Чорна скала продала активів на 718 мільйонів доларів за один день: чи це відхід інституцій чи нормальний етап переоцінки ризиків

比特幣 і Ethereum 21 січня зустріли хвилю “масового зменшення позицій” на рівні інституцій. Багато ETF, очолювані BlackRock, значно знизили свої позиції за один день, продавши приблизно 4,8 мільярдів доларів у Bitcoin і понад 2,38 мільярдів доларів у Ethereum. Ці дії швидко поширилися на ринок, викликавши ослаблення ринкових настроїв. Але якщо ви судите лише за цим числом і вважаєте, що “інституції тікають”, — це занадто поверхнево.

Правда короткострокового продажу: ребалансування, а не вихід

Конкретна ситуація з одноденним відтоком

За останніми даними, у США ETF на Ethereum з фізичним забезпеченням 21 січня зафіксували чистий відтік у розмірі 2,3855 мільярдів доларів, з них BlackRock ETHA — 1,009 мільярдів доларів, Fidelity FETH — 51,54 мільйонів доларів, Bitwise ETHW — 31,08 мільйонів доларів. Аналогічна ситуація і з Bitcoin: великі фонди, такі як BlackRock, у той самий час здійснювали синхронні операції з управління ризиками.

Ця синхронність дуже важлива. Це не окрема дія одного фонду, а колективна реакція всієї інституційної системи на макроекономічний фон. Зміни у ставках, посилення долара, зростання волатильності активів — все це спонукає менеджерів до звичайного ребалансування.

Ефект посилення ринкових настроїв

Короткостроково ця хвиля продажу справді створила тиск на ринок. Bitcoin 21 січня за 24 години знизився на 1,38%, за останні 7 днів — на 5,69%, поточна ціна близько 89 632 доларів. Хоча цей спад не є надто різким, у поєднанні з новинами про великі обсяги продажу його легко сприйняти трейдерами як сигнал “виходу інституцій”, що посилює короткостроковий тиск на продаж.

Ринок деривативів також охолов, частина контрактів перейшла у негативну ставку, що свідчить про зростання настроїв на короткий продаж. Це типова ланцюгова передача емоцій: новини про великі продажі — негативна ставка — масовий флет — короткостроковий тиск.

Але це лише половина історії

Довгострокове розміщення все ще триває

Є цікава суперечність: хоча 21 січня був великий одноденний продаж, за більш довгий період з 2026 року США ETF на Bitcoin з фізичним забезпеченням мають сумарний притік понад 17 мільярдів доларів. Протягом одного тижня BlackRock зібрав 600 мільйонів доларів у своєму продукті IBIT.

Що це означає? Це свідчить про те, що загальний напрям інституційних інвестицій залишається на вході. Одноденний продаж — це лише коливання у процесі ребалансування або часткове зменшення позицій після отримання прибутку — це нормальна операція управління активами, а не сигнал до зниження довіри.

Ще один сигнал з on-chain даних

Ще цікавіше — on-chain дані. За звітами ринку, великі власники (кит-адреси) за останній тиждень збільшили свої володіння на 34 000 Bitcoin. Ці гравці зазвичай мають найчутливіший нюх, і під час корекції цін вони навпаки збільшують свої позиції, що є типовою контрінтуїтивною поведінкою.

Інакше кажучи, коли такі інституції, як BlackRock, займаються управлінням ризиками, інша частина ринку тихо накопичує активи. Так працює ринок — завжди є ті, хто продає на високих рівнях, і ті, хто купує на низьких.

Різний тиск на Ethereum

Причини слабкості Ethereum

Тиск на Ethereum здається більш вираженим, ніж на Bitcoin. Це може бути з кількох причин:

1. У умовах макроекономічної невизначеності інституції схильні зменшувати ризикові позиції, а Ethereum зазвичай має більший ризик-експозицію, ніж Bitcoin
2. Ethereum — базовий актив DeFi та токенізованої екосистеми, і потоки капіталу з нього часто впливають на ширший крипторинок, тому інституції можуть здійснювати превентивне зменшення позицій
3. У короткостроковій перспективі відсутні достатньо сильні фундаментальні каталізатори, що змушують інституції триматися за активи

Але фундаментальні показники не погіршуються

Варто зазначити, що оновлення мережі Ethereum, розгортання масштабування та активність розробників залишаються на високому рівні. Оновлення Glamsterdam, активність у моделі restaking — це позитивні сигнали. Більше продажів відображає швидше перехід у режим управління ризиками, а не ставлення до довгострокової цінності.

Циклічні особливості коливань ETF

Чому ці коливання повторюються

Ребалансування інституцій — циклічний процес. Як тільки воно завершується і тиск на продаж зменшується, ціна зазвичай швидко відновлюється. Ми вже бачили подібні ситуації: новини про великі продажі — короткострокова паніка — швидке відновлення цін.

Це не означає, що падіння не станеться, але одноденний великий відтік не обов’язково означає зміну довгострокового тренду. Для середньострокових інвесторів важливіше слідкувати за щоденними даними ETF і змінами ліквідності на on-chain, ніж за окремими коливаннями цін.

Реальні наміри інституцій

Постійні інвестиції BlackRock у токенізацію RWA, фонд BUIDL та інші сфери свідчать про те, що цей гігант управління активами не змінює своє довгострокове бачення криптоактивів. Одноденні продажі — це лише операційні дії, а не стратегічний поворот.

Висновки

Короткостроково, одноденний продаж BlackRock на 7,18 мільярдів доларів справді створив тиск на ринок, і Bitcoin, і Ethereum зазнали короткострокового тиску. Але з більш широкої перспективи це — нормальні дії управління ризиками, а не сигнал про вихід інституцій.

Ключові факти: сумарний притік у США ETF на Bitcoin з фізичним забезпеченням понад 17 мільярдів доларів, кит-адреси навпаки збільшують свої володіння під час корекції, інституції продовжують працювати у нових сферах, таких як RWA. Це все свідчить про те, що довгостроковий попит інституцій на криптоактиви залишається незмінним.

Для інвесторів довгострокова перспектива Bitcoin і Ethereum залежить від рівня adoption, корисності мережі та інституційного попиту. Короткострокові відкатки — це швидше перехід у режим управління ризиками. У таких коливаннях важливо орієнтуватися на дані, а не піддаватися емоціям, — це більш раціональний підхід.