Saylor уявляє 2025 базові перемоги: як сприяти прориву кредитних інвестицій у сфері цифрових активів

У недавньому подкаст-інтерв’ю засновник і CEO MicroStrategy Майкл Сейлор системно виклав, як у 2025 році відбудеться інституційне визнання біткоїна та вдосконалення фінансової інфраструктури. На його думку, справжній прогрес біткоїна полягає не у короткострокових коливаннях цін, а у проривах у таких сферах, як відновлення страхової політики, прийняття банківським кредитуванням, чіткість податкової політики — ці зміни відкривають нові ринкові можливості для кредитних інвестицій, підтриманих біткоїном.

2025 рік: багаторівневі політичні прориви сприяють покращенню фундаментальних показників

2025 рік стане для біткоїна “роком врожаю”. За даними Сейлора, у 2024 році приблизно від 30 до 60 компаній мали у своїх балансах біткоїн, а до кінця 2025 року ця кількість зросла до близько 200 — понад тричі. Але ще важливіше — зміни на політичному рівні.

Першим проривом стало відновлення страхової політики. Сейлор згадує, що коли MicroStrategy купила біткоїн у 2020 році, страхові компанії одразу припинили страхування. Протягом чотирьох років, навіть маючи у балансах біткоїн на 20-40 мільярдів доларів, компанії не могли отримати страховий поліс на 40 мільйонів доларів. У 2025 році ця ситуація кардинально змінилася — провідні страхові компанії знову почали страхувати компанії, що володіють біткоїном.

Зміни у бухгалтерському обліку ще більше зміцнили інституційне визнання. У 2025 році регулятори дозволили публічним компаніям застосовувати справедливу вартість для обліку біткоїна, що дозволило фірмам фіксувати капітальні прибутки у фінансовій звітності. Також уряд дав чіткі рекомендації щодо оподаткування нереалізованих капітальних прибутків для компаній, що володіють біткоїном, усунувши невизначеність.

Значним стало й змінення ставлення банківської системи. На початку року компанії з біткоїном на 1 мільярд доларів майже не могли отримати кредити. Але до кінця 2025 року більшість провідних банків США почали приймати IBIT (фізичний ETF на біткоїн) як заставу для кредитування, приблизно четверта частина банків оголосила про плани безпосередньо використовувати BTC як заставу. У 2026 році інвестиційні банки, такі як JPMorgan і Morgan Stanley, почали обговорювати купівлю-продаж і торгівлю біткоїном.

Регуляторна координація також активізувалася. Мінфін США оприлюднив позитивні рекомендації щодо включення криптоактивів до балансу банків; голови CFTC і SEC висловили підтримку біткоїну та криптовалютам; ринок біткоїн-деривативів на Чиказькій товарній біржі (CME) став комерційним. Ще важливіше — створено повноцінний механізм створення та викупу біткоїн-спот ETF — інвестори можуть безперешкодно обмінювати біткоїн вартістю 100 тисяч доларів на рівний IBIT і навпаки, без сплати податків.

Короткострокові коливання цін vs довгострокові тренди: ключове — змінити період оцінки

На питання про ціновий тренд у 2026 році Сейлор дав несподівану відповідь: прогнозувати взагалі безглуздо.

Він наголошує, що 95 днів тому біткоїн досяг історичного максимуму, і короткострокові коливання — це лише можливість для довгострокових інвесторів купити. Застосовувати часові рамки у 100 або 180 днів для аналізу — помилка. Він навів приклад, що будь-який ідеологічний рух зазвичай потребує десяти або навіть двадцяти років для успіху. Якщо мета — комерціалізація та інституціоналізація біткоїна, то не слід оцінювати прогрес за тижнями або місяцями.

Використання чотирирічної ковзної середньої для аналізу показує досить оптимістичний довгостроковий тренд. 2026 рік стане для біткоїна особливим, але не через короткострокові прогнози цін, а через впевненість у постійному покращенні фундаментальних показників. Для тих інвесторів, які здатні бачити широку картину, коливання цін за останні 90 днів — лише можливість накопичити більше біткоїнів.

