Голдман Сакс попереджає: у США існує «екстремальна відскокова» динаміка, хеджовані короткі позиції викликають закриття коротких позицій і зростання ринку

Голден Сакс (Goldman Sachs) нещодавно зазначив, що поточна структура позицій хедж-фондів формує особливу ситуацію: з одного боку, інвестори підтримують довгі позиції щодо окремих акцій, а з іншого — через ETF та індексні ф’ючерси створюють великі короткі позиції для хеджування. Така стратегія закладає потенційний і сильний імпульс для відновлення коротких позицій на ринку, і при появі позитивних новин ринок може швидко і різко відреагувати на зростання.

(Бойові дії на Близькому Сході підвищують ціну на нафту, біткоїн стабілізувався вище 70 тисяч)

Голден Сакс: обсяги коротких позицій у хедж-фондах досягли трирічного максимуму

За даними Bloomberg, основні брокерські дані Голден Сакс показують, що хедж-фонди наразі зберігають відносно оптимістичні довгі позиції щодо американських акцій, але одночасно через ETF та індексні ф’ючерси створюють масштабні короткі позиції для хеджування загального ринкового ризику. Обсяг цих макроекономічних хедж-ф’ючерсів досяг найвищого рівня з вересня 2022 року.

Відношення коротких позицій у індексах та ETF до ринку, яке використовують хедж-фонди, наближається до максимуму вересня 2022 року

Це свідчить про те, що інвестори активно реагують на тривожні сигнали щодо затяжних бойових дій на Близькому Сході, зростання кредитних ризиків компаній, стрімке зростання витрат на штучний інтелект тощо, а не просто налаштовані на короткий продаж американського ринку.

Після появи позитивних новин індекси можуть швидко зростати

Джон Флуд, керівник служби торгівлі акціями в Америці в Голден Сакс, зазначив, що поточна структура ринку відображає «ризик правого хвоста (Right Tail Risk)» більший за ризик лівого хвоста, тобто ймовірність значного зростання вище за ризик падіння.

Він сказав: «Якщо з’являться важливі позитивні новини, наприклад, зниження напруженості у геополітичних конфліктах, ринок може швидко закрити короткі позиції (short covering), що спричинить різке зростання індексів у короткий термін.»

Флуд навів приклад, що у екстремальних випадках індекси американського ринку можуть піднятися на 2–3% у прямій лінії, основним драйвером чого стане закриття макроекономічних коротких позицій:

Інвестори вже відчули цю тенденцію у понеділок, коли S&P 500 спочатку знизився на 1,5%, але наприкінці дня, після заяви Трампа про швидке вирішення конфлікту з Іраном, закрився з підйомом на 0,8%.

Високий рівень кредитного плеча та низька ліквідність посилюють коливання ринку

Голден Сакс також зазначив, що загальний обсяг ризиків (Gross Exposure) хедж-фондів наразі досяг 307%, що є історичним максимумом. Це означає, що фонди одночасно мають великі довгі й короткі позиції, рівень кредитного плеча високий, а глибина ринкової ліквідності суттєво знизилася.

За оцінками Голден Сакс, на даний момент глибина торгів на найкращих цінових рівнях для ф’ючерсів S&P 500 становить лише близько 4 мільйонів доларів, що значно менше середнього рівня за історією — приблизно 14 мільйонів доларів. Недостатня ліквідність означає, що великі інституційні трейдери можуть легше впливати на ціну, що може спричинити більш різкі коливання у найближчі тижні.

Очікування ринку: у очікуванні стабілізації геополітичних та економічних сигналів

Хоча потенційний імпульс для відновлення залишається, Голден Сакс зазначає, що багато довгострокових інвесторів, таких як традиційні управлінські компанії та суверенні фонди, все ще утримують позиції у режимі очікування. Крім того, роздрібні інвестори залишаються важливим джерелом купівель на ринку, але якщо надалі погіршаться дані щодо зайнятості, їхній попит може послабшати.

Зараз ринок перебуває у стані високої невизначеності. Якщо у короткостроковій перспективі з’являться ознаки зменшення напруженості у геополітичних конфліктах, закриття коротких позицій може швидко спричинити відновлення ринку; навпаки, якщо невизначеність триватиме, американський ринок може знову зазнати нових коливань і тиску.

Ця стаття: Голден Сакс попереджає: у США існує «екстремальний потенціал відновлення», що викликаний закриттям коротких позицій і може спричинити різке зростання ринку — найраніше ця інформація з’явилася у Chain News ABMedia.