, коли квартира токенізована, як інвестор може в режимі реального часу дізнаватися про її орендну ставку, доходи від оренди, стан обслуговування? Коли боргова вимога токенізована, як забезпечити, щоб товари, що стоять за цим боргом, справді були відвантажені, знаходилися у процесі транспортування і скоро прибудуть?
Це і є головна проблема довіри у RWA — потрібно довіряти і реальному активу, і даним про його стан у реальному часі. Раніше більшість проектів вирішували перше (законним підтвердженням прав), але друге залишалося відкритим — відсутність достовірних даних у реальному часі.
У цій співпраці між Гонконгом і Шанхаєм ключовий прорив полягає у тому, що за допомогою національної інфраструктури блокчейн, дані про вантажі та торгівлю, що генеруються у Шанхаї, отримують державне підтвердження і незмінність. А через Ensemble і Commercial Data Pass ці дані, потрапляючи у фінансові застосування, відповідатимуть міжнародним стандартам.
Це створює цілісну ланцюг цінності даних: виробництво даних у Шанхаї → підтвердження на державному рівні → перевірка і застосування у фінансових сценаріях у Гонконгу. Для RWA це означає, що статичний актив “торговий борг” перетворюється у динамічний, моніторинговий, з меншими ризиками “програмований актив” завдяки реальним і достовірним даним про вантажі та торгівлю.
З більш широкої перспективи, це відповідає довгостроковій проблемі RWA — як зробити так, щоб активи, що не з’являються безпосередньо у блокчейні, були довірено інтегровані у цю систему? Відповідь — забезпечити, щоб ключові дані активу з’являлися у ланцюгу з самого початку і мали державне підтвердження у національній інфраструктурі.
3. Електронний коносамент — вже є успішні кейси
Варто підкреслити, що ця співпраця щодо електронних коносаментів і цифровізації торгівлі базується на вже існуючих успішних практиках.
За даними Китайської асоціації логістики та ланцюгів постачання, у січні 2026 року глобальна мережа морських перевезень GSBN у партнерстві з IQAX і ICE Digital Trade завершила перший у світі реальний обмін електронними коносаментами з участю банків. У цій операції компанія Xin Xin Hai Shipping (дочірня компанія COSCO Shipping) видала електронний коносамент компанії Lancheng (Таїланд), який через платформу ICE CargoDocs був переданий у HSBC Таїланд і далі — у Zhejiang Merchants Bank, а потім завершено передачу у Jiangsu Dasheng Group.
Цей енд-ту-енд процес демонструє технічну можливість міжплатформної взаємодії електронних коносаментів. Система GSBN забезпечує унікальність документів через блокчейн, а відповідальні платформи — юридичний захист для міжнародної циркуляції. Як зазначає CEO GSBN Чен Сьцзя, “взаємодія — це каталізатор перетворення електронних коносаментів із простих цифрових записів у справжній цінний інструмент”.
Віце-президент HSBC у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, Векатраман П., підкреслює, що HSBC є лідером у цифровізації торгівлі і активно впроваджує нові рішення для підвищення ефективності та управління ризиками, а взаємодія електронних коносаментів — ключовий крок у цифровій торгівлі. Генеральний директор міжнародного бізнесу Zhejiang Merchants Bank Ван Ян додає, що успішний досвід трансферу електронних коносаментів між платформами відкриває можливості для підвищення швидкості та зниження витрат для клієнтів.
Ці кейси підтверджують технічну можливість і перспективність для співпраці між Гонконгом і Шанхаєм. Коли платформи GSBN вже довели, що електронні коносаменти можна безпечно циркулювати між системами, наступним викликом є інтеграція цієї здатності у широку національну інфраструктуру і регуляторне середовище. Це і є головна мета, яку прагнуть досягти Гонконг, Шанхай і Центр інновацій — перетворити окремі “точкові” рішення у цілісну систему.
4. Вода велика, риби менше: нові можливості для малого і середнього бізнесу
Щоб зрозуміти цінність цієї співпраці, потрібно врахувати глобальний контекст ринку торгового фінансування.
За даними Research and Markets, у 2025 році глобальний ринок торгового фінансування оцінюється у 524 мільярди доларів і зросте до 684 мільярдів до 2030 року, з середньорічним приростом близько 5.4%. Інша аналітична компанія Mordor Intelligence прогнозує ще більш оптимістично — до 2026 року ринок досягне 834,2 мільярдів доларів, з часткою Азіатсько-Тихоокеанського регіону у 38.12%, що стане найшвидше зростаючим сегментом.
Проте за цим великим ринком прихований довгостроковий структурний дефіцит — недостача фінансування для малого і середнього бізнесу. За оцінками, цей дефіцит сягає 2.5 трильйонів доларів. Багато МСП через відсутність достатніх кредитних історій, застав або можливості надати відповідні документи залишаються поза офіційними каналами фінансування. Навіть отримуючи кредит, вони стикаються з високими витратами і довгими процедурами.
Головна причина — інформаційна асиметрія. Банки не відмовляють у кредитах МСП через небажання, а через відсутність надійних даних для оцінки реальності торгівлі. Традиційні паперові документи — повільні, схильні до підробки і змін. Якщо цю проблему не вирішити, доступ МСП до фінансування залишиться обмеженим.
