Кашкарі стримує очікування щодо скорочень у 2026 році, оскільки війна замутнює траєкторію інфляції

Президент Федерального резервного банку Міннеаполіса Ніл Кашкарі перейшов від припущень щодо одного-двох знижень ставок у 2026 році до позиції, залежної від даних, оскільки війна в Ірані та вищі ціни на нафту роблять траєкторію інфляції менш ясною.
Підсумок

• Президент Міннеаполіса Ніл Кашкарі каже, що він очікував, аби інфляція охолола настільки, щоб виправдати одне чи два зниження процентних ставок у 2026 році, але війна в Ірані зробила цей прогноз значно менш визначеним.
• Тепер він стверджує, що нещодавні дані, зокрема інфляційні випуски за березень, недостатньо сильні, щоб змінити політичну заяву Федерального комітету з операцій на відкритому ринку, підкреслюючи потребу побачити, як довго зберігатимуться підвищені ціни на енергоносії.
• Кашкарі й надалі бачить, що інфляція з часом рухатиметься до зниження, але каже, що політикам треба «дивитися на обидві сторони» мандата Федрезерву й не бути надто агресивними зі ставками, щоб не нашкодити ринку праці, який залишається загалом стійким.

Згідно зі стислим оглядом нещодавніх заяв Джінші, посадовець Федеральної резервної системи Ніл Кашкарі заявив, що перед ескалацією іранського конфлікту він вважав: інфляція, ймовірно, знизиться настільки, що згодом «одне чи два» зниження ставок будуть доречними.

Від «одного чи двох знижень» до обережності, залежної від даних

Цей погляд узгоджується з його коментарями на початку березня, коли він сказав Reuters, що розумно очікувати одне зниження у 2026 році, оскільки інфляційний тиск послабшав, а ринок праці помірно охолодився.

Втім, у цьому інтерв’ю він також наголосив, що війна в Ірані є «новим шоком» для глобальної економіки, сказавши, що Фед має оцінити «тривалість і масштаб» конфлікту та його вплив на ціни на енергоносії, перш ніж уточнювати будь-який маршрут зниження ставок.

Дані за березень «недостатні», щоб змінити заяву {#march-data-not-enough-to-change-the-statement}

Більш недавнє повідомлення Кашкарі зводиться до того, що березневі дані з інфляції та зростання, хоча й не є тривожними, не досить сильні, щоб змінювати політичну заяву Федрезерву або його орієнтири.

У заявах, про які повідомив Джінші, він сказав, що зміни, які бачили в березні, були «недостатні», щоб переглянути заяву — позиція, яка узгоджується з його неодноразовим наполяганням, що посадовцям потрібні «більше даних», перш ніж вирішувати, чи більше схилятися до боротьби з інфляцією, чи до підтримки ринку праці.

У січневій появі, яку висвітлював CNBC, Кашкарі стверджував, що політика була «досить близькою до нейтральної позиції» і попереджав, що інфляція залишається «надмірно високою», навіть коли економіка виявилася стійкішою, ніж він очікував.

Це змусило його остерігатися обіцянок щодо агресивного пом’якшення, особливо на тлі тарифного режиму президента Дональда Трампа та стрибка цін на нафту через війну, які додають нової невизначеності до прогнозу інфляції.

Спостерігати за цінами на енергоносії та за двоєдиним мандатом {#watching-energy-prices-and-the-dual-mandate}

Кашкарі неодноразово підкреслював витрати на енергоносії як ключовий фактор, що коливає ситуацію.

Виступаючи на події Bloomberg Invest у Нью-Йорку, він сказав, що головне питання тепер — наскільки тривало збережуться вищі ціни на нафту, і чи суттєво вони сповільнять прогрес у напрямку цілі Федрезерву щодо інфляції 2%.

Водночас він у коментарях, про які повідомляли Morningstar і Reuters, наголошував, що Фед має «дивитися на обидві сторони нашого двоєдиного мандата», попереджаючи, що якщо політики занадто довго триматимуть ставки надто високими, вони наражаються на ризик зайвого шкоду для зайнятості.

До останнього геополітичного шоку Кашкарі казав, що бачить інфляцію в діапазоні 2,5%—3% і очікував, що вона рухатиметься вниз, але тепер він зайняв більш чітку позицію, залежну від даних: він каже, що війна «затуманила» перспективу політики і що «ще зарано» знати, чи зможе Фед безпечно реалізувати зниження ставок, які він колись припускав у 2026 році.