Події на мережі Ethereum вибухнули: щоденна кількість активних адрес досягла 2 мільйонів, кількість викликів смарт-контрактів перевищила 40 мільйонів — новий рекорд, але ETH впала на 30%, а комісії поступилися Tron

CryptoQuant 3 місячний звіт розкриває новий парадокс Ethereum: показники активності в мережі повністю оновлюють історичні рекорди, тоді як ціна ETH за останні шість місяців знизилася на 30%, а доходи від комісій поступаються Tron і Solana.
(Попередній огляд: чи швидко обвалиться «фундаментальний фундамент» Ethereum? Стейблкоїни у обігу перевищили 165 мільярдів доларів, але доходи мережі знизилися ще на 44%)
(Додатковий контекст: Уолл-стріт більше не любить Ethereum: чому фундаментальні показники і ціна ETH розходяться?)

Зміст статті

Переключити

• Активність в мережі: оновлення історичних максимумів
• Але ціна ETH і доходи від комісій зовсім не йдуть у ногу
• Основна причина: «капітальні потоки» замість «обсягу використання» стали головним фактором ціноутворення

Ethereum створює історію, але не ту, яку ви очікуєте. За даними аналітичної платформи CryptoQuant, опублікованими 10 березня, щоденна активність у мережі Ethereum — кількість активних адрес, виклики смарт-контрактів і трансфери токенів — досягла історичних максимумів, перевищивши навіть вершини 2021 року під час бичачого ринку.

Водночас, ціна ETH за останні шість місяців безперервно падає, а доходи від комісій опустилися з топових позицій у мережі.

Цей парадокс «зростає використання — падає ціна» змушує ринок переосмислити: чи дійсно обсяг використання Ethereum відображає ціну ETH?

Активність в мережі: оновлення історичних максимумів

Дані CryptoQuant показують, що у лютому 2026 року кілька ключових показників Ethereum одночасно встановили нові рекорди:

Кількість активних адрес близько 2 мільйонів — перевищила пікові значення 2021 року. Щоденна кількість викликів смарт-контрактів перевищила 40 мільйонів, а обсяг трансферів токенів також досяг нових максимумів. За рівнем використання та широтою екосистеми активність у мережі Ethereum ніколи не була такою високою.

За цим стоїть чітка структурна підтримка: Ethereum контролює близько 52% глобального обігу стабільних монет, обсяг яких становить 1620 мільярдів доларів; швидке зростання DeFi-додатків і Layer 2 екосистем також сприяє зростанню загальної взаємодії з основним ланцюгом і другорядними мережами.

Але ціна ETH і доходи від комісій зовсім не йдуть у ногу

Обсяг використання зростає, а капітал — витікає.

За останні шість місяців ціна ETH знизилася приблизно на 30%, а реалізована капіталізація (Realized Cap) стала негативною, що свідчить про чистий відтік капіталу з екосистеми Ethereum. Більш того, потоки депозитів на біржах Ethereum перевищують Bitcoin, що зазвичай сигналізує про продажі з боку власників і накопичення тиску на зниження.

Що ще більш очевидно — доходи від комісій. За даними DefiLlama, за останні 30 днів сукупна сума транзакційних зборів Ethereum склала близько 10,3 мільйона доларів, що посідає третє місце серед усіх блокчейнів, але значно поступається Tron (близько 25 мільйонів доларів) і Solana (близько 20 мільйонів доларів). За чистим доходом протоколів, що залишився у розпорядженні Ethereum, він навіть опинився поза топ-5 і поступається Layer 2 мережам, таким як Base і Polygon.

Основна причина: «капітальні потоки» замість «обсягу використання» стали головним фактором ціноутворення

Звіт CryptoQuant прямо вказує на ключову проблему: логіка Ethereum втрачає свою силу.

У минулому бичачому циклі криптовалют «зростання обсягу використання = зростання попиту = зростання ціни» було майже закономірністю. Але тепер ця ланка розірвалася. Хоча Ethereum домінує на глобальному ринку стабільних монет, він не зміг перетворити цю перевагу у зростання внутрішньої цінності ETH: володіння USDC або USDT не вимагає володіння ETH, а газові збори за взаємодію з смарт-контрактами зменшилися через масштабування Layer 2.

Звіт вказує, що основним драйвером ціни ETH тепер є не обсяг використання у мережі, а потоки капіталу. Хто купує, хто продає — це більше визначає ціну, ніж кількість користувачів. Це суттєва зміна для інвесторів, які звикли до логіки «чим більше користувачів Ethereum, тим дорожче ETH», і вимагає переосмислення їхньої стратегії.