Останнім часом, спостерігаючи за змінами на ринку криптовалют, я помітив цікаву закономірність — старі схеми «казино для роздрібних інвесторів» повністю переформатуються під логіку «інституційних розподілів».

Подумайте, як було до 2021 року? Один мем у соцмережах міг викликати FOMO по всій мережі, якийсь Meme-койн раптово ставав популярним, спекулянти з плечами слідували за трендом і починали божевільно купувати, а потім — різке падіння і ланцюгова ліквідація. Ціни коливалися під впливом емоцій роздрібних інвесторів і спекулятивних ігор з плечами.

Але тепер ситуація змінилася. На ринок вже не впливають окремі дрібні спекулянти, а довгостроковий капітал — хедж-фонди, управлінські компанії, публічні компанії. Вони дивляться на макроекономічну ліквідність, регуляторний прогрес, інновації у продуктах. Чи зможе Bitcoin побити новий максимум — вже не залежить від того, хто кричить найгучніше у соцмережах, а від того, скільки інституційних доларів справжніх грошей заходить на ринок.

Ці зміни можна побачити за кількома знаковими подіями. MicroStrategy перетворила свої резерви у цифровий активний портфель, постійно купуючи біткоїни. Після затвердження спотового ETF на Bitcoin, інституційні інвестори можуть так само, як і з традиційними активами, розподіляти Bitcoin, і потоки капіталу стали звичайною практикою. Розвиток регульованих деривативів забезпечує інструменти для входу великих грошових сум.

Тому ті, здавалося б, суперечливі ринкові явища останнього часу можна пояснити цим новим підходом.

Наприклад, недавнє коригування Bitcoin. Раніше його сприймали як чергову «паніку роздрібних інвесторів», що продають у паніці, але за новою парадигмою це — процес виявлення цінності інституційного рівня і балансування позицій. Ціна біля ключової підтримки в 81000 доларів коливається не через хаотичне падіння, а через гру між довгостроковими тримачами і новими учасниками. Волатильність, звичайно, зберігається, але вже частково згладжена структурними потоками ETF і корпоративних активів.

Ті, хто ще безрозсудно ганяється за Meme-койнами, і новини про великі плечі і ліквідації — це насправді відображення залишків старої парадигми, що поступово зникають. Це не провал ринку, а навпаки — ознака його зрілості: справді цінні активи поступово засвоюються інституціями, а спекулятивні бульбашки, що ґрунтуються лише на емоціях, виходять з системи.

Що означає ця зміна? Вона свідчить про те, що криптоактиви справді перетворюються з «казино» у «фінансові активи». Волатильність стане більш раціональною і структурованою, не буде таких бурхливих злетів і падінь, а рухатиметься швидше за традиційний ритм ризикових активів — з ростом і падінням, але з основою у фундаментальних показниках і потоках капіталу.