Скандал з випуском монет Linea викриває складнощі L2: яким буде подальший шлях масштабування Ethereum?

Три роки взаємодії, десятки мільйонів доларів інвестицій, але в підсумку лише кілька тисяч доларів у вигляді токенової роздачі — TGE (Token Generation Event) Linea, що наближається, змусив багато учасників відчути глибоке розчарування. Як одна з найочікуваніших мереж L2 під керівництвом Consensys, подія випуску токенів Linea викликала широкі обговорення в спільноті і відображає глибоку кризу, з якою стикається вся екосистема L2.

За цим скандалом стоїть більш масштабна проблема: чи стала L2-розширювальна стратегія, на яку покладався засновник Ethereum Vitalik Buterin, глухим кутом?

Три роки очікувань — стан токену Linea значно нижчий за очікування

Історія Linea починається з мрій про світле майбутнє L2. Як представник «ортодоксальної гілки Ethereum», Linea довгий час вважалася однією з найбільш перспективних мереж у секторі L2. Однак, коли ці очікування нарешті матеріалізувалися у випуск токенів, це викликало загальне розчарування інвесторів.

За відкритими даними, багато користувачів, які інвестували значні суми у взаємодію з Linea, заявляють, що хоча їхній обсяг взаємодії сягав десятків мільйонів доларів, отримані в підсумку роздачі токенів мають вартість лише кілька тисяч доларів або й менше. Така різниця у очікуваннях змусила учасників задуматися: чи варто було вкладати три роки свого часу?

Це не проблема лише Linea. Вся екосистема L2 переживає стадію «втрачених надій». Багато користувачів, вклавши багато часу і коштів, бачать, що їхні повернення значно нижчі за очікувані, що серйозно підриває довіру до проектів L2.

Активність мереж L2 продовжує падати: правда за даними

Проблеми Linea особливо очевидні у статистичних даних.

За останніми даними TheBlock, 9 вересня середньодобова кількість транзакцій у мережах L2 значно різниться: Base — 11,56 мільйонів транзакцій, Arbitrum — 2,36 мільйонів, Optimism — 1,15 мільйонів, а Linea — лише 211 тисяч. Ці цифри значно нижчі за показники провідних мереж і свідчать про швидке зниження активності у Linea, яка колись була зіркою.

Ще тривожніше — падіння активності користувачів. Наприклад, у день 9 вересня кількість активних адрес у Linea становила лише 56 тисяч, тоді як у липні 2024 року цей показник досягав близько 750 тисяч — зниження понад 90%. Це вражаюча цифра, яка свідчить про масовий відтік користувачів із Linea.

Вся екосистема L2 стикається з подібними проблемами. ЗК-серії мереж L2 демонструють ще гірші результати: Scroll — близько 6300 активних адрес на день, zkSync Era — лише 25 тисяч транзакцій, Polygon zkEVM — мережа-привид. Колись багатообіцяний сектор L2 перетворюється на безжиттєву екосистему.

Справжній шлях Ethereum: стабільні монети та RWA-екосистема

Іронія полягає в тому, що хоча мережі L2 і опинилися у кризі, вони все ще відіграють важливу стратегічну роль у екосистемі Ethereum.

По-перше, це капітальні активи у TVL. За даними l2beat, станом на 10 вересня загальний TVL мереж Ethereum L2 склав 54,7 мільярдів доларів. Хоча це й менше за максимум у 65,5 мільярдів доларів у грудні 2024 року, це все одно значний обсяг ліквідності у екосистемі Ethereum.

По-друге, це безшовне з’єднання з традиційними фінансами. Окрім криптосистем, таких як Arbitrum і Optimism, традиційні технологічні компанії, наприклад Sony з їхньою L2-публічною мережею Soneium, Ant Group під керівництвом Alibaba з RWA L2-публічною мережею Jovay, а також платформа Robinhood для токенізації акцій на базі Arbitrum — всі вони доводять один факт: L2 стає мостом для входу традиційних активів у світ блокчейну.

Це означає, що майбутнє L2 може полягати не у його внутрішній екосистемі, а у його ролі інфраструктурного базису. Шляхи прориву для екосистеми Ethereum мають бути спрямовані у два напрямки:

Перший — поглиблення стабільної монетної екосистеми. Зі зростанням нових концепцій PayFi, DePIN, стабільні монети перестають бути лише торговими парами, а перетворюються на фінансову інфраструктуру. Linea та інші мережі L2 мають зосередитися на створенні найкращої базової підтримки для стабільних монет.

Другий — масштабне залучення RWA-активів у ланцюг. 2025 рік — десятиріччя Ethereum Mainnet і ключовий період для розвитку RWA-сектору. Все більше компаній розглядають можливість збільшення резервів ETH і токенізацію традиційних активів, таких як акції, щоб інтегрувати їх у блокчейн. Мережі L2 мають стати основним носієм цього процесу.

Бульбашка чи поживний ґрунт? Інша сторона екосистеми L2

З точки зору 2025 року потрібно визнати реальність: більшість мереж L2 потрапляють у замкнене коло «фінансування → випуск токенів → зникнення». Linea — лише найновіший приклад цього циклу.

Багато проектів через низький курс токенів і слабкий екосистемний розвиток поступово зникають з ринку, стаючи уламками історії криптовалют. Але це не означає повного заперечення екосистеми L2. Навпаки, навіть у цьому, здавалося б, похмурому середовищі, закладається багато інновацій.

Хоча Linea та інші мережі L2 розчаровують у плані показників токенів і розвитку екосистеми, вони справді приносять технологічні інновації, продукти та нові концепції. Якщо L2 — це бульбашка, то ця бульбашка є ґрунтом для народження нових інноваційних продуктів. З цієї точки зору, існування Linea — не «чорна історія» галузі, а закономірний етап розвитку блокчейн-індустрії.

Щодо того, чи зможе екосистема Ethereum через стабільні монети, RWA та інші нові напрями зробити справжній прорив, — час покаже. Але одне ясно: покладатися лише на «внутрішню екосистему L2» вже недостатньо, потрібні нові ціннісні наративи для подальшого розвитку.