Біткоїн, акції, золото — все одночасно падають — психологічний ланцюг колапсу системи ринку

11 листопада Чорна п’ятниця була не просто падінням ринку, а «колективною панікою», коли ризикові активи по всьому світу були натиснуті в одному напрямку. Nasdaq 100 за день зафіксував різке падіння на 5%, гонконгські акції знизилися на 2.3%, а китайські A-акції — майже на 2%. Найбільш драматичним було криптовалютне ринок — Біткойн тимчасово опустився нижче 86000 доларів і зараз коливається біля 92.83K (зміна за 24 години: -2.40%). Ефіріум також знизився на 3.06% до рівня 3.21K. За 24 години понад 245 000 інвесторів зазнали ліквідації на суму 930 мільйонів доларів.

Чому все зруйнувалося одночасно? Не одна причина

Ринок очікував «зниження відсоткових ставок у грудні». Очікування щодо американського ринку за один місяць впали з 93.7% до 42.9% — цей різкий психологічний поворот охолодив усі системи.

Кілька представників ФРБ одночасно заявили про жорстку позицію: «Зниження інфляції відбувається повільно, ринок праці залишається міцним, тому можливе подальше підвищення ставок». Це слово розбило колективні очікування ринку.

Коли хороші новини перестають діяти, починається справжня криза

Nvidia, за повідомленнями, оприлюднила квартальні результати, що перевищують очікування. Але навіть «ідеальні» новини швидко перетворилися на збитки, і ціна різко впала з високих рівнів. У циклі високої оцінки технологічних акцій, коли позитивні новини не піднімають ціну, це стає найбільшим негативним фактором — інвестори розуміють, що настав час тікати.

В цей момент великий гравець у коротких позиціях, Баррі Шиллер, додав ще більше тиску. Він поставив під сумнів складну «циклічну кредитну структуру» між великими AI-компаніями, такими як Nvidia, OpenAI, Microsoft, Oracle, і зазначив: справжній попит кінцевих споживачів неймовірно малий, майже всі клієнти отримують фінансування від дистриб’юторів.

Дев’ять одночасних тисків: проблеми самої структури ринку

Аналіз команда Goldman Sachs чітко заявила, що суть цього падіння не може бути пояснена одним каталізатором. Вони назвали 9 факторів:

Тривога навколо приватного кредитного ринку (офіційне попередження від членів ФРБ про потенційні ризики), невизначеність у даних про зайнятість, прискорення автоматичного закриття позицій CTA, повторний вихід із коротких позицій, слабкість азійських технологічних акцій, різке погіршення ліквідності на вершинах S&P500, зміни у структурі ринку через стрімке зростання торгів ETF.

Особливо серйозною є нестача ліквідності. У середовищі з близькою до нуля ліквідністю навіть невеликі продажі викликають значні коливання цін.

Криптовалютний ринок став «індикатором»

Цікаво, що цей спад почався раніше за Біткойн. Колись криптовалюти вважалися периферійними активами, але тепер вони стали індикатором настроїв у всьому світі щодо ризикових активів. Спершу BTC і ETH почали падати, а потім американські акції — це свідчить про те, що криптовалюти вперше справді стали частиною механізму визначення цін активів у світі.

Чи закінчився бичий ринок? Відповідь — ні, але корекція неминуча

Рей Даліо (засновник Bridgewater) визнав, що інвестиції в AI створюють бульбашку, але наполягає, що інвесторам не потрібно поспішати з продажами. За його аналізом, рівень американського ринку зараз приблизно на 80% від піку 1929 або 1999 років, і навіть перед обвалом бульбашки багато активів ще мають потенціал для зростання.

Проте напрямок ринку очевидний. Наступним етапом стане переоцінка очікувань щодо «зростання + відсоткові ставки», і інвестори перейдуть від очікувань до фіксації прибутків. Ринок наразі не є справжньою ведмежою зоною, а — перехід до високоволатильного режиму.

Найшвидше падаючі активи першим відновлюються

Активи з найбільшим кредитним плечем і найменшою ліквідністю зазнали найрізкіших падінь, але історично перша реакція на відновлення зазвичай приходить саме з криптовалют. Для інвесторів, які глибоко розуміють структуру ринку, цей спад є можливістю для корекції і сигналом до переоцінки всіх ризикових активів.

Важливо усвідомити, що «епоха бездумного зростання» закінчилася. Цикл інвестицій у AI ще не завершився, але тепер учасникам ринку доведеться орієнтуватися на цифри та обґрунтовані рішення.