#SLF 【Цінність $10 тисяч принципів торгівлі】Останнім часом спостерігається багато пампів для контрактів з малими ринковими капіталізаціями, я використаю свій багаторічний досвід участі в торгівлі, щоб розкрити та обговорити, як вечірка проєкту, маркет-мейкери та великі інвестори пасивно здійснюють маркетинг на споті та в контрактах, а також чому це є несправедливою конкуренцією для роздрібних інвесторів.

Ця стаття обговорює поширену стратегію маніпуляції цінами на спот та ф'ючерсні контракти, яка може бути як командою управління ринковою капіталізацією вечірки проєкту, так і професійними маркет-мейкерами, так і великою часткою роздрібних інвесторів з великими коштами. Тому в подальшому ми будемо використовувати термін "庄", який всі люблять використовувати.
Чи часто ви стикаєтеся з такими нерозумними ситуаціями на біржі?
Явища 1: Низький обсяг торгів на ланцюгу та споті, але великий обсяг торгів на контрактах
Явища 2: ціни зростають, але обсяги торгів поступово знижуються?
Явище 3: співвідношення ордерів на спот і контракти на торгівлю повністю протилежне, що призводить до негативної фінансової ставки.
Високі ціни призвели до того, що користувачі колективно стали песимістично налаштованими, але у них немає монет в руках, тому вони можуть лише відкривати короткі позиції на контрактах. Таким чином, на ринку Спот та на ринку контрактів виникла абсолютно протилежна ринкова емоція.
Цілком протилежні ринкові настрої призвели до того, що ставка фінансування досягла -2%, і розрахунок відбувається щогодини!
Наведу приклад: торгівля деривативами (контрактами) подібна до купівлі-продажу нерухомості. Я є девелопером нерухомості, мої будинки в основному призначені для заможного інвестора A, який раптово купує всі мої об'єкти. Право на встановлення ціни існує лише між мною та A, ми є сторонами, що впливають на попит і пропозицію на ринку житла.
А хоча B і не є власником квартири, він вважає, що ціни на нерухомість у цьому житловому комплексі знизяться. Тому B витягнув 1 мільйон, щоб укласти угоду з A, вважаючи, що A обов'язково втратить ці інвестиції. Але B важко буде досягти успіху, тому що ринкова ціна на нерухомість контролюється мною та A, угода між мною та A дійсно вплине на ринкову ціну, і ми просто домовимося про ціну угоди, тому B обов'язково програє. А угода між B та A є подібною до угод з похідними фінансовими інструментами і не вплине на ринкову ціну.
Навіть якщо B вважає, що ціни на житло завищені і насправді становлять лише 1 грн/кв. м, це неможливо реалізувати, оскільки його угода не є спотовою угодою, а є угодою з деривативами. А угоди з деривативами ставлять ставки на спотову ціну, тому ті, хто контролює спотову ціну (я і A), можуть значною мірою визначати угоди з деривативами.
У наведених прикладах девелопер нерухомості є вечіркою проєкту, «A» є «庄», який контролює обсяги Спот, (може контролювати ціну Спот), а B є користувачем контракту.
❗Це також причина, чому часто говорять, що проведення оголеної короткої торгівлі на ринку деривативів є дуже небезпечним діянням.
❤️Деякі основи контрактів, які потрібно знати
Знання 1: Що таке маркерна ціна контракту та остання ціна угоди?
Контракт має дві ціни: останню ціну угоди та міткову ціну. Коли користувач закриває позицію, зазвичай за замовчуванням використовується остання ціна угоди. А при ліквідації використовується міткова ціна, яка покликана об'єктивно відобразити цінову ситуацію, розраховується за допомогою алгоритму на основі останньої ціни угоди на спот-ринку.
Знання 2: Що таке фондова ставка контракту?
Остання ціна угоди за контрактом, щоб не відхилятися від останньої ціни угоди на спот, кожні 8 годин через форму фінансових зборів буде передаватися від користувачів з довгими позиціями до користувачів з короткими позиціями, або навпаки, і буде зменшено різницю між останньою ціною угоди на спот та останньою ціною угоди за контрактом.
Знання 3: Що таке ринкова капіталізація проєкту?
