Час епохи занепаду долара: ціна золота зросте до 8 900 доларів? Щорічний звіт про інкрементальний тренд демонструє сценарії фінансового переустрою 2030 року

Світовий фінансовий порядок починає хитатися. Згідно з щорічним звітом “In Gold We Trust” компанії In Gold We Trust за 2025 рік, у процесі реконструкції глобальної валютної та фінансової системи ціни на золото ймовірно значно перевищать традиційні рівні. Звіт натякає, що до кінця 2030 року ціна на золото може досягти близько 8,900 доларів у сценарії інфляції, а цьому прогнозу сприяє відносне послаблення доларової гегемонії та перехід до нового фінансового порядку.

Чому занепад доларової гегемонії неминуче веде до зростання цін на золото

Колись долар займав абсолютну позицію резервної валюти світу. Однак за останні 10 років ситуація кардинально змінилася. Відтік індустріального потенціалу США, неконтрольований бюджетний дефіцит і зростання біткоїна як некредитного активу сприяють швидкому зниженню довіри до долара.

Команда Трампа вважала, що високий курс долара сприяє економічному занепаду США, і планує значне зниження його курсу. Одночасно, нові митні політики (з середнім підвищенням до 30% у квітні 2025 року) намагаються захистити американську промисловість, але ці заходи швидше створюють дефляційний тиск і можуть спричинити посилення монетарної політики.

Ці валютні тиски та фінансова перебудова безпосередньо впливають на зростання цін на золото. Золото не має контрагентського ризику і є “нейтральною валютою”, яка здобуває цінність у мультиполярному світі. За даними Лондонської асоціації дорогоцінних металів (LBMA), ліквідність золота вже перевищує навіть обсяг державних облігацій.

Зараз золото — “етап входу звичайних інвесторів”

Згідно з теорією Доу, бичий тренд проходить через три стадії: накопичення, входження звичайних інвесторів і бум. Аналіз компанії In Momentum показує, що зараз ринок золота перебуває саме на другій стадії — “вході звичайних інвесторів”.

Ця стадія має характерні ознаки: ЗМІ все більш оптимістично висвітлюють золото, з’являються нові фінансові інструменти, аналітики підвищують цільові ціни. За останні 5 років ціна на золото зросла на 92%, тоді як реальна купівельна спроможність долара знизилася майже на 50%. На кінець квітня 2025 року золото оновило рекордні цінові вершини 22 рази (у попередньому році — 43).

Важливо, що цей ріст ще не є повністю сформованим. У 1979 році було зафіксовано 57 оновлень максимумів, а у 1980 — історичний бичий тренд. Поточний приріст є відносно м’яким у порівнянні з цим, тому у золота ще залишається значний потенціал для зростання.

Технічний аналіз показує, що золото не лише прориває рівні за абсолютною ціною, а й формує нові прориви відносно індексу S&P 500, що підтверджує його перевагу над традиційними активами.

Чому центральні банки вже третій рік поспіль купують понад 1000 тонн золота

Найміцніша опора бичачого тренду — активний попит центральних банків. За даними World Gold Council (WGC), з 2009 року вони постійно купують золото, і ця тенденція значно посилилася після замороження валютних резервів Росії у лютому 2022 року.

За останні три роки центральні банки додатково купили понад 1000 тонн золота щороку. Особливо слід відзначити, що більша частина покупок припадає на Азію, а у 2024 році Польща стала найбільшим покупцем. Goldman Sachs у дослідженні прогнозує, що Китай продовжить щомісяця купувати близько 40 тонн золота, що становитиме майже 500 тонн на рік.

На лютий 2025 року світовий запас золота становить 36 252 тонни. За останні 20 років частка золота у валютних резервів зросла з 9% до 22%, що є найвищим рівнем з 1997 року. Однак вона ще не досягла історичного піку 70% у 1980 році, що натякає на можливе подальше зростання.

