11 великих азартних ігор 2025 року: правда про трильйони доларів, що течуть

Цей рік був наповнений драматичними поворотами. Від боргового ринку Токіо до кредитів Нью-Йорка, від валютного ринку Стамбула до глобальних фондових ринків — інвестори колективно ставили на серію, здавалося б, беззаперечних історій — і результати часто були протилежними очікуванням. Хтось заробив мільйони, хтось втратив усе. А найіронічніше — ті угоди, що здавалося, були “залізобетонними”, у підсумку безжально отримували поразку від ринку.

Ціна золота неодноразово оновлювала рекорди, “стійкі” іпотечні гіганти коливалися, як мем-акції, а класичний арбітраж миттєво зник у повітрі. Повторне повернення Трампа до Білого дому стало каталізатором, що спричинив глобальну міграцію капіталу: зросли військові акції Європи, історії про криптоактиви були переписані, а на ринках нових країн розігрувалися “американські гірки”. За цим стоїть колективна гра у азарт політичних змін, реструктуризації балансових звітів і вразливості ринків.

“Концепція Трампа” у криптосфері: крах

Спочатку це здавалося найфантастичнішим сценарієм для інвесторів у криптовалюти: впливова особа входить у Білий дім, просуває реформи цифрових активів, призначає “своїх” на керівні посади, навіть члени родини виходять на сцену.

Історія швидко почалася і так само швидко закінчилася. Під час президентської кампанії Трамп і його родина випустили кілька цифрових токенів — від мем-коінів Трампа до токена першої леді, а також WLFI токен від World Liberty Financial. Кожен новий крок викликав короткочасний сплеск, але потім ринок занурювався у спад. Станом на грудень 2025 року, мем-коін Трампа знизився більш ніж на 80% від початкової ціни, а мем-коін Меланії — майже на 99%. Навіть American Bitcoin, пов’язаний із родиною Трампа, з вересня знизився приблизно на 80% від максимуму.

Це відкриває залізний закон крипторинку: незалежно від того, чи є у Білому домі “друзі”, цикл зростання → залучення кредитного плеча → виснаження ліквідності залишається незмінним. Політичні фактори можуть створювати ілюзію руху, але не здатні врятувати активи без фундаментальної підтримки. З початку піку у жовтні, Bitcoin рухається до щорічного зниження, а всі криптовалюти, пов’язані з Трампом, стали найбільшими спекулятивними пастками року.

Попередження про “великий короткий” у AI-інвестиціях

Листопад 2025 року — розкриття позицій менеджера хедж-фонду Майкла Баррі викликало тривогу на ринку: він тримав пут-опціони на Nvidia і Palantir Technologies з цінами виконання на 47% і 76% нижче за тодішню ціну закриття.

Чому ця новина викликала такий резонанс? Адже ці дві компанії були ядром AI-трейдингу, що протягом трьох років піднімав глобальні фондові ринки. Баррі відомий за книгою і фільмом “Великий короткий”, що глибоко розкриває причини фінансової кризи 2008 року. Його появу інвестори сприйняли як ознаку того, що під поверхнею ринку, керованого AI, пасивних інвестицій і низької волатильності, з’являються тривожні ознаки.

Згідно з розвідкою Баррі, пут-опціони на Palantir, куплені за 1.84 долара, за три тижні зросли на 101%. Хоча точно визначити його прибутки важко, це доводить: коли довіра коливається, навіть найміцніша історія може швидко змінитися. Це також означає, що AI-трейдинг, побудований на кількох концепційних активах і кредитному плечі, має структурні ризики.

Європейські військові акції: від “плями” до “улюбленців”

Геополітична ситуація змінила напрямки капіталу. Після зменшення Трампом фінансування України, країни Європи були змушені суттєво збільшити витрати на оборону. Що сталося? Військові компанії, які раніше через екологічні проблеми відкидалися інвестиційними фондами, раптово стали популярними.

