Американська економіка: хисткий бум, підтримуваний лише штучним інтелектом

Нещодавній аналітичний звіт знизив оптимізм щодо поточної американської економіки. У ньому зазначається, що основа економічного зростання швидко звужується, а маргінальні покращення в інвестиціях, споживанні та навіть зайнятості майже цілком залежать від теми штучного інтелекту. Це означає, що мова йде про зростання з дуже низькою толерантністю до помилок, і моделі показують, що ймовірність входження у рецесію протягом наступних 12 місяців становить приблизно 50%.

Під даними про зростання, двигун економіки надмірно зосереджений. За останні чотири квартали інвестиції в обладнання, пов’язане з AI, зросли приблизно на 17%, тоді як інвестиції в не-AI обладнання знизилися приблизно на 1%. У секторі нерухомості, що не стосується житлового будівництва, будівництво дата-центрів додало близько 0,7 відсоткових пунктів до зростання, тоді як усі інші сфери разом знизили його приблизно на 7 пунктів. Якщо виключити внесок AI, американська економіка наближається до низькоспрямованого коливання.

Так званий “опір” споживчого сектору також не базується на широкому покращенні доходів. При фактичному зростанні доступних доходів лише на 1,5%, споживчі витрати зросли на 2,6%. Це відхилення головним чином зумовлене високою концентрацією у вигляді ефекту багатства від акцій. Ринок акцій рухає AI та технологічний сектор, що посилює споживання високодохідних сімей, тоді як середньодохідні та низькодохідні групи все ще відчувають тиск інфляції. Залежність споживання від цін активів стала надзвичайно вразливою.

Перспективи інфляції також не виглядають оптимістично. Ефективна ставка митних тарифів у США зросла з початку року з 2,5% до понад 13%, що еквівалентно прихованому податку на ВВП приблизно у 1,1%. Такий зростання витрат, викликаний інфляцією, не є одноразовим шоком і, за прогнозами, триватиме кілька років, постійно підвищуючи рівень базової інфляції, тримаючи його довгостроково вище цілі ФРС у 2%.

За зовнішнім виглядом ринку праці накопичується слабкість. Вилучаючи галузі охорони здоров’я та соціальної допомоги, кількість нещодавніх місячних втрат у зайнятості становить у середньому 41 тисячу осіб. Багато показників опитувань, таких як очікування найму підприємствами та дані про комерційні кредити, також послаблюються, що свідчить про хронічне скорочення попиту.

Політична ситуація також ускладнюється. За фінансовою політикою, закон “Велика краса” з приблизно 55 мільярдами доларів податкових пільг у 2026 році тимчасово підтримає споживання у другому кварталі, але ефект стимулювання швидко зникне. Що стосується монетарної політики, ФРС планує знизити ставки, але обмежена інфляцією, викликаною тарифами, простір для зниження дуже обмежений.

Остаточна оцінка звіту є гострою і чіткою: США не увійшли у рецесію, але це зростання, яке залежить від однієї теми. Наступні 18 місяців стануть справжнім випробуванням для того, чи зможе AI перетворитися з гарячої історії на ринку капіталу у широке і справжнє підвищення продуктивності. У такій комбінації “висококонцентрованого зростання” та “інфляції, викликаної витратами”, логіка інвестицій у активи, такі як золото, також змінюється: воно переходить від циклічного захисного інструменту до структурного активу у часи високої невизначеності.

Слідкуйте за мною: отримуйте більше аналізу та інсайтів у реальному часі щодо ринку криптовалют!

#GateГрайфінгКреаторВеснянеЗаохочення

#GateКожні10хвилин1грамзолота

#ЄвропаАмерикаТарифнийКонфліктВпливаєНаРинок

#GateLaunchpadIMU