Що таке NAV? Ключовий фінансовий показник для розкриття оцінки акцій та криптовалютних акцій

Уявіть собі, що компанія у 2025 році під час бичачого ринку біткойна завдяки збільшенню володінь біткойнами зазнала стрімкого зростання чистої вартості активів (NAV) на 70% за один квартал, і її цінні папери отримали значну премію понад традиційний фондовий ринок.

NAV є ключовим інструментом для аналізу таких змін у вартості. Особливо в умовах, коли “стратегія резервів у криптогаманцях” стає новим трендом на американському фондовому ринку, NAV та похідний від нього mNAV стали важливими індикаторами для оцінки внутрішньої вартості та ринкових настроїв компаній, що мають значні криптовалютні активи.

01 Фінансова основа

У фінансовій сфері NAV — це базове та важливе поняття, що розшифровується як Net Asset Value, тобто чиста вартість активів. Його використовують для оцінки вартості інвестиційних фондів, трастів та інших портфельних інструментів.

Основний підхід до обчислення NAV досить простий: з загальної вартості активів віднімають загальні зобов’язання — і отримують чисту вартість активів.

Для фондів зазвичай важливо знати NAV на одну частку фонду. Його обчислюють так: оцінюючи всі активи фонду (акції, облігації, готівку тощо) за поточною ринковою ціною, віднімаючи всі зобов’язання, отриману чисту вартість ділять на загальну кількість випущених часток.

Наприклад, фонд володіє акціями на 100 мільйонів юанів, має зобов’язання на 5 мільйонів юанів, а випущено 50 мільйонів часток. Тоді NAV на одну частку становитиме (100 000 000 – 5 000 000) ÷ 50 000 000 = 1.9 юаня/частка.

Залежно від типу фонду, співвідношення між NAV і ціною торгів може суттєво відрізнятися:

Знання цих відмінностей допомагає інвесторам краще розуміти, яку реальну вартість активів вони фактично купують або продають через свої фонди.

02 Застосування до акцій

Коли концепція NAV поширюється з фондів на ринок акцій, з’являється поняття “чиста вартість на акцію”, що є одним із важливих інструментів для оцінки внутрішньої вартості окремої акції.

Формула обчислення схожа: (загальна вартість активів компанії – загальні зобов’язання) ÷ кількість випущених акцій.

Наприклад, компанія має загальні активи на 100 юанів, без зобов’язань, і випустила 100 акцій. Тоді NAV на акцію становитиме 1 юань. Теоретично, ця сума відображає частку власності акціонерів у чистих активах компанії.

Але ринок капіталу далеко не такий простий. Ціна акції визначається попитом і пропозицією на ринку і часто не дорівнює, а іноді й суттєво відрізняється від NAV.

Ціна > NAV: зазвичай означає, що акція має премію. Інвестори позитивно оцінюють перспективи зростання компанії і готові платити вищу ціну за очікуване зростання. Типовий приклад — технологічні компанії, чия основна цінність (наприклад, дослідження і розробки, патенти, мережа користувачів) часто не повністю відображена у фінансових звітах у розділі “активи”.