Цікаво, що офіційна статистика показує, що частка золота у резерві Китаю становить лише 6.5%. У той час як США, Німеччина, Франція та Італія зберігають понад 70% резервів у золоті. Росія з 2014 по 2025 рік швидко збільшила цю частку з 8% до 34%, що відображає геополітичні зміни.

Фінансовий друк і інфляційний тиск: “тіньова ціна золота” і реальність

Безмежне зростання грошової маси є головним довгостроковим драйвером цін на золото. З 1900 року населення США зросло у 4.5 рази, тоді як M2 — у 2333 рази. На душу населення — понад 500-кратне зростання. Звіт порівнює цю ситуацію з “атлетом, якого підживлюють стероїдами”, — зовні все чудово, але економіка залишається структурно вразливою.

За даними G20, середній річний приріст M2 становить 7.4%. Після трьох років скорочення грошової маси вона знову почала зростати, що може стати новим каталізатором бичого тренду.

Цікавий індикатор — “тіньова ціна золота” (SGP). Це теоретична ціна, яка мала б бути, якщо базова грошова маса повністю забезпечена золотом. За розрахунками:

• Якщо M0 США буде повністю забезпечено золотом: 21,416 доларів
• Якщо M2 США буде повністю забезпечено золотом: 82,223 долари
• У міжнародному масштабі, при 25% забезпеченні M0: 5,100 доларів, при 40% — 8,160 доларів

Зараз частка золота у валютній базі США становить лише 14.5%, решта — “повітря”. У 2000-х роках цей показник піднімався з 10.8% до 29.7%. Щоб досягти такого рівня, ціна на золото має перевищити 6,000 доларів.

Новий портфель 60/40: кардинальна зміна активів

Традиційна модель 60% акцій і 40% облігацій вже не є актуальною, вважає звіт. Враховуючи втрату довіри до державних облігацій і зміни на ринку, пропонується новий розподіл:

• Акції: 45%
• Облігації: 15%
• Безпечні активи — золото: 15%
• “Показове” золото (срібло, мінеральні компанії): 10%
• Товари: 10%
• Біткоїн: 5%

Важливо розділити золото на дві категорії: “захисне” і “показове”. Перша — для захисту портфеля, друга — активи з високим потенціалом зростання, такі як срібло, мінеральні компанії та сировина.

Історично, коли золото зростає, слідують срібло і мінеральні активи. Зазвичай золото першим починає зростати, а інші активи — у ролі “рятувальної естафети”.

Прогноз цін на золото: базовий і інфляційний сценарії

In Momentum на основі моделі 2020 року пропонує кілька сценаріїв цін на золото:

Базовий сценарій: до кінця 2030 року ціна становитиме близько 4,800 доларів, а ціль на 2025 рік — 2,942 долари.

Інфляційний сценарій: більш оптимістичний, з прогнозом до 8,900 доларів до 2030 року, і ціллю на 2025 — 4,080 доларів.

Поточна ціна вже перевищує ціль 2025 року за базовим сценарієм і може йти за інфляційним. Враховуючи інфляцію 2020-х, ціновий діапазон до кінця десятиліття ймовірно буде між цими двома сценаріями.

За історією 1970-х — 1980-х років, середньорічна прибутковість золота становила 32.8%, срібла — 33.1%, а мінеральних компаній — 21.2%. Враховуючи ці дані, реальна річна прибутковість золота — близько 7.7%, срібла — 28.6%.

Співпраця біткоїна і золота: від конкуренції до синергії

З появою біткоїна виникає питання конкуренції з золотом, але у звіті наголошують, що ці активи доповнюють одне одного. Біткоїн — децентралізована криптовалюта, яка незалежна від державного контролю і дозволяє трансакції через кордони. Законодавчі ініціативи США щодо стратегічних резервів біткоїна прискорюють цей процес.

На кінець квітня 2025 року світова вартість видобутого золота становила близько 23 трильйонів доларів (217,465 тонн), тоді як ринкова капіталізація біткоїна — близько 1.9 трильйонів доларів, що становить приблизно 8% від ринкової вартості золота.

