Біткоїн перетворено на інституційний актив: від корпоративної стратегії Strategy до державних резервів Вайомінгу

Спільнота Bitcoin спостерігає за зміною парадигми щодо функції найважливішого цифрового активу. На конференції Bitcoin MENA в Абу-Дабі Майкл Сейлор, президент Strategy, виклав бачення, яке позиціонує Bitcoin не як обігова валюта, а як стратегічний ресурс, який структурується за допомогою складних фінансових інструментів. Цей підхід викликав гарячі дискусії серед економістів, зокрема з Саїфеданом Амусом, який обговорював тези Сейлора у шоу Chain Reaction від Cointelegraph.

Теза Сейлора: Bitcoin як фінансовий товар

Сейлор представив Bitcoin як сировину, схожу на сирий нафтовий ресурс, стверджуючи, що його справжня корисність проявляється, коли його «переробляють» у різні фінансові продукти. За цією логікою, Strategy виступає посередником, який перетворює сирий актив у цінні папери, доступні для традиційних інвесторів. Компанія накопичила 671 268 Bitcoin станом на 15 грудня, що становить 3,2% від світової пропозиції та у 12 разів перевищує частки другого за величиною корпоративного власника.

Strategy інвестувала загалом 50 мільярдів доларів для придбання цих Bitcoin через 90 послідовних операцій з третього кварталу 2020 року, з середньою ціною покупки близько 75 000 доларів за одиницю. Поточна чиста вартість цих активів досягає 60 мільярдів доларів. Компанія використовувала складні механізми, такі як конвертовані облігації senior та привілейовані акції без терміну дії для фінансування своєї стратегії накопичення, залучаючи інституційних інвесторів, зокрема Norges Bank Investment Management, яка інвестувала 500 мільйонів доларів у акції Strategy у другій половині 2024 року.

Інституційний противага: плани резервів Bitcoin урядів

Паралельно з корпоративними кроками, рух щодо державних резервів Bitcoin значно прискорився. П’ятнадцять американських штатів оголосили про плани створення резервів Bitcoin на початку 2025 року, з Пенсильванією, яка очолила ініціативу, представивши перший проект закону штату у листопаді 2024. Штати, такі як Арізона, Флорида, Техас і Вайомінг, ухвалили подібне законодавство, зробивши Вайомінг перспективною столицею урядової стратегії Bitcoin.

Цей подвійний рух – корпоративні придбання Strategy і державні резерви – свідчить про те, що Bitcoin еволюціонує від просто цифрової валюти до інструменту управління капіталом і монетарною політикою на інституційному рівні.

Дискусія про монетарні властивості Bitcoin

Амус оскаржив бачення Сейлора, стверджуючи, що фінансові механізми, які використовує Strategy, не змінюють фундаментальні монетарні властивості Bitcoin. На думку Амуса, питання залишається переважно академічним, оскільки внутрішні властивості активу залишаються незмінними незалежно від структури інструменту.

Економіст підкреслив, що сучасна глобальна монетарна система збільшує пропозицію грошей від 7% до 15% щороку, сприяючи широкому запозиченню. У цьому контексті Bitcoin може виступати як актив для рекапіталізації для суб’єктів, які шукають доступ до кредиту на вигідних умовах. За словами Амуса, коли кількість прямих власників Bitcoin значно зросте, актив природно виконає функцію справжньої валюти, незалежно від фінансових структур, побудованих навколо нього.

Обидва підходи – Сейлора, зосереджений на фінансовій складності, і Амуса, на прямій монетизації – відображають зростаючу складність ролі Bitcoin у глобальній економіці, що переходить від криптографічного експерименту до провідної стратегії накопичення капіталу як приватного, так і публічного.