Малі підвищення ставок у Японії, великі потрясіння для біткойна

Інвестори криптовалют зазвичай стежать за кожним рухом Федеральної резервної системи. Однак рішення Банку Японії заслуговують на рівну увагу — можливо, навіть більшу. Причина проста: Японія є потужною помпою глобальної ліквідності, а коли ця помпа зупиняється, біткоїн зазвичай входить у турбулентність.

Ефект ієни: як Японія заробляє на ризику біткоїна

Протягом понад трьох десятиліть Японія працює у світі від’ємних і близьких до нуля відсоткових ставок. Це робить ієну однією з найдешевших валют для позик у всьому світі. Система арбітражу, заснована на ієні, — це механізм, який рухав капітали до більш прибуткових активів.

Ось як працює цей механізм: Хедж-фонди, банки, компанії з управління активами та торгові відділи позичає величезні обсяги ієни за мінімальними витратами. Цей капітал конвертується у долари або євро і спрямовується туди, де очікується вища норма доходу — акції, високодоходні облігації, ринки, що зростають, і, звичайно, зростаючий ринок криптовалют.

Біткоїн виявляється особливо привабливим для цього потоку. Торгується 24 години на добу без перерв, характеризується екстремальною волатильністю і цілком доступний для торгівлі з депозитом-заставою. Для левериджних фондів це ідеальне місце для швидкого заробітку на дешевому капіталі.

Пробиття бар’єру нуля: чому 0,75% — це не просто число

Ринок прогнозує, що Банк Японії підвищить основну ставку приблизно на 25 базисних пунктів, піднявши її до 0,75%. З першого погляду це гармонійна зміна — зрештою, у США чи Європі ставки значно вищі.

Але тут криється пастка. Японія протягом трьох десятиліть трималася близько до нуля. Навіть такий, здавалося б, малий крок становить фундаментальну зміну умов фінансування. Важливіше ж те, що ця зміна сигналізує ринку.

Якщо учасники почнуть вірити, що Банк Японії входить у цикл зжиття монетарної політики — серію підвищень — вони не чекатимуть кожного з них. Вони одразу почнуть ліквідовувати позиції в ризикованих активах. Та сама очікувана зміна може викликати масовий розпродаж, перш ніж ставка фактично зросте.

Біткоїн, через свою безперервну доступність і миттєві реакції, — перший, хто це відчує.

Як зжиття ієни змінює гру для левериджних трейдерів

Зростання ставок у Японії — це не просто новина про політику. Це каскад подій:

По-перше, зміцнення ієни веде до закриття арбітражних позицій. Коли ієна стає дорожчою, позичати її стає невигідно. По-друге, глобальні доходності зростають, що збільшує тиск на всі ризиковані активи, а біткоїн опиняється на вершині цієї піраміди ризиків.

Далі біткоїн пробиває ключові технічні рівні підтримки.

І тут починається друга хвиля кризи — та, яку більшість спостерігачів пропускає. Ринок криптовалют побудований на фінансовому левериджі. Трейдери торгують perpetual futures з депозитом-заставою. Коли ціна падає, довгі левериджені позиції наближаються до рівня ліквідації.

Біржі автоматично продають забезпечення ліквідованих позицій, щоб покрити збитки. Це спричиняє подальше падіння. Наступні позиції досягають рівня ліквідації. Наступні автоматичні продажі. Це ефект доміно — кожна ліквідація викликає наступну.

Саме тому макроекономічні рішення часто виглядають як кризи у світі криптовалют. Перший поштовх походить із валютного ринку і ринків ставок. Друга хвиля — більш руйнівна — походить із леверидженої структури самого ринку крипто.

Ранні попередження: що слід спостерігати перед рішенням Банку Японії

Перш ніж Банк Японії офіційно оголосить своє рішення, ринковий ризик систематично накопичується. Професійні трейдери ретельно слідкують за визначеними індикаторами:

• Зміцнення ієни — означає закриття довгих арбітражних позицій
• Зростання доходності державних облігацій — сигнал про загострення фінансування
• Зниження показників фінансування або зменшення відкритих позицій у perpetuals — показує вихід левериджованого капіталу
• Пробиття ключових технічних рівнів біткоїна — часто передує великим рухам ліквідації

Тон рекомендацій, який супроводжує підвищення ставки, також має велике значення. Якщо підвищення ставок поєднається з голубими коментарями, ринок може заспокоїтися. Але яструбині сигнали — натяки на подальше підвищення — можуть посилити тиск на продажі протягом кількох годин.

Японія керує глобальною ліквідністю — коли вона стискає її хватку

Підсумовуючи: Банк Японії не є важливим через те, що він приймає вражаючі рішення. Можливо, швидше через те, що протягом десятиліть він був гарантом дешевих капіталів для всього світу. Він контролює пропускний пункт, через який мільярди доларів потрапляють у криптовалюти.

Коли цей пропуск звужується, біткоїн завжди платить ціну першим. Не тому, що він слабкий — а тому, що ринок криптовалют побудований на фундаменті цього дешевого, щедрого капіталу. Коли Японія змінює правила гри, біткоїн мусить адаптуватися до них.