Ця співпраця між Гонконгом і Шанхаєм спрямована саме на цю проблему. За допомогою електронних коносаментів і достовірних даних про торгівлю банки зможуть у реальному часі оцінювати ризики, базуючись на логістичних даних, а не на статичних і потенційно підроблених документах. Це відкриває можливості для МСП отримати швидкий і дешевий доступ до фінансування на основі реальних даних.
З технічної точки зору, це перехід від “оцінки за звітами” до “оцінки за логістикою”. Коли кожен рух товару і кожен його стан фіксується у ланцюгу, модель ризик-менеджменту зазнає революції. Як показує HSBC у своїх рішеннях HSBC TradePay, цифрове торгове фінансування дозволяє швидше і простіше оплачувати постачальників і покращувати оборотний капітал.
5. Ще попереду — найскладніше
Звісно, значення цієї співпраці потрібно оцінювати з обережністю. Від підписання меморандуму до його реального впровадження — багато викликів.
Перший — уніфікація стандартів даних. Платформи Шанхаю, Гонконгу і Центру працюють на різних технологічних рівнях і з різними стандартами. Щоб забезпечити безшовне з’єднання, потрібно створити єдині стандарти, інтерфейси і системи безпеки. Це не лише технічна задача, а й питання координації між різними структурами і регіонами.
Другий — юридична сила електронних коносаментів у різних юрисдикціях. Хоча ООН просуває Модельний закон про електронні передавальні записи (MLETR), у різних країнах є свої нюанси. Наприклад, у Сінгапурі вже застосовують MLETR для електронних торгових документів, що дає правову визначеність. В Китаї процес узгодження законодавства ще триває.
Третій — бізнес-мотивація. Всі учасники мають отримати стимул використовувати електронні коносаменти. Якщо витрати перевищують вигоди, технології не поширюватимуться. Це вимагає спільних зусиль у пошуку сталих бізнес-моделей.
Гонконгський заступник голови Лі Дачжі підкреслює, що ця співпраця — це “дослідження” — у сфері інфраструктури, застосувань і даних. Це рамкова угода на майбутнє, а не вже готовий продукт. Подальша реалізація залежить від технічних деталей, прогресу у стандартизації і бізнес-кооперації.
6. Роль Гонконгу як “суперданихового перетворювача”
З ширшої перспективи, ця співпраця підкреслює унікальну роль Гонконгу у цифровій економіці.
Довгий час Гонконг був “суперконтактором” — центром капіталу, товарів і талантів. У цифрову епоху ця роль трансформується у “суперправила обміну даними і активами”. Лі Дачжі наголосив, що Гонконг має використовувати свої переваги для підтримки зв’язків між материковим Китаєм і міжнародною системою даних.
Це означає, що Гонконг перетворюється з просто фінансового каналу у платформу для обміну правилами і стандартами даних і активів. Внутрішні дані Китаю, через Гонконг і міжнародні стандарти, стають цифровими активами, що визнаються на світовому ринку. Тут важливу роль відіграє правова і регуляторна стабільність, яка забезпечує довіру і легальність.
Вже зараз у Гонконгу з’являються перші приклади — наприклад, угода між Star Road Fintech, канадською компанією з видобутку золота і компанією AncoV, що створює RWA-продукти на основі золотих руд. Проект обмежений для кваліфікованих інвесторів, з багатовалютною і багатоплатформенною структурою, і має потенціал для розширення у регіоні.
Це свідчить, що Гонконг стає центром для токенізації активів, включаючи золото, нерухомість і торгівельні борги. Співпраця між Шанхаєм і Гонконгом додасть цьому процесу нової динаміки.
На глобальному рівні конкуренція у RWA посилюється: наприклад, корейська Locus Chain і ОАЕ з Asara Group створюють платформи для торгівлі великими товарами, японський TradeWaltz — інтегрує торгові компанії і страхові компанії у єдину систему. Європейські і американські банки досліджують застосування блокчейну у міжнародних платежах і розрахунках.
У такій ситуації, співпраця між Гонконгом і Шанхаєм — це не просто двосторонній проект, а стратегічний шлях, що поєднує державну інфраструктуру і міжнародний фінансовий центр. Вона має переваги у довірі, безпеці і відповідності регуляторним вимогам, і при цьому зберігає гнучкість для ринкових інновацій.
Підсумок
Коли вантажі відправляються з Шанхайського порту, електронний коносамент створюється і циркулює у блокчейні, а гонконгські банки на основі достовірних даних надають фінансування — ця ланцюг дій формує новий образ майбутнього торгового фінансування.
Підписаний між Гонконгом, Шанхаєм і Центром інновацій меморандум — перший крок до цієї нової епохи. Він означає, що RWA переходить від “розповідей” до “продуктів”, від периферійних інновацій до основної інфраструктури фінансів.
Попереду ще багато викликів: стандартизація даних, юридична узгодженість, бізнес-моделі. Але вже зараз зрозуміло, що коли дані стануть ключовим ресурсом, здатним безпечно і ефективно перетікати через кордони і перетворюватися у фінансові активи, революція у торговому фінансуванні стане реальністю.
І тоді проблеми з доступом до фінансування для малого і середнього бізнесу зникнуть, а підписаний сьогодні меморандум стане першим кроком до цієї трансформації.
