Від диких фантазій до практичної реальності: що розкриває Solana Breakpoint 2025 про зрілість криптовалют

Галузь криптовалют зібралася в Абу-Дабі на Solana Breakpoint 2025 (11-13 грудня 2025), що представила парадокс: незважаючи на проривні технічні досягнення та реальне впровадження блокчейну у світ, атмосфера була наповнена незаперечним втомою. Три ветерани галузі — інвестор Джейсон Чой, співзасновник Kamino Мариус та головний інвестиційний директор Sigil Fund Дедді Фісканте — запропонували контрастні, але доповнюючі погляди на галузь, що зазнає фундаментальної трансформації. Їхні спостереження виявляють сектор, що відходить від спекулятивного запалу до інституційної інтеграції, де колись дикі фантазії перетворилися на операційну реальність.

Тривога під поверхнею: галузь, що бореться з переходом

Джейсон Чой прибув на Breakpoint, очікуючи енергії, яка зазвичай визначає криптоконференції. Замість цього він зустрів те, що описує як найгнітючу атмосферу на будь-якому недавньому зібранні галузі. Незважаючи на бездоганну організацію заходу, у розмовах з підприємцями, венчурними капіталістами та трейдерами панувало відчуття втоми. Ефективність венчурних інвестицій значно погіршилася, з рекордними хвилями викупу, що спорожнили фонди. Нові проєкти все частіше повідомляють про негативну чисту вартість активів. Багато засновників, здається, працюють на автопілоті — тримаються на плаву через інерцію, а не переконання.

Ця хвороба поширюється за межі тимчасових ринкових спадів. Під час попередніх ведмежих ринків, таких як 2019, 2022 і початок 2023 року, криптоконференції зберігали свою характерну життєвість. Учасники щиро вірили, що шифрування та децентралізація зрештою досягнуть трансформативного статусу, який сьогодні має штучний інтелект. Та ця пристрасна віра значною мірою зникла.

Залишкова ентузіазм, за спостереженням Чой, зосереджений вузько навколо стейблкоїнів і перпетуальних деривативних бірж — доменів, що зосереджені переважно на фінансовій ефективності, а не на системній трансформації. Нові сфери, такі як DePIN і DeSci, викликали обговорення, але залишаються маргінальними порівняно з ширшим ринком. Революційний наратив, що колись надихав галузь, поступився місцем чомусь більш буденному: поступовим фінансовим інноваціям.

Переформатування: коли дикі фантазії стають інфраструктурою блокчейну

Проте Мариус пропонує різко іншу інтерпретацію того ж події. Там, де Чой бачив пригнічення, Мариус визначив найпрактичнішу конференцію Breakpoint на сьогодні. Різниця полягає у перспективі: Чой жалкував про відсутність революційного запалу, тоді як Мариус святкував появу практичних, конкретних кейсів використання.

Зміна проявляється у складі учасників та якості дискусій. Мариус зустрів учасників із справжніми, впроваджуваними потребами у технології блокчейн — не спекулянтів чи ідеологів, а будівельників і бізнесів. Масштаб цієї аудиторії його здивував. Це означає фундаментальне переорієнтування: галузь метафорично «знову вдягла сорочки», замість голого торсу та епатажу чистого нарративу тепер панує професіоналізм інфраструктурних будівельників.

Величина цього переходу стає очевидною при порівнянні Breakpoint 2025 з умовами галузі п’ять років тому. Те, що тоді здавалося неможливим або суто амбіційним — цілодобовий глобальний токенізований торгівель активами, акціями, облігаціями та фондами, що працюють безперервно на Solana, без закриття ринку — тепер функціонує як операційна реальність. Це колись були дикі фантазії, типи візіонерських концепцій, які традиційна фінансова сфера вважала непрактичними. Сьогодні вони представляють конкретні ринкові можливості, оцінювані у трильйони доларів. Мариус припускає, що ранні прогнозисти не просто мріяли — фундаментальні ринкові показники підтверджують їхню довгострокову тезу.

Здоров’я екосистеми тепер залежить від якості лідерства та цілеспрямованості. Мариус наголошує, що життєздатність екосистеми залежить зверху — коли керівництво організацій демонструє динамізм, а не самозаспокоєння, організаційна енергія зростає. Окрім видимих будівельників, він відзначає важливий внесок менш відомих фігур, що займаються розвитком інфраструктури, інструментарієм, дослідженнями політики та медіа-комунікаціями. Ці непоказні, але необхідні ролі дедалі більше визначають силу екосистеми.