Недостатньо заповнені казначейські резерви: 4 мільярди підприємств у світі — потенційні учасники

Щодо феномену появи численних казначейських компаній, Сейлор висунув переконливий аргумент: ринок ще далекий від насичення.

На запитання, чи не боїться він, що ринок не зможе вмістити понад 200 компаній, що купують біткоїн, він відповів: “У світі є 4 мільярди компаній. Чому ви вважаєте, що лише 10 з них можуть купити біткоїн? Чому всі 4 мільярди не можуть купити біткоїн?” Він підкреслив, що стратегія казначейських резервів має сенс для різних типів підприємств — збиткові компанії можуть покращити баланс, тримаючи біткоїн, а прибуткові — збільшити інвестиційний дохід.

Наприклад, компанія з щорічним збитком у 10 мільйонів доларів, яка тримає у балансі біткоїн на 100 мільйонів і отримує капітальний прибуток у 30 мільйонів, — чи справді її слід критикувати? Очевидно, ні.

Сейлор порівнює біткоїн із інфраструктурою електропостачання. Компанії тримають електросистему для підвищення продуктивності, а біткоїн — це цифровий “загальний капітал” у епоху цифрових технологій. Це не спекулятивний актив, а інструмент виробництва, подібний до електроенергії на фабриці, і будь-яка компанія має і повинна розглядати його як частину активів.

Ключове питання — не чи купують компанії біткоїн, а чи їхній основний бізнес стабільно збитковий. Критика покупки біткоїна — це відволікання уваги. Головне — фінансовий стан самої компанії.

Стратегія переходу до цифрового кредитування: зміцнення фінансової довіри через резерви у доларах

На запитання, чому не стати одразу банком, Сейлор пояснив стратегічну позицію MicroStrategy — зосередитися на тому, щоб стати найкращим у світі постачальником цифрового кредитування.

Він зазначив, що біткоїн — це цифровий капітал, а Strategy — цифрове кредитування. Ринок має величезний потенціал. Якщо Strategy зможе зайняти 10% світового ринку державних облігацій і кредитів, то загальний потенціал становитиме 10 трильйонів доларів. Замість розпорошувати зусилля на банківський бізнес, краще зосередитися на розробці продуктів цифрового кредитування — відкритих для торгівлі, з дивідендною доходністю 10% і чистою вартістю активів близько 1–2.

Головна мета накопичення доларових резервів — підвищити репутацію компанії. Сейлор пояснює, що інвестори у цифрове кредитування вважають, що біткоїн і акції мають надмірну волатильність. Інвестори у акції шукають високі коливання і більший вплив біткоїна, тоді як кредитні інвестори вимагають найвищої кредитної якості активів. Наявність достатніх резервів у доларах допомагає створити у споживачів і партнерів образ стабільної компанії, що робить продукти цифрового кредитування більш привабливими.

З погляду продуктів, майбутній ринок має великий потенціал. Деривативи на основі біткоїна теоретично можуть працювати краще за традиційні; біржі з біткоїном — перевершити звичайні; страхові компанії, що використовують біткоїн як заставу або капітал, — майже відсутні. Світ ще не має жодної страхової компанії, яка б використовувала біткоїн як основний заставний актив або джерело капіталу. Це відкриває величезний, ще не досліджений ринок.

Поточні дані торгівлі BTC: за останніми котируваннями, ціна біткоїна становить приблизно $88,390, що ще має простір для зростання від історичного максимуму $126,080. Саме цей ціновий діапазон підтверджує висновки Сейлора щодо “оптимізації фундаментальних показників, коливання цін — можливість”, — саме такі коригування створюють кращі умови для входу інституцій і компаній у кредитні інвестиції.

Злиття цифрових активів і кредитних інвестицій лише починається, і екосистема цифрового кредитування, яку прагне створити MicroStrategy, може змінити підходи фінансового ринку до використання активів біткоїна і сприяти більш зрілій і регульованій еволюції галузі.