Дані говорять самі за себе: станом на грудень цього року, ціни на німецький Rheinmetall зросли приблизно на 150%, італійський Leonardo SpA — більш ніж на 90%. Європейський фондовий кошик військових акцій Bloomberg за рік виріс більш ніж на 70%. Навіть виробники окулярів, хімічних речовин і друкарські компанії стали об’єктами активного інвестування. Деякі фонди навіть переосмислили свою місію: військові компанії, що раніше виключалися з ESG-фондів, тепер вважаються “захисним озброєнням”.

Логіка тут проста: при зміні геополітичної ситуації швидкість переміщення капіталу перевищує ідеологічні зміни. Банки почали випускати “європейські оборонні облігації”, що свідчить про нове визначення цінності оборони — від репутаційного тягаря до публічного блага.

Нарратив “девальвації валюти”: більше емоцій, ніж реальності

На початку 2025 року з’явилася нова інвестиційна тема: через боргове навантаження США, Японії, Франції та інших провідних економік і відсутність політичної волі вирішити проблему, інвестори почали активно купувати золото і криптовалюти, зменшуючи свої позиції у доларах і державних облігаціях. Цей тренд отримав назву “торгівля девальвацією”.

У жовтні він досяг піку. У цей час уряд США стикнувся із найтривалішою за історію зупинкою роботи уряду, і золото з біткоїном одночасно встановили рекорди — що є рідкістю для двох активів, що зазвичай вважаються конкурентами. Але з точки зору торгівлі, все не так просто: ціни на біткоїн пізніше знизилися разом із загальним падінням крипторинку, а долар почав стабілізуватися, а облігації США — демонструвати найкращі за останні роки результати.

Водночас коливання цін на мідь, алюміній, срібло здебільшого залежали від очікувань тарифів Трампа і макроекономічних факторів, а не від страху девальвації валюти. Зростання золота, здавалося б, заперечує фіатні гроші, але насправді це — концентрація ставок, політики і протекціонізму. Це нагадує нам, що коли кілька факторів переплітаються, один нарратив часто приховує справжні рушійні сили ринку.

Фондовий ринок Південної Кореї: чи зможе політика підтримати зростання?

Президент І Чжінмін поставив перед корейським фондовим ринком амбітну ціль: індекс KOSPI 5000 пунктів. Це вже рідкість — політичний лідер зазвичай не ставить так чітко цілі для ринку.

Результат? До грудня індекс KOSPI виріс більш ніж на 70% за рік, легко обігнавши основні світові індекси і наближаючись до цілі. JPMorgan, Citigroup та інші банки з Уолл-стріт вважають, що ця ціль може бути досягнута вже у 2026 році, частково завдяки буму AI і статусу Південної Кореї як головного центру інвестицій у цю галузь в Азії.

Але є і гірка правда: основним драйвером зростання KOSPI є іноземний капітал, тоді як внутрішні інвестори активно його продають. Хоча І Чжінмін часто наголошує, що він колись був дрібним інвестором, реформи не переконали вітчизняних гравців. Навпаки, рекордні $33 млрд внутрішніх інвестицій пішли на американські ринки, у криптовалюти і високоризикові ETF.

Це спричиняє ланцюгову реакцію: відтік капіталу послаблює вон, і навіть при зростанні фондового ринку під поверхнею можуть ховатися довгострокові сумніви внутрішніх інвесторів щодо ринку країни — тривожний сигнал.

Битва Майкла Сейлора і Чаноса за Bitcoin

На початку 2025 року, коли Bitcoin стрімко зростав, акції MicroStrategy, компанії Майкла Сейлора, також злетіли. Легендарний короткий продавець Джим Чанос побачив можливість: вважав, що Strategy значно переоцінена щодо своїх володінь Bitcoin, і вирішив вийти з позиції “проти” Strategy і “за” Bitcoin.

