Розумне впровадження Біткойна стає новою нормою у корпоративних стратегіях — Михайло Сейлер вказує на історичний переломний момент 2025 року

2025 рік для біткойна — це не просто рік зростання цін, а період прискореного системного та інфраструктурного перетворення. У кількох прогресах, згаданих засновником і головою Strategy Майклом Сейлером у подкасті «What Bitcoin Did», видно, наскільки швидко комерціалізуються цифрові активи. Сейлер багато разів підкреслював, що зміни на ринку біткойна — це «розумне управлінське рішення», і детально пояснював політичне середовище та розвиток ринкової інфраструктури, що їх сприяють.

Кілька інституційних прогресів прискорюють впровадження — інакше кажучи, комерціалізація біткойна стає реальністю

На 2024 рік кількість компаній, що мають біткойн на балансі, становила близько 30–60, але до кінця 2025 року очікується їхній ріст до приблизно 200. Це швидке зростання стало можливим завдяки кільком системним змінам, що відбулися за останній рік.

Відновлення страхового ринку — яскравий приклад цього. Коли у 2020 році Сейлер купив біткойн, страхові компанії скасовували договори, і їм доводилося протягом чотирьох років страхувати свої активи за рахунок приватних коштів. У 2025 році ситуація змінилася: страхові поліси на біткойн для великих компаній знову стали доступними, що свідчить про те, що політичне середовище почало дозволяти компаніям впроваджувати біткойн із точки зору управління ризиками.

Завдяки введенню обліку за справедливою вартістю компанії тепер можуть визнавати нереалізовані капітальні прибутки від володіння біткойнами. Раніше це стикалося з проблемами мінімального оподаткування, але у 2025 році уряд вирішив цю проблему через активні рекомендації.

Ще важливіше те, що біткойн офіційно визнаний урядом як «головний і найбільший цифровий товар у світі». Це сприяло тому, що провідні американські банки почали активніше видавати кредити під заставу біткойна. На початку року за заставу біткойна вартістю 1 мільярд доларів можна було отримати лише 5 центів кредиту, але до кінця року більшість великих банків почали пропонувати кредити під заставу IBIT, а близько четвертої частини банків планують видавати кредити під заставу BTC безпосередньо. JPMorgan Chase і Morgan Stanley вже розглядають операції купівлі-продажу та обробки біткойна.

Зрілість ринкової інфраструктури — ще один ключовий фактор. На Чиказькій товарній біржі (CME) прискорюється комерціалізація ринку біткойн-деривативів, і запроваджено механізм фізичної обміну між ETF (IBIT) і біткойном без оподаткування. Можливість обміняти біткойн на IBIT на суму 1 мільйон доларів без оподаткування символізує злиття системи та ринку.

Вихід за межі короткострокових прогнозів — довгостроковий погляд на фундаментальні чинники, що підтверджують бичачий тренд

У бесіді Сейлер критикує тенденцію реагувати на короткострокові коливання цін і наголошує на важливості зосередитися на довгострокових фундаментальних факторах.

Прогнозування короткострокових рухів ринку — це «марна справа», стверджує Сейлер, і це базується на філософії біткойна. Збереження низької схильності до часових переваг — основна ідея біткойна, і навіть за історією останніх 10 000 років ті, хто присвячений ідеологічним рухам, зазвичай потребують десятиліття. Оцінювати успіх за короткий період — ризикувати втратити довгострокову цінність.

Якщо оцінювати продуктивність біткойна за 4-річною ковзною середньою, то вона демонструє досить бичачу тенденцію, наголошує Сейлер. Оцінка біткойна, який оновив максимум 95 днів тому, через короткострокове падіння цін — це та сама логіка, що і пропуск реального прогресу.

Щодо прогнозу цін у 2026 році, Сейлер наполягає, що не слід прогнозувати ціну через 90 або 180 днів, і це закликає учасників ринку змінити свою перспективу. Водночас він висловлює впевненість у правильності напрямку галузі і пропонує сприймати зниження цін за останні 90 днів як «відмінну можливість для додаткових покупок біткойна».

Купівля біткойна компаніями — це не спекуляція, а розумне управлінське рішення

Зі слів Сейлера, за «розумне» слід розуміти не спекулятивний підхід, а аргументовану позицію.

Якщо компанія з вартістю активів у 1 мільярд доларів має у балансі біткойн на 100 мільйонів доларів і при цьому отримує 30 мільйонів доларів капітального прибутку, то що тут проблематичного? — запитує він. Скоріше, критикувати слід не саму покупку біткойна, а постійні збитки. Це підкреслює, що володіння біткойном — це фінансова стратегія, яка має свою логіку.

Щодо визначення компаній, що володіють біткойном, як «чисто фінансових», Сейлер заперечує. Якщо уявити фабрику з інфраструктурою електропостачання, то біткойн — це «універсальний капітал цифрової епохи», інструмент підвищення продуктивності, а не спекуляція.

З урахуванням того, що у світі існує близько 4 мільярдів компаній, логічно запитати, чому приблизно 200 з них вважаються «максимальним» рівнем покупок біткойна. Скоріше, потрібно шукати причини, чому компанії не можуть купити біткойн, і дивитися у майбутнє, коли всі компанії зможуть це робити — це відкриває потенціал для розширення ринку.

Якщо базуватися на принципі, що цінність компанії визначається її операційною діяльністю, то капіталовкладення у біткойн — цілком розумний вибір. Це може покращити баланс компанії з збитками і збільшити прибутки у тих, хто вже отримує дохід. Іншими словами, купівля біткойна — це стратегія виживання і зростання компанії.

Ринок цифрового кредитування — наступний виклик, до якого прагне Strategy

Фінальна мета Strategy — не просто володіння біткойном, а створення «ринку цифрового кредитування».

Причина, чому Strategy не йде у банківський сектор, — це збереження фокусу та максимізація можливостей ринку. Використовуючи доларові резерви для підвищення кредитоспроможності компаній, вони прагнуть створити продукт «цифрового кредиту», що теоретично дозволить безмежно масштабувати бізнес.

Продукт STRC (Strategy Deferred Digital Credit) планується як цінний папір з дивідендною доходністю 10% і V-вартостю 1 або 2. Якщо вдасться захопити 10% ринку казначейських облігацій США, це означатиме ринок обсягом у 10 трильйонів доларів — потенціал цифрового кредитування.

Інвестори, які купують кредити, побоюючись волатильності біткойна або акцій, прагнуть підвищити кредитний рейтинг компаній через володіння доларовими резервами. Це новий сегмент ринку. Можливості для фінансових операцій із деривативами під заставу біткойна, біржами та навіть страховими компаніями — широкі.

На сьогоднішній день жодна страхова компанія не використовує біткойн або капітал у цій сфері, що свідчить про великий потенціал незайнятих ринків. Якщо Strategy стане лідером у цій галузі, вона закладе основу для побудови фінансової інфраструктури цифрової епохи.

Згідно з принципом, що цінність компанії залежить не лише від поточного використання капіталу, а й від потенціалу майбутніх проектів, довгострокова оцінка акцій Strategy базується на потенціалі незреалізованого цифрового кредитного бізнесу.