Зростання відкритих контрактів ADA на 13%: аналіз реальної боротьби між бичачими та ведмежими настроями на ринку криптовалют

數字貨幣市場近期經歷劇烈波動，Cardano 的未平倉合約（OI）在 24 小時內激增 13%，一度引發市場對轧空行情的猜測。然而，表面數據之下，是另一番截然不同的景象。

根據全球市場數據，在 1 月 20 日，整個加密貨幣市場有超過 18.2 萬名交易者遭遇清算，總金額高達 10.8 億美元，其中絕大部分為多頭頭寸。聚焦 Cardano，其價格在過去一週下跌 14%，過去一年更是下跌了 62%，長期趨勢明顯承壓。

01 市場表象：未平倉激增與價格疲軟的背離

近期 Cardano 衍生品市場出現一個引人注目的信號：其未平倉合約從 6.0351 億美元迅速攀升至 8.41 億美元，創下月內新高，增幅顯著。未平倉合約通常反映市場活躍度和新資金的入場情況。

與此同時， ADA 價格一度顯現出復甦跡象，試圖重新測試 0.43 美元的關鍵阻力位。部分鏈上指標，如資金流量指數，曾顯示出價格下跌而買盤壓力上升的背離，暗示有逢低買入活動。

然而，這種表面的韌性並未扭轉整體頹勢。从更宏觀的視角看，大多數山寨幣的日相對強弱指數均低於 50，表明市場整體處於看跌情緒和持續的賣出壓力之下。ADA 的價格在未能有效突破後，再次進入下行通道。

02 殘酷現實：壓倒性的多頭清算數據

與“空頭受創”的猜想相反，真實的清算數據描繪了一幅多頭慘淡的畫面。

僅在 1 月 20 日，全球加密貨幣市場清算的 10.8 億美元中，空頭清算額僅為 7967 萬美元，占比不到 7.4%，超過 92.6% 的清算損失來自多頭倉位。這種極端的失衡清楚地表明了市場力量的真正方向。

具體到 Cardano，歷史數據同樣揭示了類似的結構。此前一次市場下跌中，ADA 在 24 小時內的總清算額為 124 萬美元，其中高達 118 萬美元（占比超過 93% ）為槓桿多單。多單與空單的清算比例失衡達到驚人的 1303%。

在 Gate 等主流交易平台上，衍生品市場的多頭頭寸集中度一直較高。例如，幣安 ADA/USDT 永續合約的累計多頭清算槓桿曾達到 2666 萬美元，遠高於 1411 萬美元的空頭清算槓桿，多頭敞口比空頭高出約 89%。這種“一邊倒”的看漲押注，在市場反轉時反而會加速多頭的溃敗。

03 深層剖析：市場結構脆弱性與資本轉換

為什麼在價格疲軟的情況下，未平倉合約和槓桿多頭仍會高企？這揭示了當前市場結構的脆弱性。

關鍵原因在於 市場參與者的結構性變化。鏈上數據顯示，Cardano 的長期持有者正在增加代幣分發，將籌碼轉移給短期交易者。這意味著支撐市場的資本性質，正在從耐心的長期資本轉向投機的短期資本。

超過 60% 的 ADA 鏈上供應目前處於“水下”狀態（即買入價高於現價），這雖然可能意味著賣壓暫時衰竭，但也表明任何價格上漲都可能引發解套拋盤，增加波動性。

這種資本轉換削弱了價格支撐的持久性。短期交易者的介入更多是基於波段操作，而非長期信念，這使得反彈基礎並不牢固。與此同時，負的資金費率表明衍生品交易者實際上願意支付費用來持有空頭頭寸，這同樣是市場情緒偏空的體現。

04 技術前景：關鍵價位與未來路徑

從技術分析角度看，Cardano 正處在一個關鍵的十字路口，其未來走勢取決於幾個明確的價格區間。

核心支撐與阻力分析：

ADA 的長期前景則與生態發展緊密相連。2026 年，Cardano 網絡計劃進行包括 Intra-Era Hard Fork 在內的關鍵升級，並已通過社區投票撥款 7000 萬美元，用於引入穩定幣、跨鏈橋等關鍵基礎設施，旨在補強生態短板。

05 理性展望：在波動中識別風險與機會

對於投資者和交易者而言，當前 Cardano 市場呈現的是一個高波動與高風險的複雜環境。

衍生品市場的信號至關重要。未平倉合約激增 結合 極端的多頭清算，是一個需要高度警惕的風險組合。它表明市場槓桿高企且方向集中，一旦價格反向波動，極易引發連鎖清算，加劇跌勢。

有效的風險管理在此時比追求收益更為重要。交易者需要密切關注上述關鍵支撐位的防守情況，並注意控制倉位槓桿，避免在劇烈波動中被“多空雙殺”。

儘管短期面臨壓力，但一些分析認為，從數年的長周期看，Cardano 仍處於一個寬幅震盪構築底部的階段。其價格預測在 2026 年 的共識區間集中在 0.40 美元至 0.65 美元之間。重大的價格突破需要等待更明確的生態爆發或整體加密貨幣牛市的回歸。

未來展望

Cardano 未平倉合約的激增，並非多頭進攻的號角，更像是衍生品市場在價格下跌中博弈加劇的縮影。

當超過 10.8 億美元的多頭槓桿在全球市場瞬間蒸發，當 ADA 自身的多空清算比達到驚人的 1303:1，這明確提醒著每一位市場參與者：在加密貨幣這個高波動領域，理解數據背後的真實力量對比，警惕過度集中的槓桿押注，是生存與發展的第一課。