Новий напрямок цифрової довіри: Стратегія переформулює бізнес-стратегії епохи Біткоїна

2025 рік став історичним поворотним моментом для екосистеми Біткоїна. Напрямки, які окреслює засновник і голова Strategy Майкл Сейлер, свідчать про перехід від традиційної спекулятивної перспективи до інституційного та базового впровадження. Попереду — зовсім нова сфера бізнесу — цифровий кредит.

2025 рік — історичний поворот у інституціоналізації Біткоїна: понад 200 компаній впроваджують новий бізнес-напрям

З 2024 по 2025 рік кількість компаній, що тримають Біткоїн на балансі, зросла з 30–60 до приблизно 200. Ці цифри свідчать не просто про спекулятивний тренд, а про стрімке зростання кількості компаній, які включають Біткоїн у свою стратегію управління активами.

Сейлер підкреслює, що ця зміна — не короткостроковий ціновий сплеск, а свідчення того, що інституційна база стала міцнішою. Відновлення страхових компаній, впровадження справедливої вартості в облік, офіційне визнання урядами — кілька факторів, які зробили придбання Біткоїна компаніями більш обґрунтованим управлінським рішенням.

До жовтня 2025 року Біткоїн оновив новий історичний максимум. Хоча ціна коливалася, поточна вартість BTC становить $89.31K. За словами Сейлера, сама ця волатильність не є головним — важливіше — ефект мережі та формування фундаментальної довіри.

Переформулювання суті Біткоїна: універсальний капітал цифрової епохи

Переформулювання, яке пропонує Сейлер, полягає у зміні позиціонування Біткоїна з «спекулятивного товару» на «універсальний капітал». Як енергетична інфраструктура є універсальним джерелом руху для всіх машин на заводі, так і Біткоїн у цифрову епоху може стати універсальним капіталом, доступним для всіх компаній і приватних осіб.

Раніше критика щодо компаній, що володіють Біткоїном, зводилася до питання «чому компанії, що не отримують прибутку, купують Біткоїн». Сейлер прямо спростовує цю критику: навіть збиткові компанії, що мають на балансі активи у розмірі 1 мільярда доларів у Біткоїні та отримують капітальні прибутки у 30 мільйонів доларів, — це цілком обґрунтоване управлінське рішення.

Насправді, способів створення цінності у компаній багато. Компанії, що зберігають Біткоїн, навіть із збитками, мають більшу ефективність управління, ніж ті, що його не тримають, оскільки отримують капітальні прибутки, що компенсують збитки.

Важливість довгострокової перспективи: короткострокові цінові прогнози — безглузді, важливі — фундаментальні показники

Сейлер постійно наголошує, що безглуздо реагувати на короткострокові коливання цін. Навіть після оновлення цінового максимуму 95 днів тому виникли побоювання щодо короткострокового падіння — це свідчить про надмірну короткозорість учасників ринку.

Як показує історія ідеологічних рухів, люди, що присвячують себе чомусь, зазвичай витрачають на це 10 років. Якщо не досягають успіху, то можуть витратити ще 10, 20 років. Зараз, коли Біткоїн перебуває на фінальній стадії комерціалізації, прогнозування цін на 90 або 180 днів — зовсім безглузді.

Важливо враховувати, що традиційна теорія про 4-річний цикл вже не працює. У міру зміцнення фундаментальної бази ринок переходить на новий рівень.

Регуляторне середовище та довіра інституційних інвесторів: інтеграція у банківську систему

Одним із найважливіших подій 2025 року стала відновлення страхових компаній. У 2020 році, коли Сейлер купував Біткоїн, страхові компанії скасовували свої поліси. Протягом наступних 4 років компанії змушені були страхувати активи за рахунок приватних коштів. У 2025 році ця ситуація змінилася.

Одночасно з цим, завдяки впровадженню справедливої вартості у облік, компанії тепер можуть враховувати прибутки від володіння Біткоїном. Вирішено проблему неспеціфічних податків на нереалізовані капітальні прибутки, що раніше ускладнювало ситуацію.

Ще важливіше — американські провідні банки почали запускати або планувати кредитування під заставу Біткоїна. На початку 2026 року JPMorgan Chase і Morgan Stanley вже розглядають конкретні можливості торгівлі Біткоїном. Близько 25% банків планують запустити програми кредитування під заставу Біткоїна.

Міністерство фінансів також дає позитивні орієнтири щодо включення криптоактивів до балансів банків, а голови CFTC і SEC висловлюють підтримку Біткоїна. На Чиказькій товарній біржі (CME) розвивається комерціалізація ринку бінарних опціонів на Біткоїн, і можливо безподатково обмінювати фізичний Біткоїн на IBIT (фізичний ETF на Біткоїн).

Новий бізнесовий сектор — ринок цифрового кредиту на 10 трильйонів доларів

Основна ідея, яку окреслює Сейлер і Strategy, — створення ринку «цифрового кредиту» на базі Біткоїна. Strategy не зацікавлена у банківському секторі, натомість використовує доларові резерви для підвищення кредитоспроможності компаній і пропонує нові кредитні продукти.

Причина проста: інвестори, що купують кредити, схильні турбуватися про волатильність Біткоїна і акцій. Водночас інвестори у акції шукають волатильність. Щоб стати провідним гравцем на ринку цифрового кредиту, потрібно максимально підвищити кредитний рейтинг компаній. Тому стратегія — зберігати доларові резерви, щоб підвищити довіру до продуктів і зробити їх більш привабливими.

Продукт STRC (відкладений цифровий кредит), який пропонує Strategy, прагне до ідеального співвідношення — дохідність 10%, співвідношення ринкової капіталізації до балансової вартості 1–2 рази. Якщо компанії вдасться захопити 10% ринку казначейських облігацій США, це становитиме ринок у 10 трильйонів доларів.

У світі існує 400 мільйонів компаній, і всі вони потенційно можуть потребувати кредитних продуктів на базі Біткоїна. На відміну від традиційних кредиторів, таких як банки, стратегія з цифровою базою має майже необмежений потенціал зростання.

Зараз багато компаній, що пов’язані з Біткоїном, мають коефіцієнт ринкової капіталізації до балансової вартості нижче 1. Однак внутрішня цінність компаній визначається не лише поточним капіталом, а й тим, що вони зможуть зробити у майбутньому. Ринок цифрового кредиту, який прагне створити Strategy, ще перебуває на стадії зародження у порівнянні з традиційними фінансовими ринками.

Перетворення бізнес-моделі: концентрація та забезпечення конкурентних переваг

Причина, чому Strategy не входить у банківський сектор, — у прагненні зосередити ресурси. Створення найкращого цифрового кредитного продукту — це шлях до справжньої конкурентної переваги. Водночас, змагатися з клієнтами — найгірша стратегія, натомість партнерство з банками для кредитування — більш стратегічно правильне.

Ця нова стратегія суттєво відрізняється від традиційного шляху фінансових установ. Поєднання трьох елементів — Біткоїна, доларових резервів і цифрового кредиту — дозволяє Strategy створювати нову бізнес-екосистему.

2026 рік стане роком, коли ця нова стратегія буде перевірена на ринку. Більше уваги приділятиметься не короткостроковим коливанням цін, а інституційним зрушенням і структурним змінам у фундаменті, що визначатимуть справжню цінність бізнесу у епоху Біткоїна.