Американський ринок золота вказує на перелом у 2030 році: обґрунтування цілі в 8 900 доларів

Зараз світовий фінансовий порядок зазнає суттєвих змін. Останній звіт «In Gold We Trust», опублікований Інкрементумом, чітко показує, що глобальний ринок золота, включаючи американський золотий ринок, еволюціонує від просто товарного ринку до ключового активу у процесі реконструкції світової фінансової системи. Цей звіт, який передбачає можливість до кінця 2030 року досягнення світової ціни на золото, включаючи американський ринок, у 8 900 доларів, стимулює нове усвідомлення серед інвесторів.

Поточна ціна на золото в США відображає не просто зростання вартості, а є результатом взаємодії кількох факторів: коливань доларової гегемонії, стратегічних покупок центральних банків, а також структурного інфляційного тиску у світовій економіці.

Від доларової гегемонії до багатополярності: геополітичні зміни, що підвищують ціну на золото в США

Як показує стаття економіста Золтана Позаара «Бреттон-Вудс III», світ рухається у напрямку нової міжнародної валютної системи, що базується на золоті. Ця трансформація є фундаментальним чинником зростання ціни на золото в США. Від традиційної системи, де облігації США та долар виконували функцію резервних активів, швидко рухаються до більш нейтральної та безконфіскаційної системи, де домінує золото.

Причини переваги золота у новому фінансовому порядку очевидні. По-перше, золото є нейтральним активом, що не належить жодній державі чи політичній системі, і може стати основою для інтеграції у багатополярному світі. По-друге, відсутність контрагентського ризику дозволяє країнам зберігати золото у внутрішніх сховищах, зменшуючи ризик конфіскації. По-третє, високий рівень ліквідності — понад 229 мільярдів доларів у середньоденовому обсязі торгів у 2024 році, що іноді перевищує ліквідність державних облігацій — робить золото привабливим активом.

Політика Трампа та фіскальний дефіцит: фактори, що прискорюють зростання ціни на золото в США

Політичні зміни, пов’язані з поверненням Трампа до Білого дому, безпосередньо впливають на ціну золота в США. Особливо важливими є фіскальна ситуація та валютна політика.

Зараз США платять понад 1 трильйон доларів щорічних відсотків за держоблігаціями, що перевищує витрати на оборону. Очікувалося, що програма DOGE (оптимізація міністерств і ефективність уряду) дозволить заощадити 1 трильйон доларів щорічно, але фактично зменшення становитиме близько 15 мільярдів доларів. Це погіршення фіскальної ситуації свідчить про необхідність подальшого посилення політики кількісного пом’якшення, що є важливим чинником підтримки ціни на золото.

У торговельній політиці, зокрема, з квітня 2024 року, введені нові мита, що підвищили середній рівень мит у США майже до 30%, перевищуючи рівень 1930-х років за законом Смут-Холі. За даними OECD, залежність США від китайських поставок у 3 рази більша, ніж залежність Китаю від США, що може спричинити економічне уповільнення. За індексом GDP Now, економіка США вже почала скорочуватися, і якщо ця тенденція триватиме, Федеральна резервна система (ФРС) буде змушена застосовувати більш агресивні заходи монетарної політики.

Стратегічні покупки золота центральними банками: структурна підтримка ціни в США

Одним із найпотужніших факторів підтримки зростання ціни на золото є стратегічні покупки центральних банків світу. Після замороження валютних резервів Росії у 2022 році, стратегічна увага до золота з боку центральних банків швидко зросла, і вони вже третій рік поспіль купують понад 1000 тонн золота щороку.

За даними World Gold Council, до лютого 2025 року глобальні резерви золота досягнуть 36 252 тонн, а частка золота у валютних резервів становитиме 22%. Це найвищий рівень з 1997 року, порівняно з мінімумом у 9% у 2016 році. Хоча ще є потенціал для зростання, оскільки історичний максимум — понад 70% у 1980 році — свідчить про можливість подальшого зростання, що підтверджує довгостроковий потенціал зростання ціни на золото.

Особливо важливою є частка покупок центральних банків Азії. У 2024 році Польща стане найбільшим покупцем, але Народний банк Китаю продовжує щомісяця купувати близько 40 тонн, і за прогнозами Goldman Sachs, це може скласти близько 500 тонн на рік. Це майже половина загального попиту центральних банків за останні три роки і є структурною основою для підтримки світової ціни на золото, включаючи американський ринок.

Теоретичні підстави зростання цін на золото через інфляцію та розширення грошової маси

Одним із важливих показників, на які наголошує звіт, є швидке зростання грошової маси. З 1900 року населення США збільшилося у 4.5 рази, тоді як грошова маса M2 — у 2333 рази, що дає понад 500-кратне зростання на душу населення. Це різке відставання означає втрату реальної купівельної спроможності золота, що робить зростання його номінальної ціни неминучим.

За даними G20, середньорічне зростання грошової маси становить 7.4%, і після трьох років спаду знову прискорюється. Такий розширювальний фінансовий режим є фундаментальним чинником для подальшого зростання цін на золото, включаючи американський ринок.

У 1970-х роках реальний річний складний відсотковий приріст золота досяг 32.8%. Якщо сучасна економічна ситуація наближається до подібного сценарію, ціна на золото в США може показати подібну сильну динаміку.

