Голова SEC виступає: регулювання блокчейну має шукати баланс між захистом приватності та фінансовим наглядом

15 грудня 2024 року голова SEC Пол С. Аткінс виступив із доповіддю на круглому столі з криптовалют, організованому цією установою, де глибоко обговорювалися питання фінансової приватності в епоху технологій blockchain. Його основна теза викликала широкий резонанс у галузі: якщо регуляторна політика буде помилковою, екосистема криптовалют може перетворитися на найпотужнішу систему фінансового контролю в історії.

Двосічний меч blockchain: дилема прозорості та приватності

Аткінс підкреслив, що публічний blockchain є більш прозорим у порівнянні з будь-якою традиційною фінансовою системою. Кожна трансакція з цінностями фіксується у доступній для всіх книзі записів. Аналізуючі компанії вже здатні ефективно зв’язувати on-chain активності з off-chain ідентифікаціями.

Ця прозорість — перевага blockchain, але під тиском надмірного регулювання вона може стати ризиком. Якщо уряд розглядає кожен гаманець як брокера, кожен код як біржу, а кожну трансакцію — як обов’язкову до звіту, екосистема криптовалют перетвориться на «всесильне око фінансового контролю».

Реальність безмежних амбіцій урядового регулювання

У своїй промові Аткінс цитував основну ідею з книги економіста Фрідріха Хайека «Шлях до рабства», критикуючи поширену ілюзію урядових чиновників: нібито, зібравши достатньо розумних людей і даних, можна знайти ідеальне рішення. Історія доводить, що ця ідея має обмежений практичний ефект.

Інструменти регулювання, розроблені SEC раніше — такі як комплексна система аудиту (CAT), база даних деривативів і форми PF — спочатку заявлялися як засоби захисту інвесторів і боротьби з шахрайством, але з часом вони розрослися і перетворилися на інфраструктуру масштабного моніторингу. Аткінс зізнався, що бажання уряду збирати дані вже вийшло з-під контролю, а багато зібраної інформації навіть не використовується належним чином.

Цифрова епоха посилює небезпеки урядового контролю

У епоху аналогової технології паперові документи, фізична відстань і ручні процеси природно обмежували обсяг зібраної інформації. Ці низькоефективні методи були незручними для уряду, але захищали приватність інвесторів у США. Однак у цифрову епоху ці природні бар’єри значною мірою зникли.

З появою blockchain і криптографічних технологій з’явилися найпотужніші в історії можливості для моніторингу, а також — інструменти для захисту приватності, яких раніше не існувало. Технології нульових знань, вибіркове розкриття інформації та дизайн приватних гаманців дозволяють користувачам доводити відповідність без необхідності передавати послідовність фінансових записів і особистих даних посередникам або уряду.

Баланс між функціональністю ринку і фінансовою приватністю

Аткінс також зазначив, що повна прозорість серйозно заважає нормальному функціонуванню фінансових ринків. Багато інституцій покладаються на можливість відкривати позиції, тестувати стратегії і надавати ліквідність без ризику бути виявленими конкурентами або хижацькими трейдерами.

Якщо кожне замовлення, кожна хедж-трансакція і кожне коригування портфеля будуть доступні в реальному часі, ринок зіткнеться з проблемами передбачуваних транзакцій, копіювання стратегій і ефекту овець, а привабливість постачальників ліквідності та емісії значно знизиться. Це означає, що для здорового розвитку фінансової екосистеми blockchain потрібен певний рівень приватності.

Пошук нового балансу: захист інновацій і збереження свободи

Фінальна позиція Аткінса полягає в тому, що: уряд може використовувати криптографічні технології для досягнення цілей національної безпеки, одночасно захищаючи приватність громадян США. Важливо забезпечити, щоб громадяни США не були попередньо визнані підозрілими при використанні цих інструментів.

Найкраща практика — захищати законну діяльність громадян від масштабного контролю і водночас давати уряду можливість виконувати необхідні функції — це найефективніший спосіб захисту національної безпеки, збереження основних свобод громадян і створення умов для інновацій.

Ця дискусія навколо blockchain, криптовалют і регулювання знаменує собою важливий момент. Як знайти довгостроковий баланс між технологічним прогресом і особистою свободою, визначить майбутній напрямок фінансової екосистеми.