Згідно з прогнозами, до кінця 2030 року біткоїн може досягти 50% ринкової капіталізації золота. За консервативним сценарієм ціни на золото близько 4,800 доларів, для досягнення цієї частки біткоїн має вирости до приблизно 900 000 доларів за один BTC.

Згідно з принципом “конкуренція стимулює бізнес”, портфель із золота і біткоїна може мати вищу ризиккориговану дохідність, ніж окремі активи. Золото забезпечує “стабільність”, а біткоїн — “конвексність (прибутки від коливань)”, що виправдовує їх спільне використання.

Короткострокові ризики корекції і довгострокові інвестиційні перспективи

Хоча довгостроковий тренд зростання залишається стійким, у звіті визнають можливість короткострокових корекцій. Основні фактори, що можуть тимчасово зупинити бичий тренд:

Зменшення попиту центральних банків — найсерйозніша загроза. Якщо середньоквартальні покупки знизяться нижче 250 тонн, структура попиту може зруйнуватися.

Зниження позицій спекулянтів — наприклад, після “Дня звільнення рабів” у квітні 2025 року, що показало, наскільки швидко спекулянти можуть зменшити свої позиції.

Зниження геополітичних премій — можливе зменшення ризиків через домовленості щодо війни в Україні, зняття напруженості на Близькому Сході та швидке завершення торговельних конфліктів у Центральній Америці.

Крім того, сильна економіка США, високі технічні та емоційні ризики, короткострокове відновлення долара — все це може спричинити тимчасове падіння ціни до 2,800 доларів або флуктуації.

Згідно з прогнозами, короткостроковий ринок буде напруженим, і ціна може тимчасово знизитися або залишитися стабільною. Однак ця корекція є частиною стабілізації бичого тренду і не ставить під загрозу довгострокове зростання.

Стратегічна роль золота у епоху фінансової перебудови

Звіт вказує, що сучасна ціна на золото — не лише реакція на кризу, а й перший ознака “історичного повороту” (Golden Swan Moment). У процесі швидкої реконструкції світового фінансового і валютного порядку довіра до традиційних активів знижується, і золото повертає собі статус “наднаціонального платіжного активу”.

Якщо цитувати роботу Золтана Позаара “Бреттон-Вудс III”, світ рухається від Бреттон-Вудс I, забезпеченого золотом, до Бреттон-Вудс II, підтриманого доларом, і тепер — до нової валютної системи, що базується на золоті та інших товарах.

Золото має три ключові переваги як опора нової міжнародної фінансової системи: воно є нейтральним і не належить жодній країні чи політичній силі, що сприяє мультиполярності; воно не має контрагентського ризику і дозволяє зберігати його всередині країни, уникнувши конфіскацій і санкцій; нарешті, у 2024 році середній обсяг торгів за день перевищив 229 мільярдів доларів, що перевищує обсяг багатьох державних облігацій.

Значущим є і політичний аспект: у Німеччині кандидат у канцлери Фрідріх Мерц пропонує вивести з-під обмежень витрати на оборону понад 1% ВВП і створити масштабну програму боргового фінансування на 500 мільярдів євро. Зростання державного боргу Німеччини з 60% до 90% ВВП, а також відмова консервативної ХДС від фіскальної стриманості — символічні кроки. Після цього німецькі державні облігації зазнали значних коливань вперше за 35 років.

Загалом, зростання цін на золото — це прямий прояв втрати довіри до долара і традиційних безпечних активів. У міру втрати довіри до американських і німецьких облігацій, золото повертає собі статус “нейтральної, безборгової основи для торгівлі, обміну і довіри”, відновлюючи свою роль. У мультиполярному світі, за прискореного зростання грошової маси і рекордних покупках золота центральними банками, подальше зростання цін на золото цілком можливо і навіть неминуче.