Перегляд ролі золота у нових стратегічних активних портфелях

З урахуванням того, що традиційний портфель «60/40» (акції 60%, облігації 40%) вже не відповідає сучасним ринковим умовам, звіт пропонує нову модель розподілу активів.

Нова структура портфеля «60/40» виглядає так: 45% акцій, 15% облігацій, 15% золота як безпечного активу, 10% — «показове» золото (срібло, гірничі компанії, товари), 10% — товари, 5% — біткоїн. Це зумовлено втратою довіри до традиційних безпечних активів, таких як державні облігації.

Золото — це не просто бездивідний актив, а актив, що може показувати кращу продуктивність за акції та облігації у важливих ринкових ситуаціях. Аналіз 16 медвежих ринків з 1929 по 2025 роки показує, що у 15 з них золото перевищувало прибутковість S&P 500, з середнім відносним показником 42.55%. За останні 5 років ціна на золото у світі зросла на 92%, тоді як купівельна спроможність долара знизилася майже на 50%, що підтверджує обґрунтованість такої зміни.

Ринкові стадії золота та перспективи зростання до 2030 року

За теорією Доу, у висхідному тренді виділяють три стадії. Зараз золото перебуває у «стадії залучення широкої аудиторії інвесторів». Вона характеризується оптимізмом у ЗМІ, зростанням спекулятивного інтересу, запуском нових фінансових інструментів, підвищенням цільових цін аналітиками тощо.

У першому кварталі 2025 року інвестиції у золоті ETF досягли 21.1 мільярда доларів, що є другим за величиною показником у історії. Однак через високий рівень цін, цей потік у реальності становить лише 10-те місце за обсягом у тоннах. У порівнянні з інвестиціями у акції та облігації, потоки у золото ETF ще в 8-5 разів менші. Це свідчить про те, що великі інституційні інвестори ще не почали масово вкладати у золото, і потенціал для зростання ціни залишається високим.

За моделлю Інкрементуму, у базовому сценарії до кінця 2030 року ціна на золото становитиме близько 4 800 доларів, а за сценарієм інфляції — близько 8 900 доларів. Поточна ціна вже перевищує цільову ціну на 2025 рік у 2 942 долари, і з урахуванням інфляційних тенденцій у найближчі 5 років, ймовірно, ці сценарії зливаються у середній або наближаються до сценарію інфляції.

Взаємодоповнюваність біткоїна і золота

Так само, як і золото, важливу роль відіграє біткоїн. Звіт прогнозує, що до кінця 2030 року біткоїн може досягти 50% ринкової капіталізації золота. За поточною оцінкою ринкової капіталізації золота у 23 трильйони доларів, для досягнення цієї цілі біткоїн має вирости до приблизно 90 тисяч доларів.

Звіт аналізує, що біткоїн і золото не є конкурентами, а доповнюють один одного. «Конкуренція стимулює бізнес», — стверджує він. Комбінування стабільності золота та квазі-непрямої волатильності біткоїна може створити інвестиційну стратегію з кращим ризик-коригованим доходом, ніж окремі активи.

Короткострокові корекції і довгострокове зростання: управління ризиками на ринку золота в США

Хоча довгостроковий тренд зростання ціни на золото в США закріплений, існують і короткострокові ризики. Історично, у висхідних трендах золото може коригуватися на 20-40%. У звіті зазначається, що короткострокове зниження до приблизно 2 800 доларів або флетовий рух цін можливі, особливо для срібла та гірничих компаній, які мають тенденцію до більш значних корекцій.

Можливі ризики включають несподіване зниження попиту з боку центральних банків, масштабне зменшення позицій спекулянтів, зниження геополітичних премій, більш сильне підвищення ставок через кращу економічну динаміку США, а також технічні та емоційні коливання ринку. Великі продажі у квітні 2025 року демонструють, наскільки швидко спекулянти можуть зменшити свої позиції.

Проте ці короткострокові корекції не ставлять під загрозу довгостроковий тренд зростання ціни на золото, а скоріше є частиною процесу стабілізації висхідного тренду.

Висновок: повернення золота у епоху фінансової реконструкції

Аналіз звіту Інкрементум чітко показує, що світовий ринок золота, включаючи американський, перетворюється з застарілих активів із низькою доходністю у ключовий актив у сучасній фінансовій реконструкції.

Довгострокове зростання золота підтримується кількома взаємодоповнюючими факторами: неминучою переробкою глобальної фінансової та валютної систем, інфляційними тенденціями урядів і центральних банків, структурними змінами у фінансовому середовищі, зростанням економік регіонів, таких як Азія, відтоком капіталу з американських активів, а також очікуваним високим прибутком від «показового» золота.

Зростання ціни на золото в США може бути не лише реакцією на кризу, а й першим сигналом «золотого сніданку». У міру зниження довіри до існуючої валютної системи, золото повертає собі роль традиційного валютного активу. Ймовірно, у формі наднаціональних платіжних активів, воно стане нейтральною, безборговою основою для торгівлі та довіри, а не інструментом політичної влади.

На тлі втрати довіри до традиційних безпечних активів, таких як державні облігації США та Німеччини, золото повертається у центр довгострокових інвестицій. Цей тренд зростання, що демонструє ринок золота, символізує перехід до нового порядку у світовій економіці і, ймовірно, закладає міцну основу для відновлення довіри до золота як надійного активу до 2030 року.