Інституційний поворот: криптовалюта як Fintech 2.0

Дедді Фісканте висловлює, можливо, найкомплекснішу оцінку траєкторії галузі. Криптовалюта увійшла у фазу зрілості, що характеризується інтеграцією з ширшою фінансовою системою. Сектор еволюціонує від революційної ідеології до прагматичної фінтех-інфраструктури — технології, яку може впровадити будь-який бізнес, незалежно від крипто-нативного бекграунду.

Ця еволюція розчаровує тих, хто входив у крипту, очікуючи системної революції. Тих, хто прагне скинути з ніг держави, встановити індивідуальну суверенність або реалізувати ідеали кібершпигунства, чекає розчарування. Революційний наратив, що надихав раннє впровадження, поступився місцем технологічній інтеграції у вже існуючі фінансові структури.

Одночасно, ранні будівельники тихо відходять, тоді як нові кадри ще не з’явилися у масштабі. Проєкти, що зараз демонструються на галузевих заходах, здебільшого є добре відомими структурами, а не справжньо новими гравцями. Нові проєкти зазвичай є переосмисленням крипто-нативних концепцій, а не цілком новими конкурентами. Здається, підприємницький фронт звузився.

Ця динаміка вказує на наступний етап еволюції галузі: трансформація буде зумовлена не гаражними стартапами, що експериментують із смарт-контрактами, а вже існуючими бізнесами та добре капіталізованими криптокомпаніями, що впроваджують блокчейн для розширення операцій. Токенізація цінних паперів не з’явиться від аматорських команд із незграбними презентаціями; її реалізовуватимуть фінансові інституції, що застосовують складні технологічні стеки.

Перехід вже відбувається і відображає глибоку зміну психології інвесторів і трейдерів. Ранні спекулянти — «завойовники», що прагнуть швидко збільшити активи та портфелі — замінюються «поселенцями», що реалізують раціональні інвестиційні стратегії. Група, яка шукає активи з найкращими історичними показниками та популярними наративами, поступається місцем методичним інвесторам, що цілеспрямовано прагнуть до розумних, досяжних прибутків. Арбітражники, що експлуатують неефективності, замінюють тих, хто гониться за вибуховим зростанням.

Перевірка реальності: ефективність понад вибуховість

Оскільки фінансова інфраструктура поступово переходить у блокчейн, Фісканте застерігає від очікування пропорційних вибухів цін активів. Накопичення нових токенізованих активів на різних блокчейнах створює нову ліквідність і арбітражні можливості, але механізм дає переваги у ефективності та консолідації ринку, а не у всебічному збагаченні. Переможці захоплюють частки ринку; програвші консолідуються у переможних платформах. Наратив змінився з «швидко розбагатіти з 100х прибутками» на «повільніше, але більш відчутні покращення ефективності».

Ця переорієнтація не виключає можливості для виняткових прибутків. DePIN і DeSci залишаються потенційно здатними генерувати 100х результати, і деякі стверджують, що платформи з фокусом на приватність мають подібний потенціал. Однак ці винятки працюють у ширшому контексті раціоналізації та професіоналізації.

Висновок: галузь дорослішає

Solana Breakpoint 2025 показала галузь, що проходить етап зрілості, позначений складними емоціями: втомою тих, хто сумує за втраченими революційними можливостями, і задоволенням тих, хто святкує перехід від дикої фантазії до операційної інфраструктури. Криптовалютний сектор еволюціонував від спекулятивного запалу, що домінував через риторику та наратив, до прагматичної інтеграції з існуючими фінансовими системами.

Ця трансформація має свої реальні витрати. Початкові ідеологічні зобов’язання поступилися місцем інституційній інтеграції. Революційні прагнення були підпорядковані фінансовій ефективності. Проте фундаментальні технічні досягнення залишаються вражаючими: те, що колись здавалося неможливим, тепер працює у масштабі. Наступна фаза розвитку галузі — це не чиста перемога чи поразка, а фундаментальна переорієнтація на сталу, інституційну легітимність.