#数字资产市场动态 Інфляція — ця справа, від якої ФРС не може втекти.

Коли минулого вересня почали знижувати ставки, дохідність 30-річних державних облігацій ще була нижче 4%. За короткий час вона знизилася на 175 базисних пунктів, але доходність несподівано підскочила понад 4.9% — і це вже незручно.

Зовні здається, що ФРС вдалося приборкати цю дику тварину інфляцію. Але реальність набагато складніша. Ринок праці хоча й охолов (безробіття 4.4%), але темпи зростання зарплат залишаються на рівні 3.5%, а враховуючи, що оренда житла займає цілих 40% у структурі CPI, базова інфляція наче вогонь, що не гасне, і знову й знову піднімається.

Зараз ринок очікує, що у 2026 році інфляція залишиться приблизно на рівні 2.5%, і це змушує ФРС натискати на гальма — темп зниження ставок явно сповільнюється, а довгострокова дохідність починає рости.

Найболючіше — якщо знову зміняться митні політики або виникнуть нові проблеми з ланцюгами постачання, інфляція може знову спалахнути, і ФРС цілком імовірно повернеться до нейтрального режиму або навіть підвищить ставки, а коливання доходності стануть ще більш вираженими. Короткострокові ставки легше контролювати, але довгострокова дохідність більше залежить від настрою ринку і фіскальної політики.