Bloom Energy зросла на 72% цього року — але чи виправдана ціна?

Переоцінка та реальність

Bloom Energy (NYSE: BE) вже демонструє вражаючий ріст. Зростання на 72% з початку 2026 року та понад 550% за останні 12 місяців, акції компанії, що займається чистою енергетикою, захопили уяву інвесторів. Але за поточних рівнів виникає важливе питання: чи врахував ринок надмірний оптимізм?

Компанія виробляє генератори на твердооксидних паливних елементах — по суті, складні коробки, які перетворюють природний газ у електроенергію без згоряння безпосередньо на місці. Це місцеве виробництво енергії приваблює безпосередньо зростаючу клієнтську базу: дата-центри. Однак вибуховий ріст акцій і захмарні оцінки вимагають обережності перед залученням нових капіталів.

Чому Уолл-стріт налаштована оптимістично

Бичача ідея базується на реальній потребі ринку. За даними CNBC, США у 2025 році вклали понад $60 мільярдів у будівництво дата-центрів. Ці величезні серверні ферми споживають колосальні кількості електроенергії, навантажуючи застарілу інфраструктуру мережі, яка існує вже 50-75 років. Традиційні мережі не справляються з цим, створюючи проблеми з надійністю та витратами.

Технологія Bloom заповнює цю прогалину. Її паливні елементи:

• Працюють незалежно від мережі, захищаючи клієнтів від пікових цін і відключень
• Модульно масштабуються за зростанням попиту
• Працюють на різних видах палива (природний газ, біогаз) з меншими викидами, ніж традиційне виробництво
• Монтуються за менше ніж 50 днів — важлива перевага перед новими конкурентами

Клієнтський список підтверджує привабливість: Walmart, AT&T, Verizon, Equinix та Oracle — всі використовують технології Bloom. Важливе партнерство на рівні $5 мільярдів із Brookfield для забезпечення “AI-фабрик” підкреслює довіру ринку до потенціалу Bloom у бумі штучного інтелекту.

Загадка оцінки

Але тут захоплення стикається з реальністю. Акції Bloom торгуються приблизно за 153-кратним прогнозованим прибутком і 48-кратним балансовою вартістю. Порівняно з середнім показником енергетичного сектору — 17x за прогнозованим прибутком і 2x за балансовою вартістю — премія вражає.

Ринкова капіталізація у $31.5 мільярдів базується на ідеї бездоганного виконання стратегії компанією. У третьому кварталі 2025 року показники були обнадійливими: дохід зріс на 57% у порівнянні з минулим роком, що стало четвертим поспіль кварталом рекордних продажів. Валова маржа склала 29%, а операційний прибуток — $7.8 мільйонів. Консенсусні оцінки передбачають майже подвоєння доходу до наступного фінансового року.

Однак консенсусні припущення не завжди справджуються. Помірне зростання доходів у 2026 році здається більш реалістичним, ніж вибуховий ріст, закладений у ціни Уолл-стріт. Навіть за гарного виконання, повернення до середніх секторних оцінок здається неминучим.

Фактор конкуренції

Bloom має один важливий перевагу над конкурентами: комерційний, готовий до розгортання продукт. Такі гравці, як Oklo і Nano Nuclear Energy, ще роками від ринку, що дає Bloom перший хід у залученні контрактів для дата-центрів.

Проте цей перевага вже врахована у сьогоднішній ціні акцій. Нові великі партнерства можуть додатково підняти ціну, але вони все більше закладені у очікування.

Висновок

Торгується на рекордних рівнях, Bloom Energy пропонує справжні довгострокові можливості для тих, хто вірить у децентралізовані рішення для енергопостачання. Однак 2026 рік, ймовірно, принесе консолідацію та більш помірні результати, ніж ще один тризначний стрибок.

Обережна позиція у довгострокових портфелях, що терплять волатильність, має сенс. Але входити за поточних оцінок, сподіваючись на бездоганне виконання та подальший імпульс від AI, — це високий ризик навіть для компанії з реальними технологічними перевагами.