Економічний механізм проєкту залежить від білого паперу. Зазвичай він поділяється на вечірку проєкту, ранніх інвесторів, аеродропи для спільноти, державну скарбницю проєкту тощо. Якщо білий папір проєкту недостатньо прозорий, то ймовірність маніпуляцій зростає. Наприклад, хоча білий папір надає спільноті достатньо свободи, він також надає достатньо свободи маркет-мейкерам/інституційним великим інвесторам — вони можуть безперешкодно отримувати дешеві токени на низьких рівнях, і після їх отримання немає можливості розмивання, оскільки не існує механізму емісії або лінійного розблокування.
4. Процес контролю малими капіталізаціями контрактів
Перший крок: знайти проєкт з відносно низькою ринковою капіталізацією, який має контракт на CEX. Зазвичай вибирають невеликі проєкти з ринковою капіталізацією від 1 до 10 млн USD, а кратність контракту зазвичай становить від 20 до 30 разів.
Другий крок: підготовка фінансів, фінанси > зовнішня ринкова капіталізація
Мільйонні великі інвестори, як правило, люблять грати на малих капіталізаціях контрактів. Як приклад візьмемо S***, обігова ринкова капіталізація 5M. Під час тривалого падіння, якщо庄家 отримав 60% обігової кількості за низькою ціною, то тепер йому потрібно підготувати лише 2M USDT і 3M монет, які залишаться нерухомими, щоб повністю контролювати спот та контрактну ціну цієї монети.
Третій крок: контролювати ціну на Спот
Лише якщо 3M монет не продавати, на спотовому ринку може з'явитися максимум 2M Sell order. Тому, як той, хто хоче керувати ціною "памп", потрібно спочатку підготувати 2M USDT як капітал для підтримки спотової ціни.
Очевидно, що навіть якщо всі S***, що не належать «крупному гравцеві», будуть продані одночасно, ціна не впаде.
Четвертий крок: контролювати ціну маркування контракту
Як згадувалося раніше, маркерна ціна контракту є спотовою ціною на всіх біржах, що означає, що маркерна ціна контракту залишається незмінною.
П'ятий крок: відкрити довгу позицію за контрактом
Після того, як буде забезпечено контроль за маркерною ціною, витягніть власні кошти для відкриття будь-якої маржинальної позиції. Можна відкривати на нижчому рівні для безпеки, або на вищому для агресивності — не має значення, адже маркерна ціна вже контролюється, довгі позиції "庄家" ніколи не будуть ліквідовані.
Шостий крок: Памп коштів або використання акаунтів-суперників для торгівлі
Для монет з невеликою ринковою капіталізацією і низькою ліквідністю, спот-усна памп на 10% взагалі не потребує багато коштів. Якщо не вдається підняти ціну, то можна створити другий акаунт і виставити ордер на продаж на високій ціні після пампу на 10%, після виконання ордеру природно буде показано, що за останні 24 години ця монета зросла на 10%.
Побачивши це повідомлення, роздрібні інвестори почнуть масово заходити та створювати великий попит на короткі позиції.
Сьомий крок: стабільно заробляти, використовуючи фінансову ставку
У книзі ордерів спот-продажів наразі дуже мало продажів, тоді як контракти на короткі позиції мають значну кількість, що призводить до того, що спотова ціна вища за ціну контракту, що створює негативну процентну ставку. Чим більша різниця, тим більше негативна процентна ставка, що означає, що навіть якщо цінова позначка залишається незмінною, короткострокові позиції повинні платити високі негативні витрати на користь довгих позицій кожні 8 годин.
У цьому ігровому механізмі крупний гравець постійно заробляє "гроші на гроші" завдяки фінансовій ставці. Наприклад, у досить екстремальному випадку, утримуючи SRM без змін протягом 24 годин з негативною ставкою, можна отримати 16% прибутку.
Без випадковостей, останнім часом біржі також часто змінювали ставки фінансування, намагаючись допомогти спотовому ринку та ринку контрактів звузити ціновий розрив.
Але вони не знайшли основну причину аномалії ставок фінансування, розширення діапазону ставок ще може здійснюватися на ринку, ця проблема, навпаки, допоможе вечірці проєкту/маркет-мейкерам/інституційним великим інвесторам використовувати ставки фінансування для збору роздрібних інвесторів.
5. Як заробляють трейдери
Перший прибутковий момент: Спот купувати дешево, продавати дорого.