У травні Чанос публічно оголосив про цю операцію. Вони почали обмінюватися “жартами” — Сейлор звинуватив Чаноса у незнанні бізнес-моделі, а Чанос відповів, що його пояснення “порушують фінансову логіку”. Акції Strategy у липні досягли нових максимумів, зросли на 57% за рік. Але з падінням цін на Bitcoin і зростанням кількості компаній, що купують Bitcoin, ціна Strategy і її копій почала падати, і премія зменшилася.

З моменту публічного короткого продажу Чаноса до 7 листопада (його заявлений день закриття позиції) акції Strategy знизилися на 42%. Ця гра у “змагання” відкрила ключову проблему крипторинку: баланс активів і зобов’язань залежить від довіри, яка підтримується ціною, і коли довіра руйнується, премія перестає бути ознакою переоцінки і стає ризиком.

Державні облігації Японії: від “вдовиної фабрики” до “золотого гаманця”

Продаж японських облігацій раніше був справжнім кошмаром для хедж-фондів. Довгі роки інвестори позичали японські цінні папери, очікуючи зростання доходності. Але політика японського ЦБ, що підтримує низькі ставки, постійно карала тих, хто поспішав.

У 2025 році все змінилося. Доходність японських облігацій різко зросла: 10-річні облігації прорвали рівень 2%, досягнувши десятилітніх максимумів, а 30-річні — зросли більш ніж на 1%, встановивши історичний рекорд. Це стало наслідком підвищення ставок і запуску прем’єр-міністром Хосода Масая з найбільшим за час пандемії пакетом стимулів.

Індекс доходності японських облігацій за рік знизився більш ніж на 6%, що зробило їх найгіршими серед основних ринків світу. Від Schroders до Jupiter Asset і RBC BlueBay — багато фондів обговорювали можливість продажу японських облігацій. З підвищенням базової ставки, інвестори вважають, що ця стратегія ще має потенціал для прибутку. Особливо враховуючи, що борг Японії у відношенні до ВВП є одним із найвищих у розвинених країнах, і короткострокові “погляди” на падіння цін на японські облігації можуть стати довгостроковою можливістю.

“Зрада” на ринку кредитування

У 2025 році найприбутковішим у кредитному сегменті був не “правильний прогноз”, а “зрада” інших інвесторів. Це звучить як сюжет із “Гри престолів” у фінансовому світі.

Найяскравіший приклад — компанія Envision, що займається медичним персоналом. Вона потребувала фінансування, але під заставу вже зайнятих активів. Більшість кредиторів були проти, але Pimco, King Street Capital і Partners Group “змінили сторону” і підтримали нове фінансування. В результаті борги, забезпечені активами Amsurg (підрозділ Envision), були конвертовані у частки у компанії. Коли Amsurg продали за 4 мільярди доларів компанії Ascension Health, ці “зрадники” отримали близько 90% прибутку.

Цей випадок показує реальність сучасного кредитного ринку: низькі рівні дефолтів і політика кількості грошей послабили стандарти у всіх сферах. Просто бути “правильним” недостатньо — є ризик бути “загорнутим” у пастку.

“Божевільна” подорож Fannie Mae і Freddie Mac: +367%

З початку фінансової кризи дві “фінансові” компанії — Fannie Mae і Freddie Mac — перебували під контролем уряду. Хедж-фонди, зокрема Білл Акерман, активно купували їхні акції, сподіваючись на приватизацію. Протягом років прогресу не було, і ціни залишалися низькими.

Та все змінилося з обранням Трампа. Очікування, що новий уряд “звільнить” дві компанії, викликали бум у їхніх акціях. У 2025 році цей бум досяг піку: з січня до вересня ціни зросли на 367%, а внутрішній максимум — на 388%, що зробило їх найбільшими переможцями року.

