Майкл Сейлор захищає компанії з резервами Bitcoin від зростаючої критики

Джерело: Btcpeers Оригінальна назва: Майкл Сейлор захищає компанії з казначейськими Bitcoin від зростаючої критики Оригінальне посилання: Голова стратегії Майкл Сейлор захищав компанії з казначейськими Bitcoin від критики під час появи у подкасті What Bitcoin Did. За даними Cointelegraph, Сейлор висловив занепокоєння щодо менших компаній, які випускають акції або борги для купівлі Bitcoin. Він стверджував, що рішення зводиться до розподілу капіталу, зазначаючи, що компанії з надлишком готівки краще спрямовують її на Bitcoin, ніж тримають у казначейських векселях або повертають акціонерам.

Сейлор виступив проти ідеї, що неприбуткові компанії слід виділяти окремо для критики. Він зазначив, що володіння Bitcoin може допомогти компенсувати слабкі операційні результати. Компанія, яка працює з збитками, все ще може покращити своє загальне фінансове становище, якщо вартість її володінь Bitcoin зросте швидше за її операційні збитки, пояснив він. Сейлор додав, що компанії, які тримають Bitcoin, часто піддаються більш високим стандартам, ніж ті, що зовсім уникають цього активу.

Strategy почала накопичувати Bitcoin у 2020 році і є найбільшим корпоративним власником. За даними BitcoinTreasuries.NET, на час подкасту компанія володіла 687 410 BTC.

Модель казначейства стикається з зростаючою критикою

Захист з’являється на тлі зростаючих питань щодо бізнес-моделі компаній з казначейськими Bitcoin. Аналітики галузі зазначають, що публічно торговані компанії, які тримають резерви Bitcoin, використовують бухгалтерський облік за ринковою вартістю, тобто їхні активи відображаються за їхньою ринковою вартістю на кожному звітному періоді. Це створює волатильність балансового звіту та прибутків. Якщо компанія має великі активи, що зменшуються у ціні, вона може зіткнутися з кризою ліквідності.

Strategy володіла 506 137 BTC, що коштували близько $42 мільярдів станом на 31 березня 2025 року, що становить приблизно 59% її ринкової капіталізації. Така концентрація піддає компанію коливанням ціни Bitcoin. Коли Bitcoin досягла рекордних максимумів у 2025 році, кілька компаній додали криптовалюту до своїх корпоративних резервів. Такі компанії, як Strategy, Bit Digital і Block, використовують борг або випуски акцій для залучення коштів на купівлю та зберігання більшої кількості Bitcoin.

Недавні зміни урядової політики розширили застосування Bitcoin у традиційних фінансах. Національні уряди створюють резерви Bitcoin, що є тенденцією, яка відображає корпоративне впровадження. За даними галузевих звітів, Федеральне агентство з житлового фінансування США дозволило використовувати Bitcoin як заставу у федеральних іпотечних заявках у червні 2025 року.

Корпоративне впровадження сповільнюється на тлі ринкових викликів

Корпоративне впровадження стратегій з казначейським Bitcoin прискорилося у 2025 році, але темпи сповільнилися. Cointelegraph повідомляв, що за рік 117 компаній прийняли резерви BTC. На момент написання статті публічно зареєстровані компанії разом тримали близько 1,1 мільйона BTC, що становить приблизно 5,5% від 19,97 мільйонів монет у обігу.

Власність корпорацій залишається дуже концентрованою. MARA Holdings тримала 53 250 BTC у своєму балансі, а Twenty One Capital — 43 514 BTC, поступаючись лише Strategy. Бізнеси тепер володіють 6,2% від загальної пропозиції Bitcoin, що у 21 раз більше з січня 2020 року. Вхідні потоки у 2025 році склали 12,5 мільярдів доларів, перевищуючи всі показники 2024 року.

Модель казначейської компанії стикається з викликами. Близько 40% з топ-100 казначейств Bitcoin торгуються нижче їхньої ринкової вартості, ускладнюючи залучення нового капіталу. Більше 60% цих компаній купували Bitcoin за цінами вищими за його поточну вартість. Аналітики зазначають, що багато цифрових активів у казначействах знизили свою чисту вартість активів, що обмежує залучення капіталу і залишає існуючих акціонерів з зростаючими паперовими збитками.

Сталість моделі казначейства Bitcoin залежить від здатності компаній отримувати повторний доступ до фінансування, одночасно керуючи ризиками володіння цифровими активами. Регуляторне середовище навколо криптовалют залишається невизначеним. Зі збільшенням кількості компаній, що впроваджують Bitcoin як актив казначейства, вони можуть зіткнутися з посиленою увагою з боку регуляторних органів, що вплине на їхню діяльність і фінансові стратегії.