CryptoQuant розкрив «парадокс прийняття» Ethereum: користувачів подвоїлось, але капітал утікає, ETH на кінець року може впасти до 1500 доларів

CryptoQuant дослідник керівник зазначив, що активність у мережі Ethereum досягла історичного максимуму, але ціна ETH впала майже на 60% від максимуму, а ринкова капіталізація за рік стала негативною. Якщо бичий тренд триватиме, ETH може опуститися до 1500 доларів наприкінці Q3 — на початку Q4.
(Попередній огляд: Уолл-стріт більше не любить Ethereum: чому базові показники і ціна ETH розходяться?)
(Додатковий фон: VanEck: якщо L2 продовжить «красти» ETH, це серйозно підірве ETH, цільова ціна важкодоступна для 10 000)

Зміст статті

Перемикач

• Активність подвоїлася, ціна обвалилися
• Реалізована ринкова капіталізація стала негативною
• Якщо бичий тренд триватиме, ETH може впасти до 1500 доларів

Ethereum стикається з дивним явищем: кількість користувачів у мережі досягла історичного максимуму, але ціна продовжує падати. Платформа аналізу даних блокчейну CryptoQuant назвала це «парадоксом прийняття» (adoption paradox) і попередила, що без зміни тренду відтоку капіталу ціна може ще більше знизитися до 1500 доларів.

Активність подвоїлася, ціна обвалилися

Керівник досліджень CryptoQuant Хуліо Мороньйо у новому звіті зазначив, що активність у мережі Ethereum перебуває на історичному піку. У лютому кількість активних адрес у мережі перевищила 1,1 мільйона — більш ніж удвічі порівняно з минулим роком; у березні кількість транзакцій перевищила мільйон, а кількість викликів смарт-контрактів досягла нових максимумів.

Додаткове читання: Активність у мережі Ethereum зросла: щоденна кількість активних адрес до 2 мільйонів, кількість викликів смарт-контрактів — понад 40 мільйонів

Проте ціна ETH різко відрізняється від цих показників. Від максимуму цього циклу ETH впала майже на 60%, Мороньйо назвав це «яскравим розходженням між активністю мережі та ринковою вартістю».

Реалізована ринкова капіталізація стала негативною

Одним із ключових ознак цього розходження є дані про «реалізовану ринкову капіталізацію» ETH.

Реалізована капіталізація показує чистий капітал, що входить або виходить з активу. За даними CryptoQuant, річна зміна реалізованої капіталізації ETH останнім часом стала негативною, що означає, що капітал, що виходить з екосистеми ETH, перевищує вхідний.

Мороньйо підкреслює, що ці дані відкривають важливий факт: ціна ETH рухається під впливом капітальних потоків, а не зростання активності мережі. Іншими словами, навіть якщо все більше користувачів використовують мережу Ethereum, інвестори виводять ETH із активу.

Якщо бичий тренд триватиме, ETH може опуститися до 1500 доларів

З огляду на вищезазначений аналіз, Мороньйо дає песимістичний прогноз цін. Він вважає, що якщо поточний бичий тренд не зміниться, ETH може ще більше впасти до приблизно 1500 доларів наприкінці третього або на початку четвертого кварталу.

Це не перший випадок, коли ринок ставить під сумнів цінність Ethereum. З розвитком масштабних рішень Layer 2 багато транзакцій переїхали з основної мережі Ethereum на L2, що призвело до зменшення доходів від комісій. VanEck раніше через ефект «крадіжки» у Layer 2 знизила цільову ціну ETH на 67% — з 22 000 до 7 334 доларів.

Проте існують і інші думки. Генеральний директор CryptoQuant Кі Йонг Чу раніше показав, що з 12 поширених моделей оцінки ETH 9 вважають його серйозно недооціненим, і справедлива ціна має перевищувати 4 836 доларів. Тому довгострокова оцінка цін Ethereum залишається предметом розбіжностей.