Початком стала новина у серпні про можливий IPO двох компаній із оцінкою у 500 мільярдів доларів і продаж частки у 5-15% для залучення 300 мільярдів. Хоча подальше зниження цін через невизначеність з часом IPO не зупинило інвесторів, і багато з них залишилися впевненими. Акерман у листопаді порадив уряду розмістити акції двох компаній на Нью-Йоркській фондовій біржі, а також зменшити пріоритетні акції Мінфіну. Навіть Майкл Баррі приєднався, у грудні оголосивши, що тримає довгі позиції у двох компаніях і у довгому тексті назвав їх “можливо вже не чорними вовками”.

Турецька “спекуляція на різниці ставок”: “три місяці катастрофи”

2024 рік був золотим часом для турецької “спекуляції на різниці ставок”. Більше 40% доходності облігацій, підтримка ЦБ через прив’язку до долара — і десятки мільярдів доларів капіталу з Європи та США. Трейдери позичали за низькими ставками і купували високодоходні турецькі активи — ідеальний арбітраж.

Але 19 березня все змінилося. Того ранку турецька поліція раптово затримала популярного мера Стамбула, що викликало протести, і лірі почали стрімко падати. Центробанк безсилі. Коментар Кіта Джакеса, керівника валютної стратегії Societe Generale: “Люди були приголомшені, і навряд чи вони повернуться назад”.

За день лірі-активи втратили близько 10 мільярдів доларів капіталу, і ринок так і не зміг повністю відновитися. Станом на грудень, лірі знизилася до долара на 17% за рік, ставши однією з найгірших валют світу. Це нагадує: високі ставки приваблюють, але не здатні протистояти раптовим політичним шокам.

Ринок боргів: “комахи” і системні ризики

У 2025 році найприбутковішими у кредитному сегменті були не “правильні” прогнози, а “зради” інших інвесторів. Це нагадує сюжет із “Гри престолів” у фінансовому світі.

Найяскравіший приклад — компанія Envision, що займається медичним персоналом. Вона потребувала фінансування, але під заставу вже зайнятих активів. Більшість кредиторів були проти, але Pimco, King Street Capital і Partners Group “змінили сторону” і підтримали нове фінансування. В результаті борги, забезпечені активами Amsurg (підрозділ Envision), були конвертовані у частки у компанії. Коли Amsurg продали за 4 мільярди доларів компанії Ascension Health, ці “зрадники” отримали близько 90% прибутку.

Цей випадок показує реальність сучасного кредитного ринку: низькі рівні дефолтів і політика кількості грошей послабили стандарти у всіх сферах. Просто бути “правильним” недостатньо — є ризик бути “загорнутим” у пастку.

“Божевільна” подорож Fannie Mae і Freddie Mac: +367%

З початку фінансової кризи дві “фінансові” компанії — Fannie Mae і Freddie Mac — перебували під контролем уряду. Хедж-фонди, зокрема Білл Акерман, активно купували їхні акції, сподіваючись на приватизацію. Протягом років прогресу не було, і ціни залишалися низькими.

Та все змінилося з обранням Трампа. Очікування, що новий уряд “звільнить” дві компанії, викликали бум у їхніх акціях. У 2025 році цей бум досяг піку: з січня до вересня ціни зросли на 367%, а внутрішній максимум — на 388%, що зробило їх найбільшими переможцями року.

Початком стала новина у серпні про можливий IPO двох компаній із оцінкою у 500 мільярдів доларів і продаж частки у 5-15% для залучення 300 мільярдів. Хоча подальше зниження цін через невизначеність з часом IPO не зупинило інвесторів, і багато з них залишилися впевненими. Акерман у листопаді порадив уряду розмістити акції двох компаній на Нью-Йоркській фондовій біржі, а також зменшити пріоритетні акції Мінфіну. Навіть Майкл Баррі приєднався, у грудні оголосивши, що тримає довгі позиції у двох компаніях і у довгому тексті назвав їх “можливо вже не чорними вовками”.