Тривога щодо внутрішньої торгівлі Polymarket: Як ринки прогнозів виявляють ризики внутрішньої інформації

Коли анонімний трейдер перетворив $32 537 у понад $400 000 за кілька годин на прогнозному ринку Polymarket, це було не просто фінансовим прибутком — це підняло серйозні питання щодо того, чи знову інсайдерська торгівля проникла у світ цифрових прогнозних ринків. Часовий момент був надто ідеальним, виконання — надто точним, а прибутки — надто неймовірними, щоб їх можна було списати лише на удачу. Ця подія знову підпалює дискусії щодо нагляду за ринками, регуляторного контролю та небезпечного перетину між непублічною урядовою інформацією та публічно торгованими фінансовими інструментами.

Неочікуване багатство: з $32 000 до $404 000 за одну ніч

Історія почалася 27 грудня 2025 року, коли на Polymarket з’явився новий акаунт із вражаючою передбачливістю. За чотири дні цей акаунт послідовно накопичував позиції, ставлячи на те, що venezolanskiй президент Nicolás Maduro втратить владу до 31 січня. Що відрізняло цього трейдера — це не сама ставка, а час і масштаб критичної покупки, зробленої пізно в п’ятницю ввечері.

У той момент, коли більшість спостерігачів ринку оцінювали ймовірність військового втручання США у Венесуелу приблизно в 6%, цей невідомий учасник вклав капітал у цю ставку. Менше ніж за 12 годин пізніше президент Трамп оголосив рано в суботу, що американські військові сили успішно захопили Maduro і вивели його з країни. Позиції акаунту різко зросли у цінності, зрештою принісши прибуток у $404 222 — приголомшливий 1242% дохід.

Фінансова математика сама по собі була б вражаючою. Але при порівнянні з засекреченим хронологічним планом військових рішень, ця торгівля викликає незручні питання щодо асиметрії інформації. Дані торгів показують, що найбільша позиція цього акаунту була накопичена саме в той час, коли чиновники адміністрації Трампа мали б мати остаточну інформацію про операцію — до будь-якого публічного оголошення.

Ознаки: коли прогнозні ринки рухаються перед офіційними оголошеннями

Що відрізняє цей випадок від звичайної волатильності ринку — це модель витоку інформації, яка видно у самих даних торгівлі. За аналізом фінансових новинних ресурсів, Polymarket зазнав помітного зростання обсягів торгів у районі 22:00 за східним часом у п’ятницю, яке продовжувало зростати і досягло піку близько 4:20 ранку суботи — майже одночасно з публічним підтвердженням Трампом операції з Maduro.

Ця інтенсивність торгівлі розповідає важливу історію у порівнянні з конкурентами. На Kalshi, іншій платформі прогнозних ринків, контракти на усунення Maduro торгувалися приблизно по 13 центів у той самий момент. Яскравий розрив між двома платформами свідчить про те, що певні учасники на Polymarket мали доступ до інформації, недоступної для ширшого ринку. За своєю суттю, процес відкриття цін — який теоретично має відображати колективне знання — вже був отруєний асиметрією інформації.

Цей акаунт одночасно робив ставки і на інший пов’язаний результат: фактичне військове вторгнення США у Венесуелу. Стратегія хеджування додатково свідчить про попереднє знання конкретних оперативних деталей, а не лише про спекуляції щодо геополітичних можливостей.

Це класичний приклад того, як проявляється інсайдерська торгівля у прогнозних ринках. На відміну від традиційних цінних паперів, де інсайдерська торгівля пов’язана з торгівлею матеріальною непублічною інформацією про корпоративні доходи або події, у прогнозних ринках інсайдерська торгівля стосується торгівлі непублічною урядовою інформацією або геополітичною розвідкою. Механізми однакові; лише базовий активний клас відрізняється.

Закриття лазівок: як регулятори реагують на інсайдерську торгівлю у прогнозних ринках

Регуляторна база, що регулює прогнозні ринки, довго займала двозначне положення. Комісія з товарних ф’ючерсів і опціонів (CFTC) має повноваження обмежувати торгівлю у певних категоріях контрактів — особливо тих, що стосуються війни, тероризму, вбивств та інших подій, що суперечать публічним інтересам. Теоретично, такі контракти мають бути заборонені цілком.

Однак Polymarket працює як глобальна платформа, яка теоретично обмежена від участі американських користувачів через механізми відповідності, — структурна реальність, що ставить її у регуляторну сіру зону. Ця юрисдикційна невизначеність створює лазівку, через яку питання інсайдерської торгівлі проходять без належної уваги. Федеральні регулятори борються з контролем над платформою, яка стверджує, що знаходиться за межами їхнього досяжності, навіть якщо громадяни США можуть знаходити способи обійти ці обмеження.

Інцидент спонукав до законодавчих дій. Представник Річі Торес оголосив про намір внести законопроект «Закон про громадську цілісність у фінансових прогнозних ринках 2026 року», спеціально спрямований на усунення цієї вразливості. Запропонований законопроект заборонить федеральним службовцям, обраним представникам та іншим урядовим інсайдерам брати участь у таких ринках — прямий відповідь на ризик, що непублічна політична та військова інформація може бути використана для особистого фінансового збагачення.

Головна проблема залишається: прогнозні ринки виконують важливу соціальну функцію, об’єднуючи розсіяні дані і відкриваючи справжні колективні очікування щодо майбутніх подій. Водночас вони створюють перверзні стимули для тих, хто має доступ до засекреченої або чутливої інформації, перетворюючи цю перевагу у фінансові прибутки. Поки регуляторні рамки не зможуть ефективно запобігти цій асиметрії інформації без руйнування корисності ринків, інциденти на кшталт торгівлі Maduro і далі відкриватимуть вразливість неконтрольованих прогнозних платформ під час геополітичних криз. Питання для політиків — чи зможе цілісність ринків бути збережена в епоху, коли попередні знання про військові операції, зміни режимів і міжнародні конфлікти стають об’єктом торгівлі.