Пам'ятайте, що грати на ринку не є благодійністю, куплені монети не є золотом і не є BTC, в кінці кінців, обов'язково потрібно отримати прибуток через продаж. Так званий памп робиться для подальшого дампу.
Другий пункт прибутку: ставка фінансування контракту.
Третя точка прибутку: тримати монети і не продавати їх, а віддавати в ринок кредитування з використанням кредитного плеча. Наприклад, на Gate можна отримати річну дохідність 4.9% через YuBiBao, що є таким.
Після перегляду процесу всі можуть зрозуміти, що передумовою є контроль за обсягом обігу Спот монет. Якщо це великі обсяги монет, що розблоковуються лінійно, їх не можна довгостроково маніпулювати. Кожен розблокування змінює обсяг обігу.
6. Де проблема?
Питання 1: Чи може відкритий інтерес за контрактами перевищувати ринкову капіталізацію спотових активів?
Контракт потребує лише USDT для відкриття позиції, тоді як спот потребує монет для продажу. Отримання монет на спотовому ринку створює тиск на продаж, і коротка позиція на ринку контрактів – це зовсім різні завдання.
Повертаючись до третьої частини третього кроку, користувач, який займається управлінням, вже заблокував монети у себе. Навіть якщо є користувачі, які вважають, що ця монета серйозно переоцінена, не вдасться створити тиск на продаж на спотовому ринку. У цей момент вони перейдуть до контрактів для короткої позиції. Іншими словами, короткі позиції легше займати на монетах з низьким обсягом обігу, які не можуть бути реалізовані на спотовому ринку, а можуть лише на ринку контрактів.
Повертаючись до першої точки четвертої частини щодо маркерної ціни, маркерна ціна контракту є останньою ціною угоди Спот, маркерна ціна контракту остання ціна угоди Спот вже контролюється вечіркою проєкту/маркет-мейкерами/Великими інвесторами. Тому, як контракт може ліквідуватися, вже видно.
Отже, коли відкритий інтерес за контрактом перевищує ринкову капіталізацію, це означає, що через дефіцит монети попит на торгівлю з боку маркет-мейкерів не може бути відображений у ціні на ринку. Додаткові контракти будуть посилювати зсув цін спот.
Питання 2: Коли ставка фінансування аномальна, як великі інвестори можуть сприяти справедливості в обмеженнях спот та контрактів за ставкою фінансування?
Наразі рішення біржі полягає в розширенні фінансових ставок, що на поверхневому рівні вирішує проблему цінового розриву між спотовим та контрактним ринками, але насправді розширює можливості вечірки проєкту/маркетмейкерів/інституційних великих інвесторів збирати прибуток з роздрібних інвесторів.
Тому існуючий механізм плати за капітал, хоча й допомагає ринку деривативів закріпити ціну на спот-ринку, не допомагає зробити торговий ринок справедливим, а навпаки, може сприяти тому, що торговий ринок стає ще менш справедливим.
7. Як роздрібному інвестору уникнути ризиків
Зверніть увагу на пункт 1: остерігайтеся проєктів з невеликою ринковою капіталізацією, які відкрили контракти з високим кредитним плечем. Це надає великим інвесторам значну конкурентну перевагу над роздрібними інвесторами.
Коли користувач обирає купувати Спот разом і відкривати довгі контракти, це накопичує достатньо покупців для вечірки проєкту/маркет-мейкерів/Великих інвесторів, що дозволяє їм поетапно виводити товар і знову збиратиме роздрібних інвесторів.
Зверніть увагу на пункт 2: проєкти з високим абсолютним значенням ставки фінансування
Зверніть увагу на пункт 3: великі інвестори не займаються благодійністю, останні витрати на памп потрібно компенсувати через дамп.
Завчасно втечіть, будьте обережні, щоб не стати мішенню для великих інвесторів. Коли з'являється думка "ця монета є вартісною, я хочу довгостроково тримати її до наступного бика", то це означає, що до падіння ринку великими інвесторами залишилось небагато. Його мета - створити таку психологію у користувачів, щоб мати можливість знову продати.
На ринку контрактів з малими ринковими капіталізаціями грати проти великих інвесторів, як грати в покер з ним, він одночасно є гравцем і дилером.