Останнім часом я звернув увагу на тенденції кількох основних криптовалют — DOGE, SUI, XRP, які всі коливаються. Але більш важливим є аналіз макроекономічного середовища.

Доходність японських державних облігацій останнім часом стрімко зросла, оновлюючи історичні максимумі, і їхній рух майже співпадає з золотом. Місцева ситуація зараз типова для "високогірної торгівлі": бюджет продовжує витрачати гроші, центральний банк не поспішає підвищувати ставки, фондовий ринок зростає, але облігації та йена одночасно падають.

По суті, фінансовий стан японського уряду досяг крайності — він вже не може покривати свої витрати. Більшість боргів — це старі борги, взяті десять або двадцять років тому. Якщо ставки доведеться підняти до 5%, це буде кінець — всі податки підуть на погашення боргів, інших варіантів немає.

Ще більш тривожно, що ця ситуація увійшла у замкнене коло: агресивна фіскальна політика → ринок починає хвилюватися щодо боргових ризиків → доходність державних облігацій зростає → важче працює центральний банк → зростає інфляційні очікування → доходність продовжує зростати → боргові ризики стають ще серйознішими. Це ланцюг за ланцюгом, і куди веде цей спіраль? Курс валюти ще має потенціал до зниження. Постійне знецінення валюти розвиненої країни у такому середовищі неминуче нагадує про екстремальні сценарії.