Дорогоцінні метали на роздоріжжі: аналітики вказують на зростаючі ризики корекції

Ралі на дорогоцінних металах, зокрема сріблі та золоті, досягло рівнів, які важко підтримувати лише на основі фундаментальних факторів, згідно з даними кількох аналітиків ринку. Наприкінці грудня занепокоєння щодо надмірної оцінки та зростаючих ризиків корекції спонукали провідні фінансові інститути попереджати про стійкість поточних цінових рівнів.

Оцінки важко обґрунтувати на основі фундаменту

Дослідники Capital Economics підняли червоні прапорці щодо поточного ціноутворення дорогоцінних металів. У своєму аналізі вони стверджують, що «ціни на дорогоцінні метали зросли до рівнів, які важко раціонально пояснити на основі базових економічних факторів». Це оцінювання свідчить про те, що поточне ралі може перевищувати те, що підтримують традиційні моделі оцінки. Capital Economics конкретно прогнозує, що ціни на срібло можуть знизитися до приблизно $42 до кінця 2026 року, коли ентузіазм щодо купівлі золота послабне і ринкова динаміка нормалізується.

Обмеження ліквідності та спекулятивний надлишок спричиняють занепокоєння щодо волатильності

Основною причиною вразливості ринків дорогоцінних металів є структурні обмеження, згідно з аналітиками UBS. Швейцарський банківський гігант зазначає, що різке недавнє зростання цін на дорогоцінні метали здебільшого зумовлене недостатньою глибиною ринку — умовою, коли обсяг торгів не може поглинути великі зміни позицій без різких коливань цін. Це обмеження ліквідності створює середовище, в якому швидкі розвороти стають дедалі ймовірнішими.

UBS додатково підкреслює, що ризики короткострокової торгівлі суттєво зросли. З досягненням золотом нових рекордних максимумів, стимул для отримання прибутку серед короткострокових інвесторів став значним. Банк зазначає, що умови ліквідності наприкінці року «можуть посилити цінові коливання», ускладнюючи розрізнення справжніх тенденцій ринку від шумових рухів. Це поєднання тонкого обсягу торгів і підвищеної спекулятивної позиції підвищує ймовірність значного відкату.

Тенденції дездоларизації приховують короткострокове перенавантаження торгівлею: аналіз Янцінга

Крім короткострокових занепокоєнь щодо волатильності, фундаментальний аналіз виявляє більш нюансовану картину. Ван Янцінг, головний аналітик дорогоцінних металів у CITIC Securities Futures, відзначає, що в найближчому часі не спостерігається суттєвих змін у базових змінних, що впливають на дорогоцінні метали та ширше — на кольорові метали. Довгострокові тенденції ринку, такі як «дездоларизація», є законними рушіями сектору.

Однак Янцінг застерігає, що швидкий зліт фактично передбачив ці позитивні довгострокові наративи. Короткостроковий приріст явно перенавантажив структурний випадок, прискорюючи здобутки, які теоретично мали б розподілятися протягом тривалого періоду. Це стиснення, у поєднанні з нинішнім запалом спекулятивної активності, створює справжні ризики для впорядкованого функціонування ринку. Перспектива Янцінга підкреслює, що хоча фундаментальна основа залишається підтримуючою на довгих горизонтах, короткостроковий профіль ризик/прибуток став явно несприятливим.