Нарешті досягнуто інституціоналізації Bitcoin, нові перспективи цифрового кредитного ринку, яких прагне Strategy

Реальне перемога Біткойна полягає не у короткострокових коливаннях цін, а у побудові системної основи, і ця ідея нарешті починає проникати у всю галузь. Засновник і голова MicroStrategy Майкл Сейлер визначає 2025 рік як історичний переломний момент, відзначаючи одночасне досягнення кількох важливих проривів — від відновлення страхового покриття до інтеграції банківської системи та офіційного визнання урядом.

За словами Сейлера, кількість компаній, що володіють Біткойнами на балансі, зросте з 30–60 у 2024 році до приблизно 200 наприкінці 2025 року. Ця швидка хвиля інституціоналізації функціонує не як спекулятивний рух, а як обґрунтоване управлінське рішення, що безпосередньо сприяє покращенню фундаментальних показників компаній.

2025 рік — історичний рік для Біткойна

Нарешті реалізувалися кілька системних проривів, які кардинально змінили ландшафт ринку Біткойна. Перш за все — відновлення страхового покриття. Сейлер згадує, що у 2020 році, купуючи Біткойн, він був позбавлений страхового контракту від страхової компанії. Протягом наступних чотирьох років компанія змушена була страхувати свої активи за рахунок особистих коштів, і без цього сценарію стратегія компанії була б неможливою. Нарешті, у 2025 році ця проблема з покриттям була вирішена.

Важливим поворотним моментом стала також впровадження обліку за справедливою вартістю. Це дозволило компаніям враховувати нереалізований капітальний прибуток від володіння Біткойнами як прибуток. Раніше через проблему мінімального корпоративного податку компанії, що володіють Біткойнами, фактично каралися — ситуація змінилася.

Крім того, на рівні уряду Біткойн офіційно визнаний як один із провідних і найбільших цифрових товарів у світі. Це зміна у сприйнятті сприяла тому, що великі американські банки почали запускати або планувати кредитування під забезпечення Біткойнами. На початку року за 1 мільярд доларів у Біткойнах можна було отримати лише 5 центів кредиту, тоді як наприкінці року кілька великих банків почали запускати кредити під забезпечення IBIT (Біткойн ETF), і близько четвертієї частини банків планують кредитування під забезпечення BTC.

На Чиказькій товарній біржі (CME) відбувається комерціалізація ринку бінарних деривативів на Біткойн, а також запроваджено механізм фізичної обміну між Біткойнами і IBIT без оподаткування. Це символізує зрілість інфраструктури ринку.

Чому не слід зважати на короткострокові прогнози цін

Сейлер різко критикує надмірну увагу галузі до короткострокових коливань цін. Він зазначає, що, незважаючи на новий максимум 95 днів тому, багато учасників ринку реагують на недавнє короткострокове падіння з емоціями.

Інакше кажучи, найбільша помилка — це неправильне визначення часових рамок. Основна філософія Біткойна полягає у зниженні часових переваг, тобто у довгостроковій перспективі. Якщо поглянути на історію останніх 10 000 років, то успішні особи у будь-якій ідеологічній кампанії зазвичай витрачають понад 10 років на досягнення успіху.

Сейлер підкреслює, що якщо мета — комерціалізація, то оцінювати за 10 тижнів або 10 місяців — безглуздо. Якщо оцінювати продуктивність Біткойна за 4-річною ковзною середньою, то стає очевидним дуже оптимістичний тренд. Галузь рухається у правильному напрямку, мережа працює нормально, а падіння за останні 90 днів — це можливість для тих, хто має передбачливість, збільшити свої позиції.

Суть цифрового капіталу у вигляді Біткойна та корпоративне впровадження

Критика щодо Біткойна базується на побоюваннях, що масові покупки компаній можуть наситити ринок. Однак Сейлер заперечує цю точку зору як фундаментально неправильну.

У світі існує близько 4 мільярдів компаній. Страх, що приблизно 200 з них куплять Біткойн, є безпідставним. За логікою Сейлера, навіть збиткові компанії, володіючи Біткойнами на балансі, можуть покращити свою ситуацію. Наприклад, компанія з щорічними збитками у 10 мільйонів доларів, яка володіє 1 мільярдом доларів у Біткойнах і реалізує капітальний прибуток у 300 мільйонів доларів, — це цілком обґрунтоване управлінське рішення.

