Переосмислення відбору акцій: чому очікуваний дохід від вільного грошового потоку важливіший за прибутки

Обмеження традиційних показників зростання

При оцінці інвестиційних можливостей багато професіоналів покладаються на традиційні індикатори, такі як зростання прибутку або розширення доходів, щоб визначити, чи приносить компанія цінність. Однак ці перевірені часом метрики часто не дають повної картини, коли йдеться про визначення справді перспективних інвестиційних кандидатів.

Згідно з Майклом Макком, портфельним менеджером VictoryShares, існує переконливий патерн, який варто враховувати: “Багато з сьогоднішніх стрімко зростаючих акцій були раніше недооціненими цінними паперами, що мали виняткову доходність вільного грошового потоку.” Це спостереження кидає виклик традиційній думці, що популярність і ринкові настрої точно відображають потенціал компанії. “Ринок часто недооцінює, наскільки ефективно компанії можуть трансформувати свої бізнес-моделі та використовувати нові можливості зростання,” зазначає Макк.

Поза цифрами: розуміння генерації грошових коштів

Проблема з покладанням лише на дані про прибутки полягає в тому, що бухгалтерські методи можуть приховувати справжню фінансову картину. Вільний грошовий потік (FCF), навпаки, відображає фактичні грошові кошти, які компанія генерує після врахування капітальних витрат — гроші, які можна розподілити акціонерам, спрямувати на зменшення боргу або реінвестувати для розширення.

Очікувана доходність вільного грошового потоку пропонує більш прозорий погляд на оцінку корпоративної вартості порівняно з традиційними метриками. Ця міра поєднує дані за 12 місяців, що минули, з прогнозами на наступні 12 місяців, а потім ділить цю середню величину на вартість підприємства — розрахунок, який показує справжню здатність компанії генерувати грошові кошти відносно її ринкової оцінки.

Міцна доходність FCF сигналізує не лише про високий прибутковий потенціал. Вона вказує на те, що компанія генерує значущі грошові кошти у порівнянні з її ринковою вартістю. Ця метрика висвітлює фінансову стійкість, операційну гнучкість і здатність створювати довгострокову цінність. Чи то через реінвестиції у зростання, подолання економічних викликів або повернення капіталу через дивіденди та викуп акцій, здорова доходність FCF демонструє ресурси, доступні керівництву.

Виявлення прихованих можливостей зростання

ETF (VictoryShares Free Cash Flow ETF) застосовує цей принцип систематично. Фонд орієнтований на прибуткові компанії з великим капіталом у США, що демонструють підвищену доходність вільного грошового потоку, і прагне слідувати за індексом Victory U.S. Large Cap Free Cash Flow Index.

Процес відбору індексу починається з виділення компаній із широкого спектру американського ринку з великим капіталом, що відповідають порогам прибутковості. Згодом він обирає компанії з найвищою доходністю FCF, одночасно фільтруючи ті, що мають перспективи зростання на основі історичних показників і прогнозів.

Вартість підприємства — що включає ринкову капіталізацію плюс загальний борг мінус грошові резерви — виступає в ролі знаменника у цій формулі доходності, пропонуючи більш цілісне уявлення про те, що інвестори фактично платять за здатність компанії заробляти, ніж лише ринкова капіталізація.

Макк підкреслює важливий висновок: “Лідери зростання не завжди з’являються у сьогоднішніх модних секторах. Багато недооцінених компаній, що торгуються за привабливими доходностями вільного грошового потоку, можуть стати гігантами зростання завтра. Погоня за останніми ринковими улюбленцями — не єдиний шлях до захоплення переможців майбутнього.”

Основні міркування для інвесторів

Перед вкладенням капіталу ретельно оцінюйте цілі, витрати та ризики ETF. Як і з будь-якими інвестиціями, головний капітал під ризиком, і минулі результати не гарантують майбутніх. VFLO, як новий фонд, має типові ризики ETF, включаючи волатильність протягом дня, потенційний преміум/дисконт щодо чистої вартості активів і можливість відхилення результатів фонду від його базового індексу.

Концентраційний ризик особливо актуальний, коли активи зосереджені у певних галузях. Крім того, активи можуть зазнавати більшої волатильності, а геополітичні невизначеності — від конфліктів до пандемій — можуть впливати на результати поряд із технологічними збоїми.

Розуміння того, як очікувана доходність вільного грошового потоку відрізняє справжню цінність від тимчасової ринкової неправильності, допомагає інвесторам дивитися за межі консенсусних наративів і виявляти стійкі можливості зростання.