Не слід критикувати компанії, що володіють Біткойнами, а навпаки — саме ті, що не мають їх і при цьому зазнають постійних збитків, є проблемою. Біткойн — універсальний цифровий капітал у цифрову епоху, і, так само як фабрики використовують електроенергію, компанії застосовують Біткойн для підвищення продуктивності.

Сейлер запитує, що саме він рекомендує як альтернативу Біткойну. Можливо, деякі компанії бачать у цьому можливість для заробітку, але 99% прихильників Біткойна підтримують його корпоративне впровадження, і лише 1% проти.

Інакше кажучи, Strategy прагне створити ринок цифрових кредитів

Стратегія, яку веде Сейлер, полягає у позиціонуванні Біткойна як «цифрового капіталу» та у побудові на цій основі ринку «цифрових кредитів». Це не просто банківська діяльність, а масштабна і суттєва трансформація ринку.

Strategy не планує входити у банківську сферу, щоб уникнути розпорошення зусиль. Їхня мета — створити найкращий у світі продукт цифрових кредитів і реалізувати справжнє бачення фундаментальної трансформації системи валют і банків.

За словами Сейлера, потенційний масштаб ринку цифрових кредитів надзвичайно великий. Аналогічно тому, як існують компанії, що випускають корпоративний і споживчий кредит, — у теоретичному плані можливе безліч напрямків: деривативи під забезпеченням Біткойна, біржі з забезпеченням Біткойнами, а також страхові компанії, що використовують Біткойн як капітал. На сьогоднішній день жодна страхова компанія у світі не використовує Біткойн як забезпечення або капітал, що свідчить про незайнятість цього ринку.

Оцінка цінності компанії базується не лише на тому, що вона робить зараз, а й на її потенціалі — що вона може зробити у майбутньому. Сейлер підкреслює, що відсутність дій сьогодні не означає, що це неможливо.

Стратегія щодо доларових резервів і можливості цифрового кредитування

Доларові резерви, які веде Strategy, не призначені для ліквідних пулів або виплат пріоритетних акцій, а спрямовані на підвищення кредитоспроможності компаній. У ринку цифрових кредитів багато інвесторів бояться високої волатильності Біткойна і акцій.

Інакше кажучи, учасники кредитного ринку шукають не волатильність, а кредитоспроможність. Зберігаючи доларові резерви, компанії підвищують свою кредитоспроможність і підсилюють привабливість і конкурентоспроможність своїх цифрових кредитних продуктів.

Сейлер зазначає, що якщо у Японії з’явиться компанія, яка зможе забезпечити 6% доходності, недосяжної у інших кредитних ринках, її вартість стане надзвичайно великою. Вартість компанії визначається її здатністю створювати цінність — і важливою є саме стратегія її досягнення.

Продукт Strategy «Стрік-Дифферед-Діджитал-Кредит (STRC)» розроблений як ідеальний лістинговий продукт. За умовою 10% дивідендної доходності і V-значення 1–2, досягнення 10% частки на ринку казначейських облігацій США може призвести до ринкового обсягу у 10 трильйонів доларів. Це — те, що шукає кожен.

Важливість довгострокової перспективи у період історичних змін

Період 2025–2026 років має стати переломним моментом, коли структура ринку Біткойна і корпоративних фінансів зазнає кардинальних змін. Сейлер вважає 2026 рік важливим для Біткойна, але водночас зазначає, що короткострокові прогнози цін на 90 або 180 днів — безглузді.

Хоча існують критики, що засуджують володіння Біткойном, їхня основна причина — не страх перед розширенням ринку, а дискомфорт від нової управлінської парадигми. Однак, поки триває комерціалізація і інституціоналізація Біткойна, ці побоювання поступово зникатимуть.

Комбінація Біткойна і цифрових кредитів має потенціал суттєво змінити структуру фінансових ринків у майбутньому. Стратегія, яку прагне реалізувати Strategy, — це не просто інвестиційний інструмент, а глибока трансформація фінансової системи.